一部の投資家はウォーシュFRB総裁候補を「タカ派」と見ている。それはまだわかりません

ケビン・ウォーシュ氏は大幅な利下げを求めるドナルド・トランプ氏の圧力に抵抗できるだろうか？先週金曜日、トランプ大統領がウォーシュ氏を米国中央銀行総裁に指名したことに対する市場の反応から、このように結論付けることができるだろう。しかし、ウォーシュ氏がどのような金利政策を追求するのか正確には誰にも分からない。

トランプ大統領が以前FRB理事を務めた経験豊富なウォーシュ氏を起用したことを受け、伝統的に投資家にとって「安全な逃避先」である金と銀の価格は金曜日と月曜日に大幅な赤字に陥った。実際、米ドルの為替レートはわずかに上昇しました。

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トランプの操り人形ではなく金融「タカ派」：ケビン・ウォーシュ氏がFRBの新総裁に就任

これは、トランプ政権下でのインフレと金融不安のリスクを理由に、投資家がドルを投げ捨て、大量の金銀を購入していたここ数週間とは一線を画したものだった。これにより、米国のインフレ率が高い（FRBが望む2％ではなく約3％）にもかかわらず、国の債務が増加し、FRBに対して金利を引き下げるよう大きな圧力がかかることになる。

ウォーシュ氏が米国中央銀行の実権を握ったことで、金と銀の市場は現在、米国の財政的ダメージのリスクは若干小さいと推定している。ウォーシュ氏（55）が以前2006年から2011年までFRB理事を務めていたとき、彼は金融の「タカ派」とみなされていた。つまり、本能的に金利を低くするよりも高く保つことを好む人としてです。トランプ大統領はジェローム・パウエル（5月中旬までFRB議長）に対し、金利を下げるよう強い圧力をかけている。

月曜日午後の金価格は金曜日午前よりもほぼ13パーセント下落し、銀価格はさらに30パーセント近く下落したため、金価格は現在月額4,700ドル以上となっている。 トロイオンス (31.1 グラム) のコスト、シルバー 1 個あたり 82 ドル トロイオンス。これは非常に大幅な価格下落ですが、金の価格は依然として 1 年前と比べてわずか 70 パーセント高い水準にあり、銀の価格はさらに 150 パーセント高いことに留意する必要があります。 「ウォーシュ効果」（したがって限定的）の後、金と銀の価格はほぼ先月中旬の水準にある。

先週、多くの人がウォーシュ氏はタカ派だという誤った印象を持った。彼はそんなことはできないし、これからもないだろう

ロビン・ブルックス経済学ブルッキングス研究所

投機

最近の金と銀の価格上昇と週末前後の下方修正は主に投機の結果である、とアナリストはロイター通信に語った。多くの投資家はここ数週間から数カ月間、金や銀の価値がさらに上昇することを期待して先物契約に賭けていた。これにより、金属の「本物の」市場の価格がさらに上昇しました。金曜日と月曜日にはその逆が起こり、先物市場での損失が日次市場の下落を強めた。

最近、多くの投資家が金や銀（そして例えばスイスフラン）に投資し、ドルを売ったという事実は、次のように知られています。 貶め貿易。言い換えれば、ドルに対する信頼を損なう「通貨切り下げ」取引だ。この取引が完全に終わったかどうかはまだ分からない。

シンクタンク、ブルッキングス研究所のエコノミスト、ロビン・ブルックス氏はニュースレターで、ウォーシュ氏の指名に対する市場の反応は明確ではないと指摘した。ブルックス氏によると、いくつかの市場指標から、（一部の）投資家はウォーシュ政権下でFRB金利が低いと予想していると結論付けることができるという。例えば、期間2年の米国国債の市場金利は金曜日以来低下している。これには、FRB金利の低下に対する市場の期待が含まれます。

ブルックス氏はそれが驚くべきことではないと考えている。 「先週、多くの人がウォーシュ氏がタカ派になるだろうという誤った印象を抱いた。彼はそうなるはずはないし、これからもないだろう」とエコノミストは書いた。 「彼の最悪の悪夢は、パウエル氏のときのように、トランプ氏が彼に敵意を示すことだ。」パウエル氏はより迅速な利下げを拒否したとして、トランプ大統領から定期的に公の場で攻撃されている。 FRB長官は最近、中央銀行の郵便受けに召喚状を受け取ったが、これは米司法省による前例のない措置であり、FRBへの政治的介入と広く解釈されている。

人工知能

アナリストとエコノミストはウォーシュ氏についてさまざまな予想を立てている。同氏の「タカ派」としての評判は主に、前FRB政権時代の国債や住宅ローンの大規模な買い入れである「量的緩和」に対する同氏の批判に基づいている。 FRBは他の中央銀行と同様、長期金利を押し下げ、2008年の金融危機後に景気を押し上げる目的でこれを行った。ウォーシュ氏は、パンデミック中に再び使用された量的緩和手段は市場を破壊するものであると説明した。同氏は今でも、この買い入れ政策によって大幅に拡大したFRBのバランスシートは縮小すべきだと考えている。そうすれば資本市場の長期金利が上昇するだろう。

一方、ウォーシュ総裁はここ数カ月間、FRBが設定した短期金利の引き下げに賛成している。ウォーシュ氏は、現FRB理事のスティーブン・ミラン氏を含め、トランプ大統領周辺の他のエコノミストと同様、インフレは低下すると確信しているため、FRB金利の引き下げが必要だと考えている。同氏はこれを、とりわけAIに期待するインフレ抑制効果に基づいている。AIは人々の生産性を高め、人件費を削減し、全体としてインフレに下押し効果があるはずだ。ウォーシュ氏とミラン氏はまた、トランプ２世の規制緩和政策によりインフレは低下し、企業にとっては有益になるはずだと考えている。低金利に執着するトランプ大統領の耳にはすべて音楽だ。

ウォーシュ氏: 金融の「タカ派」か、それとも金融の「ハト派」か?経済学者のポール・クルーグマン氏はニュースレターの中で、ウォーシュ氏を主に日和見主義者、民主党政権時にはタカ派だが、共和党政権時にはハト派となる「政治風見鶏」と呼んでいる。

上院が同氏の指名を承認すれば、ウォーシュ氏は５月１５日にパウエル氏に代わって就任することになる。金曜日にトランプ氏がタカ派、ハト派、あるいは風見鶏のいずれを指名したのかは、その後になって初めて明らかになる。

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