ジェイミー・チザム
流動性圧力が緩和され、ビットコインの上昇が促進されるはずだ
最近の株式市場の下落はテクノロジーの動向によって引き起こされたものであることは明らかです。ハイテク株の多いナスダック総合指数は先週記録した過去最高値から3.8％下落して木曜日に取引を終えた一方、より幅広いS&P500 SPXは最高値から2.5％下落した。
しかし、なぜ大手テック企業が最近苦戦しているのかについては議論の余地がある。最も一般的な理論は、AIに関連した設備投資の収益についての疑念の高まりに、高額な評価では対処できないというものだ。
しかし、ダーク・ウィラー氏率いるシティのストラテジストらは、最近のボラティリティが大手テクノロジー企業のROIに対する不安によるものではないかと懐疑的だ。シティのチームは木曜日遅くに発表したメモの中で、「市場が企業に投資収益を期待するまでにもう少し時間を与えるだろうというのが最善の推測であるため、われわれはこの議論には介入しない」と述べた。
シティは、ハイパースケーラーがAI構築の費用を支払うために現金を使うのではなく、バランスシートの内外で負債を調達していることが懸念の種であることを認めている。しかし彼らは、株式市場の最近の動揺の主な原因は金融システムの流動性の低下にあると主張している。
そして、それを追跡する最良の方法の 1 つは、ビットコイン (BTCUSD) のパフォーマンスを利用することだと彼らは考えています。今週、暗号資産は弱気市場の領域に陥り、最近の最高値から20％以上下落した。この動きは、財務省が事実上市場から資金を引き出す一般会計（TGA）の再構築を進めている中で行われた。シティによると、7月中旬以降、銀行準備金は約5000億ドル減少しており、こうした傾向は歴史的にビットコインに影響を与えているという。
「伝統的に、外貨準備の減少は株式にもマイナスの影響を与えてきたが、今週以前にはこのようなことは起こらなかった。しかし、特に株式がファンダメンタルズ主導のAIの物語に巻き込まれている場合、ビットコインが純粋な流動性にとってより敏感な手段であることはもっともらしい」とシティは言う。
そしてハイテク株にとっての問題は、ビットコインがナスダックNDXへの警告信号として機能していることだとシティは示唆している。 「私たちは過去に、ビットコインの取引が好調なときはNDXの取引がはるかに良く、その逆も同様であることを示してきました」とシティは言う。 「特に、ビットコインが55日移動平均を上回っている（そして1日遅れている）場合にのみNDXをロングにすることで、NDXのアクティブ情報比率が0.95から1.4に向上し、2日と3日のラグが長い場合にも同様に重要です。」
インフォメーションレシオはポートフォリオのリターンを測定し、特定のベンチマークと比較して超過リターンを生み出すポートフォリオマネージャーの能力を示します。
ビットコインは現在、55-DMAを下回っています。仮想通貨、ひいてはハイテク株にとっての朗報は、シティがTGAが現在9000億ドル以上に達しており、これは通常、新型コロナウイルス感染症後の期間に財務省が再建プロセスを停止する水準に達していると述べたことだ。
「これは流動性状況が今後改善することを示唆しており、それがビットコインをサポートし、NDXサンタラリーを軌道に戻す可能性もある」とシティは言う。
市場
指標となる米国債利回り BX:TMUBMUSD10Y の上昇を受けて、米国株 SPX DJIA COMP は下落している。ドル指数 DXY は上昇する一方、原油価格 (CL.1) は上昇し、金先物 (GC00) は 1 オンスあたり 4,009 ドル付近で取引されています。
主な資産パフォーマンス 過去 5 日間 100 万年累計 1 年 S&P 500 6720.32 -1.75% 2.56% 14.26% 12.09% ナスダック総合 23,053.99 -2.24% 0.13% 19.38% 19.64% 10 年国債 4.11 3.10 7.40 -46.60 -20.00 金 4012.5 -0.02% -0.57% 52.03% 49.07% 石油 60.16 -1.18% 3.30% -16.29% -14.58% データ：MarketWatch。ベーシスポイントで表した国債利回りの変化
Need to Know は早めに開始され、開始ベルまで更新されますが、ここでサインアップするとメール ボックスに一度配信されます。電子メール版は東部時間午前 7 時 30 分頃に送信されます。
ニュースをコントロールしましょう。 MarketWatch を Google の優先ソースにします。
話題
金曜日に発表される米国の経済指標には、東部時間午前10時に発表される11月のミシガン大学消費者心理調査が含まれる。
金曜のFRB当局者らは午前7時にフィリップ・ジェファーソンFRB副議長、午後3時にスティーブン・ミランFRB理事が講演する。
投資家がイーロン・マスク氏の1兆ドルの給与パッケージを承認したことを受け、テスラ株（TSLA）は若干下落している。これとは別にマスク氏は、テスラがインテル（INTC）と共同でAIチップ製造工場を計画していると述べた。
報道によると、米国は一部の縮小エヌビディア（NVDA）チップの中国への販売を阻止する予定だという。
ペロトン・インタラクティブ（PTON）の株価は、フィットネス会社が2026会計年度第1四半期の収益予想を上回ったことを受けて上昇している。
ドラフトキングス（DKNG）株は、賭博グループが予想市場への投資を増やすため、通年の売上見通しを下方修正したことを受けて下落している。
エクスペディア（EXPE）の株価は、旅行グループが明るい見通しを示したことを受けて急騰している。
ウェブのベスト
レバレッジ、流動性、狂気の 3 つの L に注意してください。
ブラックストーンは、失敗に終わった高齢者向け住宅への18億ドルの投資を返済している。
インターネットを形作った人にはそれを直すことはできないだろう。
卑劣な大豆がどのようにして米中貿易戦争の十字砲火に巻き込まれたのか。
チャート
ジム・ポールセン氏は、景気循環株を買う時期が来たと語る。ポールセン・パースペクティブズのブログで、ウォール街のベテランストラテジストは、今週のチャレンジャー人員削減発表指数急上昇のニュースにより、連邦準備制度が利下げを継続する可能性が高まり、「景気循環企業のパンチボウルの急増に一役買っている」と主張している。
「景気循環株は今年大幅にパフォーマンスを下回りましたが、雇用喪失が増加しているため、今後数か月間はMag7ですら旧来の景気循環株に追いつけない可能性があります。」ポールセンは言う。
トップティッカー
東部時間午前6時の時点で、MarketWatchで最も活発な株式市場ティッカーは次のとおりです。
ティッカー セキュリティ名 TSLA Tesla NVDA Nvidia PLTR Palantir Technologies AMD Advanced Micro Devices GME GameStop BYND Beyond Meat TSM 台湾半導体製造業 META Meta Platforms IREN IREN OPEN Opendorr Technologies
ランダム読み取り
聞こえましたか?!エルフの映画衣装がオークションに出品される。
英国の住宅ウェブサイトの AI の苦悩は、養子縁組への不安を浮き彫りにしています。
アイルランドで放浪中の「ライオン」は「斬新な髪型の」大型犬だった。
株式、オプション、仮想通貨に関する市場最新情報や実用的な取引アイデアをさらに知りたい場合は、Investor’s Business Daily の MarketDiem を購読してください。
-ジェイミー・チザム
このコンテンツは、ダウ ジョーンズ社が運営するマーケットウォッチによって作成されました。マーケットウォッチは、ダウ ジョーンズ ニュースワイヤーおよびウォール ストリート ジャーナルとは独立して発行されています。
(終了) ダウ・ジョーンズ・ニュースワイヤーズ
11-07-25 0944ET
著作権 (c) 2025 Dow Jones & Company, Inc.
#ビッグテック株の次はどこにあるのでしょうかビットコインに注意してくださいとシティは言います