科学＆テクノロジー

中国は住宅危機に対する計画を持っている。それが十分でない理由はここにある。

中国には住宅問題があります。非常に大きな問題です。誰も買いたがらないアパートが400万戸近くあり、不要な居住スペースの総面積はフィラデルフィアとほぼ同じです。同国の指導者である習近平氏とその側近らは政府にそれらを購入するよう要請した。先週発表されたこの計画は、世界最大の経済大国の一つを脅かす住宅危機の急激な悪化を食い止めるための北京によるこれまでで最も大胆な措置である。しかし、それは十分とは言えなかった。中国には、空きアパートの背後にもっと大きな問題が潜んでいる。それは、デベロッパーがすでに販売したが、まだ建設が終わっていない住宅がさらにたくさんあるということだ。控えめな推計によると、その数は約1,000万戸に上る。中国の不動産ブームの規模は息を呑むほどだった。4年近く前に始まった容赦ない不況の規模は、 残る 広大で不明瞭。中国の指導者たちは、住宅危機が制御不能に陥る不況を引き起こす前、30年間の2桁成長の後、すでに景気減速に対処していた。北京が、空きアパートや、それらを建設するために過剰投資した開発業者に立ち向かうことなく、より持続可能な成長に移行できると考える専門家はほとんどいない。全国各地の建設業者、塗装業者、不動産業者、中小企業、銀行には、合計で数兆ドルの負債がある。数十年にわたり世界最大の不動産ブームを推し進め、中国の経済成長のほぼ3分の1を占めるまでに至った北京は、2020年に突然介入し、不動産ブームの原動力となった安易な資金供給を遮断し、不動産価格の急上昇を引き起こした。 鎖 住宅購入者の国中に衝撃を与えた破産事件。これは、経済維持のために何十年も続けてきた建築・建設への依存から中国経済を脱却させるという北京の決意を試す最初の機会となった。政府は今、決意の新たな試練に直面している。政府は、過去の行き過ぎを止めるため、過去数年間、不動産会社は規模が大きすぎて潰せないことはないと示唆してきた。しかし、数十社の大手デベロッパーが破綻したことで、住宅市場に残っていた信頼は完全に失われた。それ以来、当局は買い手の楽観主義を回復させるためにあらゆることを試みてきたが、どれも効果はなかった。買い手がほとんどいないため、まだ残っている開発業者も債務不履行の危機に瀕している。そして、彼らは各村、町、市の政府を支える地方銀行や金融システムと複雑に結びついている。調査会社ロジウム・グループの最近の推計によると、不動産部門の国内借入金総額はローンや債券を含めて10兆ドルを超えており、そのうち認識されているのはごく一部に過ぎない。「現時点では、住宅が売れないのはリスクのように見えるが、そうではない。より多くの不動産開発会社が倒産することがリスクだ」と恒生銀行の主任エコノミスト、ダン・ワン氏は語った。中国恒大のような最初に債務不履行に陥った大手不動産開発会社は、目に見えて隠れた問題だった。エバーグランデ 初期デフォルト 2021年12月の中国の不動産価格高騰は、2008年のリーマン・ブラザーズの破綻にちなみ、中国でも「リーマン・モーメント」が起こりうるという懸念を引き起こした。リーマン・モーメントとは、世界的な金融危機を引き起こした2008年のリーマン・ブラザーズの破綻を指す。しかし、その影響は政策支援を通じて慎重かつ静かに管理され、恒大は多くのマンションの建設を完了することができた。裁判所が同社に差し止め命令を出すまでに、 清算された 5か月前、エバーグランデは事実上、存続可能な事業ではなくなった。しかし、中国には全国に数万の小規模不動産開発業者が存在する。当局が市場の急落を止める唯一の方法は、危機がより深刻な都市の中規模不動産開発業者の一部を救済することだと王氏は語った。中国のトップリーダーたちは、誰も買いたがらない何百万ものマンションの問題に焦点を合わせ直している。 誓約 家賃の安い公営住宅に変える。国営企業が不要になった不動産を買い取るための融資に415億ドルを投じた。その総面積は80億平方フィートに相当し、そのうち40億平方フィート強が売れ残ったアパートだ。 によると 国家統計局へ。先週、北京の対応が発表されると、不動産会社の株価は当初上昇した。しかし、一部の批評家は、この取り組みは遅すぎたと指摘した。そして、ほとんどの人は、もっと多額の資金が必要になるだろうと推測した。推定額は2,800億ドルから5,600億ドルに及んだ。北京当局は昨年から対応を軟化させ始めた。銀行に対し、政府の「ホワイトリスト」に載せるにふさわしいと判断された数十社の不動産会社に融資やその他の資金を流すよう指示した。この支援は住宅価格の暴落を阻止するには不十分だった。政策立案者たちは他の手段も講じた。住宅ローン金利を過去最大規模で引き下げた。住民に古いアパートを売却して新しいアパートを購入してもらうための試験プログラムも試した。売れ残ったアパートを購入するというアイデアを試すため、一部の都市に低金利の融資まで提供した。中国の経済ニュースメディア「財新」によると、地方当局は不動産販売を増やし、不動産会社を支援するために合計300以上の対策を試みた。それでも、売れ残った住宅の数は新たな水準に達し続け、新築住宅の価格は下がり続けた。そこで4月末、習近平主席と23人の政策担当者は、中国で行われた住宅市場改革に似たプログラムで、不要なマンションの一部を市場から撤去する案を議論し始めた。 不良資産救済プログラムこれは、米国の住宅市場の崩壊を受けて米国政府が設置したものです。先週、中国の最高位の経済責任者である何立峰副首相は、全国の政府関係者を集めたオンライン集会を開き、「マンション購入を始める時期が来た」というニュースを伝えた。その後間もなく、中央銀行は住宅ローンの規制を緩和し、国有企業のマンション購入を支援するために数十億ドルを融資することを約束した。この動きは、住宅市場の機能不全について政府がいかに懸念していたかを強調した。しかし、国営メディアが何氏が地方政府に売れ残ったマンションの買い取りを求めたと報じるやいなや、経済学者たちは疑問を投げかけ始めた。売れ残ったマンションを地方自治体が全て買い取ることになるのだろうか？ 逆に買い手が見つからなかったらどうなるのだろうか？ そして、費用の問題もある。経済学者たちは、こうしたプログラムの費用は数百億ドルではなく、数千億ドルになるはずだと計算した。さらに一部の人々にとって懸念されるのは、中央銀行がすでに、深刻な被害を受けた8つの都市でアパート買い戻しプログラムをひそかに開始し、140億ドルの低利融資を約束していたが、そのうち使用されたのはわずか2億8000万ドルだったということだ。消費者が中小都市で住宅を買いたがらないのと同じ理由で、これらの政府は融資の利用に関心がないようだ。スイス系銀行UBSの中国不動産調査責任者ジョン・ラム氏は、現在の大きな違いは政治的意志だと指摘する。同国の最高権力者は自社株買い計画を支持すると表明している。これにより当局は行動を起こすよう政治的圧力を受けることになるだろう。「地方政府は損失を出してでもマンションを取得する可能性がある」とラム氏は語った。しかし、人口が減少している地域、つまり開発業者が最も積極的に拡大した都市や町では、社会住宅プロジェクトの必要性はほとんどないだろう。楽観的な見方では、北京はさらなる計画を立てているという。「北京は大規模な住宅危機の終息に向けて正しい方向に向かっている」と野村證券の中国担当チーフエコノミスト、ティン・ルー氏は顧客への電子メールで述べた。同氏は、この課題は「より厳しい措置を待つにはさらなる忍耐」を必要とする困難なものだと付け加えた。 #中国は住宅危機に対する計画を持っているそれが十分でない理由はここにある