2025年に5％GDP成長目標を設定するという北京の決定は大胆ですが、それを達成することは記念碑的な挑戦です。
刺激策の約束にもかかわらず、中国経済のレバー（消費者支出、民間投資、輸出）は同期していませんが、構造的な問題の重みは期待よりも成長を引き起こす可能性があります。
4％の記録的な赤字目標は、政府がシステムにより多くの現金を注入する準備ができていることを示していますが、お金だけでは勢いを抑えるのに十分ではありません。
不動産市場は長期にわたる景気後退のままであり、地方自治体の債務はエスカレートする危機であり、消費者の信頼はまだ長年の不確実性から回復していません。政策立案者が金利の削減と流動性の拡大を誓約しているにもかかわらず、民間部門は支出または拡大をためらっています。
国内需要のリバイバルがなければ、北京は州主導の投資に依存していることに気付くかもしれません。
中国の株式市場の落ち着いた反応は、これらの措置が意図した結果をもたらすという信念の欠如を強調しています。 CSI 300インデックスは、発表をかろうじて移動しました。これは、投資家がすでに北京の野望の価格を獲得していたが、彼らの実現可能性を納得させていないという兆候です。
一方、債券は、さらなる金銭的緩和の期待を反映して、より低い縁を伸ばしましたが、過去に簡単なお金は成長に拍車をかけられませんでした。中国が本当に必要としているのは、消費者の信頼と民間部門のダイナミズムの復活であり、どちらも一晩で設計することはできません。
かつて成長の信頼できる要因であった輸出は、地政学的な緊張と世界的な需要の弱体化から逆風に直面しています。米国との激化する貿易の立場は、主要な産業に圧力をかけており、世界的な消費の幅広い減速により、外部の成長機会が少なくなります。
この課題に加えて、今週発表された中国の輸入に関するトランプの最新の10％のブランケット関税は、国の製造業に暗く迫っています。
競争力を維持するためにすでに中国の輸出が苦労しているため、追加の関税の見通し（トランプはキャンペーントレイルで60％のブランケットタリフを脅した）は、サプライチェーンの混乱を悪化させ、外国の需要をさらに弱めるだけです。
2つの10％の関税発表でさえ、輸出業者のマージンを絞ると脅し、中国が国内の経済的弱点を相殺するために貿易に頼ることをさらに困難にします。
中国の労働力の人口統計も、ますます課題をもたらします。老化した人口と縮小する労働力は、生産性と長期的な成長の見通しにさらに圧力をかけました。
技術革新と自動化はこれらの問題のいくつかを相殺するのに役立つ可能性がありますが、中国の経済をより自立させるために必要な構造的変化は複雑で時間がかかります。
インフラストラクチャプロジェクトと製造インセンティブを通じて経済を刺激しようとする政府の試みは、短期的な後押しを提供する可能性がありますが、消費者の需要の低下のより深い問題に対処するためにほとんど役に立たない。
一方、外国投資は、歴史的には中国の経済拡大の重要な要因であり、退却の兆候を示しています。
地政学的な緊張、予測不可能な規制環境、および知的財産保護に関する懸念により、国際企業は中国での存在を深めることをよりheしました。
グローバルな投資家からのより強い信頼がなければ、国はより孤立するリスクがあり、持続可能な革新主導型の成長を達成する能力を制限します。
同時に、中国の債務問題は悪化しています。すでに重大な恩恵を受けている地方自治体は、経済の拡大を支援するための財政室が限られており、隠された負債に対する懸念が高まっています。
一方、不動産部門は、長い間中国の経済的上昇の柱であり、混乱しており、多くの開発者が浮かんでいるのに苦労しています。不動産市場を安定させる努力はこれまで限られており、消費者の感情は弱いままです。
部門の危機がさらに深まると、家庭の富を引き下げ、さらに支出することができます。
5％の経済成長の目標は不可能ではありませんが、現在は手の届かないところに見える経済の活力を要求しています。
北京は、目標を達成するために必要なことは何でもする準備ができているかもしれませんが、基本の真の変化がなければ、成長は、真の経済拡大ではなく、持続不可能な政府支出によって支えられています。
世界で2番目に大きい経済は圧力の高まりにさらされており、高尚な目標を達成するには政策誓約以上のものが必要です。
#中国の5は野心的ですが手の届かないところにあります