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Colin Lambertによる投稿。最終更新：2025年6月23日
国際集落銀行の最新号の論文」 速報、4月と5月の最新のドルの弱さの最新の試合での通貨ヘッジの役割を見て、そのヘッジが来た重要な地域を特定しようとします。
ドルの強さのために、そうしない期間が続いた後、報告書は、非米国の投資家が市場の減少中にドル資産を保持しているが、FXスワップと完全なフォワードオーバーレイを設置し始めたと述べています。それは、ドルの最大の減少がアジアの営業時間中に来たと付け加え、その地域の投資家が大きな役割を果たしたことを示唆しています。
報告書は、近年の高いヘッジコストとドルに対する長期にわたる強気の見解が歴史的に低いヘッジ比率をもたらし、ヨーロッパの投資家が減少し、日本の生命保険会社は60％から40％に減少したと述べています。しかし、4月にはドルの減少に直面しました（そして、彼らの以前の議論に反して、この秋は米国市場に対する信頼の喪失によって引き起こされた可能性があると主張することができます）
報告書は、2025年3月から4月/5月の間の通貨クロス通貨ベースの変更がドル投資のヘッジへの需要が高いことと一致していることを示すデータを引用しており、いくつかのアジア通貨とユーロでは、4月/5月に米ドルに対する根拠が減少し、高いヘディング需要の裏側では、FX SWAP市場を介したヘッジドルの露出をより高価にすることを示しています。
今後、著者らは、ヘッジの相対的な重要性が為替レートの推進力として衰退する可能性があることに注目しています。これは、米国の資産への戦略的配分に関する議論を含む、より高い関税をきっかけにする米国の経済的見通しがより大きな影響を与える可能性が高いためです。
そうは言っても、著者は、ヘッジング後の後のコースを実行した後でさえ、FXヘッジ比率と投資家の通貨エクスポージャーの管理が綿密な監視にあると警告しています。 「FXスワップ市場の市販の性質と参加者の多様性により、HoshedのFXポジションの集中など、脆弱性の蓄積を追跡することが困難になります」と彼らは書いています。 「さらに、ヘッジ機器の成熟度はヘッジされている資産の成熟度よりも短いため、ヘッジ比が高いと、より高い成熟度の不一致に関連する傾向があります。
「結果として生じるロールオーバーリスクは、ヘッジされた投資家をドルの資金調達市場でストレスにさせるためにさらされます」と彼らは結論付けています。 「いくつかの機会に、最近ではCovid-19の危機の間、そしてGFC中に最も劇的に、これらの市場は機能不全に変わり、中央銀行の介入が秩序ある機能を回復することを要求しています。」
#ヘッジャーはドルの弱さに貢献しましたBIS研究