中国の不動産危機、米議会公聴会で海外への波及の疑問浮上

特に米国におけるサブプライム住宅ローンやその他のリスク資産をパッケージ化した高レバレッジの債務担保金融商品の崩壊が、この経済大惨事を引き起こした。一方、中国では、 住宅投機を阻止する 不動産開発業者の過剰資本化が債務不履行を引き起こし、不動産価値を混乱に陥れた。広範囲にわたる債務不履行は「グレー・サイ」と呼ばれる流動性危機を引き起こす可能性がある。グレー・サイは大きくて明白だが、止めるのが遅すぎるまで放置される。中国の一部地域（主に東北部と南西部の一部）の地方政府は不動産価格の低迷により土地売却による収入が減少しており、大規模なインフラ整備プロジェクトへの投資資金が減ることになる。アナリストらは、これが雇用、消費、小売業をさらに圧迫すると指摘する。KFCやスターバックスなどのアメリカのブランドは、ディオールやザラなどのヨーロッパのファッション小売店と並んで、中国の多くの都市部のショッピング地区で営業している。 躊躇する消費 これはすでに、パンデミック後の中国の不均一な回復の特徴となっている。「金融危機や債務危機が起こる可能性はほぼないが、地方政府の財政圧迫は地元経済に非常に悪影響を及ぼす可能性がある」と、米オレゴン州ウィラメット大学の経済学教授、リアン・ヤン氏は述べた。リャン氏は、こうしたストレスによりインフラ支出、社会保障費、地元企業への支援が減ると述べた。「これらすべてが、直接的には支援の減少、間接的には消費者需要の低下という形で、外国企業を含む地元経済を弱体化させる可能性がある」と同氏は述べた。国内の銀行、特に4大国有銀行は、地方政府が資金を必要とする場合には打撃を受ける可能性がある。 債務再編ある研究者はこう語った。大手銀行の多くは国際化された香港証券取引所で株式を公開している。「地方政府の債務問題では銀行が攻撃の標的になっている」と香港のガベカル・ドラゴノミクスの中国調査担当副部長クリストファー・ベダー氏は語った。「地方政府金融機構（LGFV）が債務難に陥った場合、地方当局が真っ先に行うことの一つは、銀行にその機構への融資を再編するよう圧力をかけることだ」と同氏は述べた。「この慣行は、『ビッグ4』を含むほぼすべての銀行の収益と資本に影響を及ぼす」 04:49中国の不動産債務危機でマンションが未完成のまま、怒り高まる中国の不動産債務危機でマンションが未完成のまま、怒り高まるベドール氏は、地方自治体名義で主にインフラ整備のために借り入れを行うLGFVの債券不履行は、資本市場が他の債券や国有企業をブロックした場合、「金融伝染」のリスクがあると指摘。「そうなれば、政府保証が突然損なわれるため、間違いなくパニック売りが起きるだろう」と述べた。国際通貨基金は、 総負債 これらの車両は2023年に過去最高の66兆元（9兆1000億米ドル）に膨れ上がり、これは同国経済の半分に相当する。しかし、アナリストらは深刻な波及シナリオは起こりそうにないとしている。海外の観点から見ると、国内債務は半公的で人民元建てであるためデフォルトリスクは低いが、今年満期を迎えるオフショア債務330億ドルは「非常に少額」だと梁氏は述べた。中国の最も弱い10省はLGFV債務の最大18％を占めており、「何らかの形で再編が必要な債務はごく一部に過ぎない」と梁氏は付け加えた。中央政府はすでに 部分的な救済 不安定なデフォルトのリスクを軽減するために、昨年はLGFVの発行が増加しました。昨年から、地方自治体は高金利の債務をより低金利の債券と交換することが認められている。地方自治体が新たに借り入れることのできる債務の額をコントロールする試みも行われている。海外の個人投資家は、波及効果についてはまったく心配していないと述べている。財務大臣のラン・フォアン氏は、 安心した市場 3月に、地方政府の債務リスクは「制御下」にあり、「協調的な取り組み」により状況は全体的に緩和されたと述べた。ウィリアム・ブレアのシンガポール在住通貨ポートフォリオ・マネージャー、クリフォード・ラウ氏は、金融市場は不動産市場の低迷リスクを織り込んでおり、中央政府の対策は大規模な債務不履行を防ぐのに効果的だったと述べた。「信頼危機を引き起こす可能性はあるが、現時点では高くないと感じている」とラウ氏は述べた。米国の素材科学企業ココナのジェフ・ボウマン最高経営責任者（CEO）は5月に中国を訪問し、複数の顧客と面会した。ボウマン氏は、融資を受けるのに問題があったと言及した顧客はおらず、2社は最近の「大規模な」設備投資を「誇らしげに披露した」と語った。ココナは糸の汗を乾かす添加剤を製造しており、その約半分は中国の紡績業者に出荷されている。同社の年間収益の約4分の1、1000万～2000万ドルは中国から来ている。「中国の不動産事情は何年も前から明らかだったが、危機的状況には至っていないので、私はあまり注意を払っていなかった」とボウマン氏は語った。富裕層の資産を取り扱う管理会社、合豊ファミリーオフィスの最高投資責任者、スティーブン・パウ氏は、中国の不動産市場は政府の支援により「安定」すると見ている。「大手国有銀行は、必要であれば強力な政府支援が期待される中で、こうした圧力に耐えることが期待される」と香港を拠点とするパウ氏は述べた。 #中国の不動産危機米議会公聴会で海外への波及の疑問浮上