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上位3%の成長ファンドを統括するファンドマネージャーが、AIブームを乗り切るための実証済みの戦略を共有

スタンフォード大学卒業生のアンクル・クロフォード博士は、成長重視のファンドであるトップ1%のアルジェ・キャピタル・アプレシエーション・ファンド（ACAAX）とトップ3%のアルジェ・スペクトラ・ファンド（SPECX）の共同運用者です。 最近のインタビュー クロフォード氏はビジネス・インサイダーに対し、この2つのファンドは類似点があり、「同じプロセスの異なる側面」であると述べた。彼女は米国で複数の特許を保有しており、2020年の「資産運用業界のトップ女性」や2022年のInvestmentNewsによる多様性、公平性、インクルージョンの優秀賞など、数々の賞を受賞しています。市場はしばしば変革の影響を弱めるクロフォード氏は、ダイナミックな業界の株式をリストアップしている。彼女は、AI サイクルのような大きな変化が世界に起こると、「市場が直線的に考える傾向があることもあり、市場が認識していないチャンスがある」と考えている。しかし、「産業革命 4.0」や AI の波のような大規模な変化の際には、市場は直線的に動かないことが多いと彼女は説明し、非直線的な成長曲線は「人々を驚かせる」ものであり、「私たちはこの AI サイクルのかなり初期段階にいる」と付け加えた。彼女は、2023年のAIラリーが今年拡大しており、これはAI企業にとって良い兆候だと指摘した。しかし、投資家やエンドユーザーにもたらす利益と比較して、AIチップやソリューションに投資される資金が多すぎるという懸念は残っており、トレーダーが他の業界に投資する可能性がある。クロフォード氏は、人々はしばしばそのような機会を過小評価しており、AIの影響は市場が織り込んでいるよりもはるかに大きい可能性があると述べて、この懸念に対処した。クロフォード氏がAI株の選び方を語るクロフォードのファンドは多くの類似点を持っている。例えば、彼らは主に2種類の成長株に投資している。1つ目は一般的に、業界に大きな影響力を持つ大量取引の大手企業である。2つ目は、大規模な改革を進めている有名企業である。大量取引を行う大手企業は通常、初期のアマゾンやグーグルのように、それぞれの市場を形成する「市場支配的プレーヤー」である。一方、有名企業や定評のある企業群は、すでに初期の成長サイクルを経たが、激化する競争の中で成長を加速させるため、新たなビジネスモデルを通じて自らを改革した。「多くの場合、これらの企業は実際には法外な株価倍率で取引されているわけではないが、成長の可能性という点で過小評価されていると考えている」とクロフォード氏は定評のある企業について語った。彼女は、持続的な成長を促進できる堅固な価格決定力など、2 つのカテゴリでいくつかの特性を求めています。したがって、「成長の持続性」はクロフォード氏のチームにとって最優先事項です。「来年 30% の成長を遂げた企業が、その翌年には 0% になるような企業には興味がありません」と彼女は言います。次のステップとして、クロフォード氏はフリーキャッシュフローに基づくモデルを開発し、同業他社との比較ではなく、企業価値対フリーキャッシュフロー（EV/FCF）指標に基づいて株式を評価し、魅力的な評価額を持つ企業の最終リストを作成します。「現金は多くの柔軟性をもたらします」とクロフォード氏は言います。「そして、より多くの現金を生み出すことができれば、それを使ってできることは多岐にわたります。M&A、または困難な時期に自社株を買い戻す、あるいは他の企業や競合他社ができるように事業を転換するなどです。」クロフォード氏が今日買うべき成長株4銘柄を紹介アルジェ・キャピタル・アプレシエーション・ファンドは大型成長株に焦点を合わせているが、スペクトラ・ファンドは大型株に偏っているものの、さまざまな規模の企業に投資できる。クロフォード氏はスペクトラ・ファンドを活用して、チームが魅力を感じない株を空売りすることができる。しかし、両ファンドともマイクロソフト、エヌビディア、アマゾン、メタ、アップルを主要保有銘柄としている。インタビュー中、クロフォード氏はファンド内で強気な銘柄をいくつか挙げた。マイクロソフト時価総額が32億ドルを超えるマイクロソフトは、アルジェの両ファンドで最大の保有銘柄だ。同社の株価は、クロフォード氏のチームが2010年代初頭に初めて投資して以来、1,500％上昇している。マイクロソフトの株価は2023年初頭から80％以上上昇しており、AI分野の大手企業として、また長期にわたる市場上昇の原動力として浮上している。「我々はこの事業に投資してきたので、EV/FCF 指標の上昇を追い求め、あるいはこの事業の EV/FCF がもっと高くなると信じてきました」とクロフォード氏は語った。「現時点では、彼らは時代を先取りし、市場で競争力を保つために多額の支出をしなければならないため、それがキャッシュフローに反映されることはないだろう。しかし、26 年、27 年、28 年と進むにつれて、彼らの収益力はかなり大きくなるだろう。」彼女は、マイクロソフトのような大型株が「中小型株のような機敏な動き」を見せるのを見たことがないと強調し、今後数年間は「非常にエキサイティングな投資」になると述べた。エヌビディア大手チップメーカーであり、AIグラフィックス処理装置（GPU）のトップサプライヤーであるNvidiaは、近年、投資家に巨額の利益を還元してきた。このチップメーカーの収益は過去2年間で10倍に成長し、今年の株式市場の上昇を単独で牽引してきた。クロフォード氏は、1年にわたる強気相場にもかかわらず、株価はさらなる上昇余地があると見ている。ゴールドマン・サックスによると、NVIDIAは来月、予想外の好調な第2四半期決算を発表する可能性が高い。同投資銀行は最近、NVIDIAのCFOコレット・クレス氏と面会し、同社が投資家の信頼と信用を高めるために、AI GPUへの投資がエンドユーザーの利益にどのようにつながるかを説明し始める予定であることを知った。 透明性を導入する 投資家向け広報活動において。ゴールドマン・サックスは、Nvidiaの第3四半期のBlackwell GPUチップの収益が伸び悩むが、「その後、FY4Q（1月）とFY1Q（4月）に大幅な増加が見込まれる」と予測した。台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング・カンパニー（TSMC）クロフォード氏は、台湾を拠点とする半導体メーカーTSMCを世界で最も重要な企業の一つとみなしている。この市場の大手は高性能チップを製造しており、株価は年初来で60％近く上昇している。クロフォード氏は、地政学的緊張が高まっていれば、株価はさらに上昇していただろうと考えている。TSMCは最近、AIチップの需要が高まり供給が逼迫していると発表し、これはNvidiaの株価の著しい上昇と重なった。しかし、TSMCの株価はアナリストの収益予想を上回ったにもかかわらず、業界全体の低迷により横ばいだった。これは、ドナルド・トランプ前米大統領が、補償がなければ台湾を中国の脅威から守らないという米国の政策変更を示唆したことによるものだ。この動きはNvidiaのチップ供給を妨げる可能性がある。クロフォード氏によると、この重荷によりTSMCの株価は本来よりも低い利益倍率で取引されているが、「事業が損なわれたというわけではない」とクロフォード氏は述べた。「AIと技術革命を効果的に推進していた事業としては、市場平均以下の倍率で取引されていた」。彼女は、TSMCが大手チップ製造会社としての地位にあることで、将来的には利益成長をさらに高める価格決定力が得られると考えている。ナテラナテラはオースティンに拠点を置く遺伝子検査会社で、家族計画や出生前検査から遺伝性癌のスクリーニングまで、女性の健康ニーズをサポートすることを目指している。「優れた企業なら誰でもそうするように、彼らは飽和市場ではなく、それほど競争の激しくない分野に方向転換したいと考えていた」とクロフォード氏は語った。この遺伝子検査会社は、腫瘍スクリーニング検査を実施して何年もデータを収集してきたが、これはコストがかかり、会社のフリーキャッシュフローに影響を与えてきた。それでも、クロフォード氏はこの投資が成果をもたらすと信じている。「彼らのデータは非常に有力なものであり、保険会社はこれらの検査に高額の支払いを始めています。なぜなら、これらの検査は、高額なスキャンを行わなくても、がんの再発を評価したり、その結論を出したりできることを証明しているからです」とクロフォード氏は述べた。「そして、保険会社は今、検査料を受け取っていますが、すでにコスト構造が整っています。」「彼らが受け取る報酬はすべて100％の増分マージンで支払われており、これにより今後数年間で収益とフリーキャッシュフローの両方がかなり増加することになる」と彼女は結論付けた。免責事項: 当社のデジタル メディア コンテンツは情報提供のみを目的としており、投資アドバイスではありません。投資を行う前に、ご自身で分析を行うか、専門家のアドバイスを求めてください。投資には市場リスクが伴い、過去のパフォーマンスが将来の収益を示すものではないことにご注意ください。 #上位3の成長ファンドを統括するファンドマネージャーがAIブームを乗り切るための実証済みの戦略を共有