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中国、景気刺激のため1兆元の国債売却に号砲を発射

中国政府が景気刺激に向け支出を拡大する中、中国当局は１兆元（１４００億ドル）の長期債を売却する計画を開始した。要請を受けた関係者２人によると、中国人民銀行は証券会社に対し、ソブリン債第１弾の売却価格設定について助言を求めた。 中国政府は３月の年次議会で債券売却計画を発表し、長期にわたる不動産危機のさなか、主要分野への投資を支援し、第２・四半期の経済勢いを強化すると述べた。国家発展改革委員会の副委員長リュー・スシェ氏は、「債券の売却は、経済の近代化に不可欠な重要かつ緊急かつ挑戦的なプロジェクトを支援するための協調的な取り組みの重要な部分である」と、国家発展改革委員会の副委員長であるリュー・スシェ氏が2016年の公開会見で述べた。 4月中旬。「これらはすべて、長い間計画されていたものの実現せず、中央レベルの推進が必要なプロジェクトです。」この売却は、中国の地方銀行が今年第1四半期に長期国債を積み増し、政府借入コストが記録的な低水準に達したことを受けて行われたもので、彼らは中国の株式市場と不動産市場の不安定さから逃げ場を求めている。中国は2020年に新型コロナウイルス感染症のパンデミックを抑制し、インフラ投資を促進するために1兆人民元を調達した際にも同様の長期債を売却した。 今回販売される債券は、地方自治体の債務負担を軽減しながら長期プロジェクトに資金を供給する手段として、償還期限がさらに長くなることが見込まれている。 新しい債券は、調達された資金が目的を絞ったものであるという点で通常の国債とは異なります。 今回の特別ソブリン債発行は、1998年に国営銀行の資本増強のため、2007年にソブリン・ウェルス・ファンド設立のために売却されて以来、4回目となる。この売却により、投資家はこれまで満期まで保有する傾向があった中長期債市場の流動性が改善すると期待されている。 中国は不動産やインフラへの投資を原動力とする成長モデルから経済を脱却しようとしているため、地方政府の債務が膨らむ原因となっている。香港を拠点とするCSPI信用格付け会社のディレクター、ジェームソン・ズオ氏は、今回の債券売却は「中国にとって債務構造を再構築する極めて重要な時期に行われる」と述べ、この山に取り組みながら中央政府の借入を増やすという中国の戦略に言及した。地方政府の借金のこと。「世界基準と比較すると、中国にはまだ大きな余地があり、今後5～10年間で潜在的に数兆元相当の債券発行があり、中央政府がより大きな影響力を発揮して投資を拡大できる可能性がある」と左氏は付け加えた。李強首相は今年、食料安全保障、エネルギー、製造サプライチェーンなどの主要分野を強化するため、さらに長期債が発行されることが予想されると述べた。中銀から要請を受けた関係者２人によると、発行される新規債券の最初の金額は８００億─１０００億元となる。 大半は満期３０年債だが、一部５０年債もあるという。フィナンシャル・タイムズ紙が入手した一部の銀行に送付された内部通知によると、財務省は長期債の引受を手配するため、5月13日に国内大手商業銀行の職員を召喚する予定だという。 売却計画は審査のために中国国務院に提出されており、財政省と国家発展改革委員会も売却の調整に関与している。 クレディ・アグリコルのアジア調査責任者、志暁佳氏は、人民銀行は4月、適切な時期にこれらの債券を流通市場で購入することも検討する考えを示唆しており、そうすることで「銀行間金利のより適切な管理が可能になる」と述べた。同氏は、売却は6月から始まり、第3四半期までに完了すると予想した。ジー氏は、投資家は「第2四半期後半からの国債供給の回復に向けてすでに十分な準備をしておくべきだ」と述べた。 [second quarter]中国の最高意思決定機関である24人のメンバーからなる中国政治局が4月下旬、景気刺激策の資金調達と需要喚起のため、そのような売却は「できるだけ早く」開始されるべきだと述べたことを受けて、」と述べた。人民銀行は今年、長期債の混雑した取引の危険性について繰り返し警告しており、今年債券を積み上げた小規模銀行は金利変動の影響を受けやすくなり、シリコンバレー銀行型のメルトダウンにつながる可能性がある。中国の３０年債利回りは価格と逆に推移し、昨年の３％超から大幅に低下した後、約２．５─２．６％で安定しており、ここ数十年で最低の水準となっている。中信証券の首席エコノミスト、ミン・ミン氏は、今後の債券発行は需要を満たすのに役立ち、長期金利を緩やかに引き上げるという中銀の目標を支援する可能性が高いと述べた。しかしＣＳＰＩのズオ氏は、他の投資可能な資産が不足すれば投資家がソブリン債を買い続ける可能性があるため、債券売却後も利回りは「安定」を保つ可能性があると述べた。中銀、財務省、NDRCはコメント要請に応じていない。 #中国景気刺激のため1兆元の国債売却に号砲を発射