中国恒大、画期的な移籍で清算命令

香港の裁判所は本日、不動産大手の中国恒大集団の清算を命じ、政策当局者が深刻化する危機を封じ込める取り組みを強化する中、香港の脆弱な不動産市場への信頼に新たな打撃を与えた。 リンダ・チャン判事は、エバーグランデ社がオフショア債務不履行と複数の法廷審問の後、2年以上具体的な再建計画を提示できていないことを指摘し、負債総額3,000億ドルを超える世界で最も負債を抱えているこのデベロッパーを清算することを決定した。 「法廷がもう十分だと言う時が来た」とチャン氏は今日法廷で述べた。 この決定は、多くの当局が関与していることを考慮すると、投資家は中国の裁判所が香港の判決を認めるかどうかに注目しており、潜在的な政治的配慮を伴う長期にわたる複雑なプロセスとなることが予想されるものの準備となる。 オフショア投資家は、企業が破綻した際に中国当局が外国債権者をどのように扱うかに注目するだろう。 チャン氏はアルバレス・アンド・マルサル氏を清算人に任命し、恒大会長のホイ・カー・ヤン氏が犯罪容疑で捜査を受けている最中にアルバレス・アンド・マルサル氏が恒大の新たな再建計画を担当できるため、任命はすべての債権者の利益になると述べた。 2,400億ドルの資産を保有する恒大は、2021年に債務不履行に陥り、低迷する不動産セクターを窮地に陥れ、経済に打撃を与えた。 この清算判決は、すでに脆弱な中国の資本市場と不動産市場にさらなる不確実性をもたらしている。 エバーグランデの最高経営責任者シウ・ショーン氏は中国メディアに対し、同社は清算命令にもかかわらず住宅建設プロジェクトの確実な納品を確保すると語った。 同氏は、この判決は恒大の陸上および海上部門の業務には影響しないと付け加えた。 アルバレス・アンド・マルサルのマネジング・ディレクター、ティファニー・ウォン氏は「われわれの優先事項は、できる限り多くの事業を維持し、再構築し、事業を継続させることだ。われわれは価値を維持し、債権者やその他の利害関係者に還元するための構造化されたアプローチを追求する」と述べた。約束の後。 アルバレス・アンド・マルサル社のマネージング・ディレクターでもあるエドワード・ミドルトン氏は、同社は直ちにエバーグランデ本社に向かうと述べた。 ナティクシスのシニアエコノミスト、ゲイリー・ン氏は「これは終わりではなく、長期にわたる清算プロセスの始まりであり、恒大の日常業務はさらに困難になるだろう」と述べた。 同氏は「恒大の資産のほとんどは中国本土にあるため、債権者がどのように資産を差し押さえるか、オフショア社債保有者の返済順位については不確実性があり、株主にとって状況はさらに悪化する可能性がある」と述べた。 恒大の株価は公聴会前には最大２０％下落していた。 判決後、中国恒大とその上場子会社である中国恒大新能源車集団、恒大不動産サービスの取引は停止された。 香港上場子会社の両社は明日、株式の取引再開を申請したと個別の声明で述べた。 中国政府は経済の低迷、9年間で最悪の不動産市場、5年ぶり安値付近で低迷する株式市場に直面しているため、投資家の信頼に新たな打撃があれば、成長を活性化させようとする政策当局者の取り組みがさらに損なわれる可能性がある。 恒大は本日、弁護士が再建案に関して「ある程度の進展」があったと述べたため、再度の休会を申請した。 最新の提案の一環として、デベロッパーは債権者に対し、12月の前回公聴会に先立って、債権者らの債務を同社が香港の2つの事業所で保有する全株式に交換することを提案した。これに対し、子会社の株式は約30％である。 エバーグランデの弁護士は、清算は同社の経営やその資産管理、電気自動車部門に悪影響を与える可能性があり、ひいてはグループのすべての債権者への返済能力に悪影響を及ぼす可能性があると主張した。 エバーグランデは、アドホック社債保有者グループとして知られる債権者グループと約2年間にわたり、230億ドルの債務返済計画に取り組んでいた。 今日の法廷文書は、恒大の主要なオフショア資産には、前部門である中国如意への21億香港ドル（2億6,878万ドル）の無担保無利子融資も含まれており、グレーターベイエリア・ホームランド・インベストメントのポジションとそのファンドの総簿価が2000万円であることを示した。資本金は16億香港ドル、銀行残高は300万香港ドル、子会社が負う債権は1312億元（182億8000万ドル）。 恒大は清算命令に対して上訴する可能性があるが、上訴の結果が出るまで清算手続きは進むことになる。 カークランド・アンド・エリスのパートナーでオフショア社債保有者にアドバイスを行ったファーガス・ソーリン氏は、「われわれはこの結果には驚いていない。これは同社がアドホック・グループとの関与に失敗した結果だ」と述べた。 「土壇場の契約が何の成果も得られなかったという歴史もある。そしてこのような状況では、会社が打ち切られた責任は自社にあるだけだ。」 Evergrande は、7 月の香港裁判所審問で、開発会社が清算された場合の回収率は 3.4% と推定されるデロイトの分析を引用した。 恒大は9月に主力部門とその会長ホイ・カー・ヤンが不特定の犯罪で当局の捜査を受けていると発表した後、債権者らは現在、回収率が3％未満と予想している。 債権者が任命したオフショア清算人が中国本土（ホンとは異なる管轄）全域の子会社の経営を掌握するには数か月から数年かかる可能性があるため、この判決は短期的には住宅建設プロジェクトを含む同社の経営にほとんど影響を及ぼさないと予想されている。コング。 この清算申請は2022年6月に恒大部門方車堡の投資家トップシャイン社によって最初に提出され、開発会社が子会社で購入した株式を買い戻す契約を履行しなかったと主張した。 2021年半ばに現在の債務危機が発生して以来、今日までに少なくとも3人の中国開発業者が香港の裁判所から清算を命じられている。 #中国恒大画期的な移籍で清算命令