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2024年11月10日(日) 10:27 最終更新日: 2024年11月10日(日) 10:31
2024年11月8日、北京のショッピングモールの外にある酒類ブランドの広告の前を通り過ぎる人々。写真：-
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2024年11月8日、北京のショッピングモールの外にある酒類ブランドの広告の前を通り過ぎる人々。写真：-
中国は公的債務を軽減する野心的な計画を発表し、国内の景気悪化を悪化させた締め付けの強い慣行から地方政府を遠ざけることを目指している。
先週北京に集まった政策立案者らは、地方政府に属する6兆元（8400億ドル）の隠れ債務を、より有利な条件の公的融資と交換する提案を承認した。
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隠れ債務は、政府が責任を負っているが、国民や他の債権者には開示されていない借入と定義されます。
中国の大規模な債務再編の背後にある重要なポイントは次のとおりです。
借金はどこに隠れているのでしょうか？
過去20年間の地方政府の隠れ債務の多くは、地方政府融資ビークル（LGFV）として知られる国有企業を通じて蓄積された。
州および地域当局自体は自らの借入の制限に直面していたが、LGFV は規制が緩く、インフラプロジェクトに資金を提供するための融資や債券の発行に利用されていた。
しかし、今日の地方自治体は、ニーズを満たすインフラが不足しており、追加の橋やカンファレンスセンターなどの新しいプロジェクトは需要が少ないため、収益が低くなる傾向にあります。
また、全国の不動産市場が暴落し、政府の土地売却収入に打撃を与えているため、LGFVは債務不履行に陥る危険がある。
国際通貨基金によると、2023年の時点で中国の地方政府はLGFVに推定60兆4000億元（8兆4000億ドル）の債務を隠していた。
なぜ隠れた借金が問題となるのでしょうか?
借金を抱えた地方自治体は近年、公務員の給与や年金の削減、交通サービスの停止、企業からの罰金や手数料の積極的な徴収などのコスト削減策に目を向けている。
中国の経済紙財新によると、広西チワン族自治区、陝西省、四川省の地方自治体では、2022年上半期に徴収される罰金が大幅に増加したという。
そして、河北省北部の県が1月に約2000枚の交通違反切符に署名を偽造したことが発覚したことを受け、北京の中央政府は今年、地方自治体に対し罰金によって歳入を増やさないよう警告した。
ペニーピンチは企業と消費者の信頼を傷つける一方、地方政府の債権者やインフラ請負業者は未払いのままだ。
中国はこれを解決するために何をしているのでしょうか？
金曜日に発表された債務交換計画では、地方政府の債務上限が2024年から2026年まで毎年引き上げられ、総額5,580億ドルの隠れ債務が置き換えられることになる。
一方、ラン・フォアン財務大臣は金曜日、記者団に対し、「政府の財源を補うため、５年連続で毎年新たな地方自治体の特別債から1,120億ドルが手配される」と語った。
この計画の規模は予想を上回っていたが、ゴールドマン・サックスのアナリストらは金曜日、「収益の大部分が企業の滞納や公務員の給与支払いの遅れに充てられない限り、その影響は小さいだろう」と警告した。
ソシエテ・ジェネラルのアナリストらは、新たな措置が正しく活用されれば「財政資源が解放され、地方自治体がより正常に機能できるようになる」可能性があると書いている。
中国中央政府が地方債務の抑制に努めたのはこれが初めてではない。
中国政府は２０１５年、地方政府に対し融資を低金利の債券に交換するよう奨励する債務交換プログラムを導入した。
これに続いて、既存のプロジェクトの借り換えを支援することを目的とした特定の債券を含む、多数の債務対策措置が長年にわたって続いた。
新たな債務計画は９月以降当局者らが発表した多数の政策の一部で、いずれも長期にわたる景気低迷から国を引き上げることを目的としている。
中国政府は経済活動を促進するために住宅購入制限を緩和し、金利を引き下げたが、アナリストはより詳細な景気刺激策を求めている。
#中国は大規模な改革で隠れ債務削減をどのように計画しているのか