チャーリー・ガルシア著
ビットコインが弱気相場にある理由と、ビットコインが下落する可能性がある理由。そして、私が今でも孫のためにそれを購入している理由。
もちろん、ビットコインには正式な IPO はありませんでしたが、同じ経済学が当てはまります。
おそらく、ビットコインの「クジラ」の販売プロセスが始まってから8〜10か月が経ちます。株式市場では、こうしたオーバーハングは通常 6 ～ 18 か月続きます。
もしあなたが今ビットコイン (BTCUSD) を所有しているなら、あなたはおそらく同窓会のパーティーにいる地味な男のような気分でしょう。 S&P 500 SPX は史上最高値を更新しています。ナスダックCOMPは下落している。金（GC00）は1オンスあたり4,000ドルを突破しました。人工知能株は、あたかも人工知能がすでに私たちの半分を置き換えているかのように価格が設定されています。
そしてビットコインは？ピーク時から20％以上下落した。範囲内でスタックしました。金銭的には刑務所の壁のペンキが乾くのを眺めるのと同じだ。
それで、何が間違っていたのでしょうか？ Great Digital Futureはキャンセルされましたか?
いいえ、それほど劇的ではなく、はるかに身近なことが起こっています。ビットコインは、Amazon.com、Google、その他の企業が上場後に経験したのと同じことを経験しています。 IPOの瞬間を迎えています。
お金持ちになった人から、お金持ちになりたい人に手を替えただけだ。
ビットコインがナスダックで踊らなくなったとき
長年にわたり、ビットコインはトリプルエスプレッソを割り込んだハイテク株のように振る舞っていた。ナスダックが上昇すると、ビットコインはさらに上昇しました。大手テクノロジー企業が売却されたとき、ビットコインは崖から落ちました。
そのパターンは2024年末に崩れた。それ以来、ナスダックは上昇し、S&P500は最高値付近にあり、金は放物線を描く、典型的なリスクオン行動となった。
そしてビットコインは？崩壊してないよ。パーティーへの参加を拒否しているだけです。
資産が暴落しない程度に強いが、他の資産と合わせて上昇するには重すぎる場合、それは通常、マクロの問題ではありません。それは株主の問題です。株式では、IPO 後にインサイダーによる売却が最終的に許可されるときに、これが見られます。
「サイレントIPO」：ビットコインの初期保有者がついに現金化しつつある。リラックス。
会社が上場します。大事な初日。気持ちの良い見出し。しかし、初期の投資家はすぐに売ることはできません。彼らは何ヶ月も閉じ込められています。そのロックアップが終了しても、火曜日にすべてを廃棄するわけではありません。それらはゆっくりと強さに分布します。
たとえば、アマゾン (AMZN) は 1997 年に 18 ドルで IPO を行い、3 年以内に 100 ドルに達し、その後、インターネットの爆発的な普及にもかかわらず 2 年間で安定しました。 Alphabet (GOOGL) (GOOG)、当時は Google の株価は、2004 年の IPO からほぼ 2 年間低迷しました。 2012 年の IPO 後はメタ プラットフォーム (META)、その後 Facebook になったでしょうか?ロックアップが期限切れになったときも同じパターン。
ここで重要なのは、これらの株主が、事業が絶望的だと考えたからではなく、最終的に売却できるようになったから売却するということだ。会社が成長を続けているにもかかわらず、そのオーバーハングが解消されるまで、株価は横ばいに推移します。
もちろん、ビットコインには正式な IPO はありませんでしたが、同じ経済学が当てはまります。ここでいう「創設者とベンチャーキャピタル」とは、10ドル、100ドル、1,000ドルでビットコインを手に入れ、残りの人々が彼らを狂人呼ばわりする間も持ち続けたマイナーや初期購入者のことだ。
現在、SEC承認のビットコイン上場投資信託、ウォール街デスク、機関保管機関、さらにはソブリンファンドさえも潜んでいます。ビットコインの歴史で初めて、価格を暴落させることなく静かに数十億ドルを移動できるようになりました。
そしてまさにそれが起こっているのです。たとえば、Galaxy Digital は最近、単一の顧客のために 90 億ドルのビットコインを移動させたことを明らかにしましたが、当初の保有者の 1 人は計画的に撤退しました。 Glassnodeからのブロックチェーンデータは、2010年から2013年まで休眠していたコインが初めて移動していることを示しており、パニックではなく「持続的で時間差のある配布」が行われている。
私たちが現在目にしているのは、サイレントIPOのようなものです。初期の特大の保有者が、ETF、証券会社、企業財務省を通じて入ってきたはるかに幅広い購入者層に分配しています。
信じられない？ Circle (CRCL) と CoreWeave (CRWV) に注目してください。どちらも 2025 年に IPO され、早期に急騰し、好調な市場にも関わらず現在は堅調に推移しています。同じパターンです。異なる資産クラス。
お金の恐怖対テーブルからチップを取り上げる金持ち
2022年、人々は恐怖と破産を理由に仮想通貨を売りました。 2025年には、人々は金持ちだから物を売るようになる。
ビットコインの「仮想通貨の冬」に対する漠然としたPTSDのフラッシュバックがあるなら、はっきりさせておきましょう。 2022年、人々は恐怖と破産を理由に仮想通貨を売りました。 2025年には、人々は金持ちだから物を売るようになる。それらは同じものではありません。
2022年には、主要な取引所が破綻し、詐欺行為が暴露され、ビットコインがゼロになるかもしれないとの考えから人々が売却されました。深い機関投資家による入札はなかった。信頼と流動性が蒸発したため、価格は70％以上暴落した。
今回、ビットコインETFはライブで機能しています。アドバイザー、年金事務所、家族事務所はボタンを押して購入できます。ネットワークのファンダメンタルズは過去最高に近い水準にあります。売り手は9万ドル以上の価格で利益を得ている勝者であり、底値を突く敗者ではない。
仮想通貨「クジラ」はいつ販売を停止しますか?
株式市場では、こうしたオーバーハングは通常、ロックアップ終了後 6 ～ 18 か月続きます。ビットコインの「ロックアップ」は10万ドルを超えた時点で事実上終了し、ETFは混乱なく巨大なブロックを吸収できることが証明された。それは昨年末のことでした。この例えで理解していただけると、おそらくプロセスが開始されてから 8 ～ 10 か月が経過していることになります。
ビットコインが下落する可能性はあるでしょうか？もちろん。しかし、あなたの期間が 20 年である場合、10 万ドルで買うのと 8 万ドルで買うのの差は、孫の純資産よりもカクテル パーティーのストーリーにとって重要です。
ビットコインは取引ではありません。それはタイムマシンです。
ビットコインはFRB会合の合間にスキャルピングするものではない。
これを交換しようとしているなら、あなたは間違ったスポーツに参加しています。ビットコインはFRB会合の合間にスキャルピングするものではない。それは、自分が耐えられるサイズで購入し、10年から20年保持する予定のものです。
すべての資産が異なる役割を果たすポートフォリオ内の 1 つのツールとして購入します。収益を生み出す資産は、あなたが寝ている間にお金を支払ってくれます。配当が急成長している株式はインフレを上回ります。現金は任意です。ウォーレン・バフェットはその山の上に座っているので、この高価な市場が最終的に下落したとき、彼は乾いた粉を手に入れることができます。
ビットコインはそのどれでもありません。
私のポートフォリオでは、ビットコインはムーンショットスリーブです。収入が発生しないのです。現金の代わりにはなりません。配当小切手は送付されません。
それは、今から 20 年後、非主権デジタルマネーがスマートフォンと同じくらい普通のものになり、オリジナルの最も破壊されにくいバージョンが依然としてプレミア価格で取引されている可能性をあなたに与えることです。
ポートフォリオの 10% は依然としてその数字です。使用方法は次のとおりです。
私は、自分が何を購入しているのかを理解し、大きなドローダウンを許容できるのであれば、投資可能な資産の最大 10% をビットコインにするのが妥当であると主張してきました。ビットコインが低迷し、ソーシャルメディアが暗くなってきたため、私はその見方を変えていません。
これを私が行動に移す方法は次のとおりです。長期的なストーリーを信じていて、割り当てが上限をはるかに下回っている場合、この範囲でのドルコスト平均法は擁護可能です。老警備員が鍵を渡している間に買い物をすることになります。
ゼロの場合は、明日 10% まで全力疾走しないでください。トーホールドから始めます。数四半期はそれと一緒に暮らしてください。これは「すべてが成功するか失敗するか」ではありません。これがポートフォリオ構築です。
もっと買ってます。その理由は次のとおりです。
ビットコインはひどいデイトレードであり、純資産の特定の部分を20年間保持するのに最適です。
記録のために言っておきますが、はい、ビットコインをさらに購入しました。底がどこにあるのか知っているからではなく、私にはわかりませんが、私の期間は 20 日ではなく 20 年であるからです。
ビットコインはひどいデイトレードであり、純資産の特定の部分を20年間保持するのに最適です。アーリーアダプターがサイレントIPOを終えると、株価はさらに下がる可能性がある。報われる前にイライラしてしまうかもしれません。しかし、ビットコインが生き残り、成熟すると信じるのであれば、あなたの仕事は次の1万ドルの動きを推測することではありません。
あなたの仕事は、それがどのような役割を果たすか、そこにどれだけの資金を投入できるか、そして孫があなたが天才か愚か者かを判断するのに十分な期間それを維持する意思があるかどうかを決定することです。
彼らはきっと私に感謝してくれるでしょう。
チャーリー・ガルシアは、純資産 1 億ドル以上の個人および家族のためのピアツーピア組織である R360 の創設者およびマネージング パートナーです。彼はビットコインとゴールドのポジションを保有しています。
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-チャーリー・ガルシア
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