不動産は百貨店を救えない

今週、メイシーズはアクティビスト投資家の注目を集めた。また。

アクティビスト投資家のアークハウス・マネジメントとブリゲード・キャピタルの入札をかわしてからわずか数カ月後、ヘッジファンドのバリントン・キャピタルと不動産プライベートエクイティ会社のソー・エクイティーズは小売チェーンに対し、コスト削減と株価上昇のための自社株買いを求め、不動産資産を収益化する別の事業体。アークハウスとブリゲイドの2023年からの提案も同様に、メイシーズが貴重な小売施設を売却することを伴うものだった。

また今週、サックス・フィフス・アベニューのオーナーであるHBCは、ニーマン・マーカス・グループの買収資金調達に充てるため、ジャンク債20億ドルを売却した。不動産王であるHBC会長のリチャード・ベイカー氏は、小売業者の建物や土地から価値を引き出すことにキャリアの多くを捧げてきた。たとえば、ベイカーは2006年に地域百貨店チェーンのロード・アンド・テイラーを12億ドルで買収した。2020年の破産前から、HBCはマンハッタンのロード・アンド・テイラー旗艦ビルなどの主要な不動産を売却または再開発することができた。 WeWorkは2017年に8億5000万ドルで買収した。

おそらくHBCはニーマン・マーカスにも同じアプローチを適用するだろう。

不動産の売却を求める動きは、小売業界の物言う投資家や取引業者の間でよく言われることだ。確かに、経営不振に陥った小売業を立て直すよりも、利益への近道である。百貨店は、数十億ドル相当の優良不動産を保有する不振で肥大化した企業として格好の標的となる。 JCペニー、コールズ、そして最も悪名高いシアーズはいずれも、過去に破壊的金融家の興味をそそってきた。

メイシーズの最近の求婚者らは、取締役会の一員となることを狙っているが、小売業者を完全に買収するつもりはないが、メイシーズの不動産には90億ドル以上の価値があると述べている。

「私たちの意見では、メイシーズの取締役会は、メイシーズの小売事業から市場賃料を徴収し、その他の資産売却や再開発の機会を追求するために、別個の不動産子会社を設立すべきだ」とトール・エクイティーズのジョセフ・シット会長は月曜の声明で述べた。

このコンセプトは、少なくとも理論的には健全です。小売業者は最も貴重な資産を売却し、その現金を成長への取り組みや配当に再投資することになります。しかし実際には、この戦略は主に投資家に利益をもたらしましたが、小売店での永続的な成功事例はほとんど生まれませんでした。

ヘッジファンドオーナーのエディ・ランパート氏の下で、シアーズは2015年に不動産保有の一部を27億ドルでスピンオフした。ランパート氏自身がセリテージと呼ばれる同社の重要な株式を購入した。セール・リースバック契約に基づき、シアーズは2018年に破産を申請するまでの3年間にわたり、セリテージに数億ドルの家賃を支払った。

ロード＆テイラーも、不動産事業が失敗した顕著な例です。 Baker が 200 年近い歴史を持つこのチェーンとその 50 店舗を買収した後、小売業者は次のことを行うことができました。 不況を乗り切る、その後の数年間で売上高も成長します。しかし、2010 年代後半までに、ロード＆テイラーは新しい買い物方法に適応するのに苦労していました。消費者に直接販売するオンライン競合他社やブランドの波がデパートの市場シェアを削り取り、ロード＆テイラーは最も脆弱な企業の一つとなった。

2017年、HBCはロード＆テイラーのマンハッタン旗艦ビルをウィーワークに売却した。 2年後、ロード・アンド・テイラーの知的財産をレンタル新興企業のル・トートに売却し、同社は2020年に破産を宣告した。ロード・アンド・テイラーは2021年に営業を停止し、全店舗を閉鎖したが、ベイカーは現在もその店舗を所有しており、破産手続き中である。ニュージャージー州のタウンホームとオフィススペースを含む複合用途プロジェクトなどの再開発。

ロード＆テイラーの匿名の新しいオーナーたちは、来年、高級オフプライス電子商取引ストアの形でその名を再スタートさせる。

とのインタビューで、 ウォール・ストリート・ジャーナル 7月、ベイカー氏はロードとテイラーの契約を「怪物の勝利」と呼んだ。

トニー・スプリング新最高経営責任者（CEO）の下、メイシーズは最近の不動産崇拝者らの進歩に反論し、スプリングの再建戦略が暫定的に成功していることを強調した。メイシーズの第3四半期の売上高は引き続き減少したが、同チェーンはチェーンの残りの店舗のモデルとして機能するためにここ数カ月間に刷新した50店舗で同等の売上成長を記録した。

一方、サックス・フィフス・アベニューは、最大のライバルを飲み込んで米国の高級百貨店カテゴリーを独占する構えであるにもかかわらず、中立の立場に陥っているようだ。ベイカーの下では、2021年の電子商取引部門のスピンオフ（サックスに5億ドルの少数投資を獲得し、オンラインストアの評価額は一時60億ドルを獲得）よりも前から、サックスの物件の一部がコワーキングオフィスに転換された。 2022年、HBCはビバリーヒルズのサックス・フィフス・アベニュー店をホテルと個人邸宅に再開発する青写真を発表した。店舗は、1ブロック先のバーニーズがあった空きスペースに移転した。

一方、ベンダーはサックスからの支払い遅延に対する懸念を表明し続けている。 ボフ 昨年11月に初めてこのニュースを報じた際、複数のブランドがサックスが支払いを保留していたことを認めた。数カ月も請求書を追いかけた後、多くのブランドが百貨店との関係を打ち切った。

状況に詳しい関係者によると、2024年12月の時点でもこうした問題は続いているという。

サックスとニーマン・マーカスの合併が、アメリカの高級品小売業界で新たに強力な存在感を生み出すかどうかはまだ分からない。しかし、一つ確かなことは、百貨店の店舗面積は過去10年間で急速に縮小しており、これらの不動産は経営者にとって誰にとっても有利な販売となることが多いが、不動産の収益化は破綻した店舗を再生するための長期的な戦略ではないということだ。ビジネスモデル。

ニュースの概要

ファッション、ビジネス、経済

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