プラスのマクロバランス |仕事

2022年末に恐怖が起きたら 世界経済に関して スタグフレーションを目の当たりにすることでしたが、最終的には実現しませんでした – 2023年の世界のGDPは3.4%の率で成長し、インフレ率は8%から4%に低下しました – 2023年末、2024年の予測に関して最もよく使われた言葉は、世界的な活動の「ソフトランディング」。しかし、成長率が繰り返し上昇していることから、その悲観的な予測も現実のものではないことは明らかです。そしてインフレに関しては、その結果、最大 3.3% までさらに緩和されました。

したがって、世界の GDP 成長率 3.3% とインフレ率 3.3% の組み合わせは、 経済シナリオを明らかにする総じて、1 年前の予想よりも良く、比較的満足のいくものでした。ただし、この見出しの後には、国によって違いがあることに注意する必要があります。とりわけ、米国とユーロ圏の間。

アメリカ経済 再びうらやむような成長力を示し、2023 年もすでに示した高い成長率 (3.0% 近く) を維持するでしょう。しかし、ユーロ圏の場合、過去 1 年間に達成された進歩ははるかに控えめです (0.7%)。確かに1年前の予測（0.5％）を若干上回っていますが、より深く分析すると違いが明らかになります ユーロ圏自体内で。

スペインは GDP が 3.1% 増加し、その活力の高さには驚くべきものであり、ドイツは -0.1% であり、またしてもヨーロッパで大きな失望をもたらしました。同様に日本も残念だが、2024年のGDPはかろうじて進んでおり、インフレ率は2.2％で安定しており、日銀はこれを利用して2度の利上げ（最大0.35％）を行っている。他の例外を除き、2024年に利下げを行った他の中央銀行で観察されたこととは全く逆である。 彼らはブラジル、ロシア、そしてトルキエです—。最も大きな削減を行った国の中で、コロンビア（350ベーシスポイント（bp）削減）、チリ（-325bp）、ペルー（-175bp）、さらにカナダ（-175bp）といった中南米諸国の数か国が際立っている。

一方、欧州中央銀行（ECB）は通貨価格を6月、9月、10月、12月の最大4回引き下げた。そしてその結果、3か月物ユーリボーは下落した（12月には-35bp、2.68％）。利下げプロセスの最終段階に近づいているため、残された期間は 1 年を切っているようです。到達水準 (1.75%/2.0% ゾーン) では、12 か月時点での Euribor の利率が低下します。先月はかろうじてマイナス１ｂｐ、最大２．４６％となった。これにより、両者の差はマイナスが続いているものの、その差はさらに小さくなっている。エコノミストが「曲線のポジティブ化」と呼ぶこのプロセスは、春にゼロｂｐに達するまで今後数週間続くはずだ。これを達成するために、3か月物Euriborは（2.25%ゾーンに向けて）下落し続け、12か月物Euriborも下落する可能性がありますが、その幅はより小さい（-15bp、2.30%に）。