ブラックロックがインフラストラクチャに数十億ドルを賭ける理由

T彼はグローバルです ラリー・フィンクの言葉を信じるなら、経済は「インフラ革命」の瀬戸際にある。 世界最大の資産運用会社ブラックロックの社長は、1月12日に同社がグローバル・インフラストラクチャー・パートナーズを買収すると発表した直後、控えめな予測をした（GIP）125億ドル。 フィンク氏の銀行時代からの旧友であるアデバヨ・オグンレシ氏が率いるこの会社は、オーストラリアのマッコーリーとカナダのブルックフィールドに次ぐ世界第3位のインフラ投資家である。 その資産はロンドンのガトウィック空港からメルボルン港まで多岐にわたります。 オグンレシ氏とその仲間パートナーは合わせてブラックロックの第２位株主となる。

この業界に興奮しているのはフィンク氏だけではない。 1月16日、プライベートエクイティ会社ゼネラル・アトランティック（PE）企業は、新興市場に焦点を当てたインフラ投資家であるアクティスを買収するとの報道を確認した。 9月中 CVC、 別の PE 企業、買収を発表 ディフ、オランダのインフラ投資家。 データプロバイダーのPreqinによると、過去10年間でインフラファンドの運用資産はほぼ5倍の1兆3000億ドルに増加した。 年金基金や政府系資産運用会社は、この業界の収益が大きく比較的安定していることに惹かれている。 Preqin が調査したこうした支援者の半数以上は、インフラストラクチャに割り当てられるポートフォリオの割合を増やす意向です。 その中の大企業の一部は現在、これらの退屈な資産に直接投資しています。 では、なぜこんなに興奮するのでしょうか？

インフラ投資ビジネスは 1990 年代から 2000 年代に具体化しました。 債務が増大する西側諸国政府は、空港や鉄道から水道管に至る老朽化したインフラを取得し、再生を支援してくれる民間投資家を探し始めた。 その後、エネルギー供給会社から通信事業者まで、さまざまな企業がパイプラインや携帯電話塔などの資産をオフロードするためにインフラ投資家に目を向けるようになったと、ブルックフィールドのインフラ事業責任者サム・ポロック氏は観察する。

現在、3つのメガトレンドのおかげでインフラ投資の需要が急増しているとポロック氏は説明する。 一つ目は脱炭素化です。 世界が気候目標を達成するには、残りの10年間で太陽光や風力などの再生可能エネルギー、それを蓄える電池や輸送する送電線に約8兆ドルを投資する必要がある。 航空機や船舶用のカーボンフリー燃料の製造や炭素除去のための水素施設にも多額の投資が必要となる。 2 番目のメガトレンドはデジタル化です。 あるベンチャーキャピタリストがかつて予言したように、ソフトウェアが世界を飲み込む可能性は十分にありますが、そのためには光ファイバー ケーブルや 5 ケーブルなど、非常に多くの物理的資産に依存しています。G ネットワークからデータセンターまで。 第三に、脱グローバル化。 サプライチェーンを中国から移転する取り組みにより、資本を大量に必要とする工場や陸と海で商品を輸送するための新たな輸送インフラへの需要が高まっている。 欧州では、ロシアのウクライナ侵攻に伴うエネルギー安全保障への懸念も、比較的紛争の少ない場所から燃料を運び込むための液化天然ガスターミナルの建設ラッシュを引き起こしている。

政府や企業のバランスシートが逼迫しているときに、こうした投資需要が集中しています。 アメリカの26兆ドル（98％） GDP) 連邦政府の債務の山は今後 10 年間にわたって拡大し続けると予想されます。 ヨーロッパの多くの政府も重い債務を抱えています。 金利の上昇により、これらの負債の返済コストが上昇しています。 また、株主利益を増やすために安い借金をむさぼり食ってきた企業にとっても、彼らの生活は厄介なものになっている。 レバレッジを解消する必要があるため、今後数年間に大規模な投資を行う能力は制限されるでしょう。 インフラ投資家はそのギャップを埋める準備ができており、積極的に取り組んでいます。 2022年、大手チップメーカーのインテルは、アメリカに新設する300億ドルのチップ工場の49％への資金提供をブルックフィールドに頼った。

これまでのところ、インフラ投資家のほとんどは、政府の信頼性が高く、通貨がより安定している富裕国に集中している。 Preqinのデータによると、業界の運用資産の5分の4以上が西側市場に割り当てられている。 同時に、新しいインフラの必要性は、人口と経済の両方が急速に成長しているグローバル・サウスで最も顕著です。 「新興国市場への投資は私たちにとって大きなチャンスです」と、その一人であるラジ・ラオ氏は言います。 GIPの共同創設者。 マッコーリーでインフラ投資を率いるリー・ハリソン氏は、彼の会社がそのような市場に割り当てる資金の割合を増やしていると指摘する。

したがって、この業界は世界経済にとってますます重要になると思われます。 しかし、批判者がいないわけではない。 英国ではマッコーリーがロンドンとその周辺の水道を管理するテムズ水の管理者として批判されている。 2006年から2017年まで電力会社を所有していた間、マッコーリーは同社の負債を3倍の110億ポンド（140億ドル）に増やし、自社と他の株主に多額の利益をもたらすことに貢献した。 それ以来、電力会社はこうした負債に重くのしかかり、漏れのあるパイプを修理し、川に流す下水の量を減らすために必要な投資を捻出するのに苦労している。 ハリソン氏は、マッコーリー氏がオーナーとして在職中、同社に年間10億ポンドが投資され、これまでのどの時期よりも多く投資されたと反論した。 それでも、事業を買収した当時の「市場は大きく異なっていた」こと、そして彼の会社はもはや資産に同程度の負債を抱えていないことを認めた。

スプレッドシートからヘルメットまで

債務が高騰する世界では、インフラ投資家がお金を稼ぐ方法は、金融工学からより賢い資産管理へと移りつつあります。 ハリソン氏は、マッコーリーがチーム内の業界専門家の数を増やしていると指摘する。 「私たちが本当に価値を付加できるのは、資産に対してより厳格な運用をもたらすときです」とラオ氏は言います。 GIP。 彼はガトウィックの例を示しています。 GIP もっている 保安検査を迅速化し、旅行者にリラックスしてフライト前のショッピングを楽しむ時間を増やすことに重点を置いています。 インフラ企業にとっては、単に資産を探し回ることも、ますます贅沢になりつつある。 ■

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