人工知能は、このサイクルの決定的な投資テーマとなっています。この分野には大規模な資本が流入しており、一部の上場テクノロジー企業がその流入の不釣り合いなシェアを吸収している。
その中で 最新の市場概要、 ハミルトン・レーンは、機関投資家の顧客向けに 9,000 億ドル以上の資産を監督する米国に本拠を置くプライベート マーケット投資会社 (スイスに営業所あり) は、AI を「答えなければならない唯一の投資の質問」であると説明しています。同時に、このレポートは、アクセス自体が不均等に分散されている市場において、そのエクスポージャーを収益にどのように変換するかという、より現実的な問題も提起しています。
「OpenAIの罠」
報告書ではこの用語は使用されていないが、その議論は「OpenAIの罠」とも言える力関係を指摘している。つまり、限られた数の知名度の高いAI企業に多額の資本が集中しており、多くの場合、少数の有力なテクノロジー企業に集中しており、その多くは非公開のままか、すでに大規模な評価を受けている。
公開市場の投資家にとって、これは多くの場合、少数の大型株を通じた間接的なエクスポージャーとなります。個人投資家にとって、それは、応募超過の資金調達ラウンドにおいて、高い評価額で割り当てを争うことを意味する可能性がある。
どちらの場合でも、課題は似ています。アクセスが制限されており、入場料はそれを反映しています。
公設市場への集中
ハミルトン・レーン氏によると、公開市場における AI の露出は非常に集中しています。特にインデックスベースの投資家は、AI のテーマとしてよく提示されるものを捉えるために、少数の企業とテクノロジーへの依存度を高めています。
この集中力が好調なパフォーマンスを支えている。同時に、同報告書は、より多くの資本が同じ資産を対象とするため、分散化が制限され、差別化された収益の範囲が縮小する可能性があることを示唆している。
価値が生まれる場所
重要なのは、企業が長期にわたって非公開状態にあることを報告書が指摘していることだ。その結果、価値創造のかなりの部分が上場前に発生し、その後の投資家には異なるリスクとリターンのプロファイルが残る可能性があります。
これは必ずしも民間市場での収益が高いことを意味するものではありませんが、参入のタイミングがより重要になっていることを示唆しています。
2 番目の制約: 流動性
同時に、この報告書は別の課題も強調しています。民間市場全体で分配金は依然として低迷しており、投資家は資金の回収をより長く待っている。民間信用への厳しい目が厳しくなっている現在、この部門は民間市場の他の分野に比べてより一貫した流通パターンを示していると報告書は示している。
ハミルトン・レーンは、これを一時的な混乱ではなく、現在の環境の構造的特徴として示しています。
進化する投資の疑問
このレポートの結論は、単一のアプローチを支持するというよりは、投資の問題をより一貫して構造化することにあります。人工知能が中心的なテーマかもしれませんが、人工知能から利益を引き出すかどうかは、投資家がどこで、どの段階でアクセスできるかによって決まります。
AIエクスポージャーが公開市場に集中しており、価値創造が初期の非公開段階に移行していることを考慮すると、報告書は、多くの投資家がこのテーマに参加するのは、上値のかなりの部分がすでに実現されてからである可能性があることを示唆している。
同報告書は、価値創造の初期段階にアクセスする方法の1つとしてプライベート市場を挙げているが、それに伴う保有期間の長期化と流動性の低下にも言及している。
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