モルガン・スタンレーの最高投資責任者は水曜日、ジョー・バイデン米大統領が政府支出の一部を補うために増税を目指す中、同大統領が再選されれば債券市場は恩恵を受ける可能性が高いと述べた。
しかし、モルガン・スタンレー MS.N の最高投資責任者（ＣＩＯ）マイケル・ウィルソン氏は、ロイター・グローバル・マーケッツのフォーラムで、ドナルド・トランプ前大統領が１１月５日の選挙で勝利するというシナリオの下では「成長にとっては良くなるが、債券にとっては悪くなるだろう」と述べた。
ウィルソン氏によると、過去12～18カ月にわたり、投資家は業績修正が見られる優良大型株を選好しており、その結果、これらの銘柄にアルファが生み出されたという。
アルファは、アクティブ ファンド マネージャーのパフォーマンスの尺度であり、ベンチマーク インデックスを上回る収益を生み出す能力を示します。
「アルファはセクターレベルではなく、株式レベルにある」とウィルソン氏は語った。
「業績の上方修正と下方修正は、アクティブ投資家にとって素晴らしいアルファの機会を提供しており、今年は当社の機関顧客の多くがそれを利用しています。」
企業やアナリストは、業績に関する新しい情報を含めたり、経済の変化を考慮したりするために収益を修正します。
同氏は、「ロング運用者にとって、すべては銘柄選択に帰着するが、マクロ投資家やリスクパリティ運用者にとっては、コモディティや通貨が優先され、ポートフォリオの債券部分の重要性が低下し続けている」と述べた。
LSEG IBESのデータによると、6月7日までの週に利益を発表した米国企業1,379社のうち、788社が予想を上方修正し、591社が下方修正した。
米国の第１・四半期利益の伸びは引き続き予想を上回っているが、時価総額が小さい企業の幹部らは消費需要の低迷と融資の伸びの鈍化を示唆している。
モルガン・スタンレーは大型株が依然として「オーバーウエート」にある。
ウィルソン氏は「現在の経済・政治環境において利益がプラスに修正される株を保有すべきであり、それが質の高い大型株に適している」と述べた。
ＬＳＥＧのデータによると、６月７日までに決算を発表したＳ＆Ｐ総合５００種企業４９６社のうち、７８．６％がアナリスト予想を上回り、長期平均の６６．７％を上回った。
ウィルソン氏は「株式にとって重要なのは利益の伸びだ。どの企業が利益とキャッシュフローをインフレ、そしてより重要なことに期待よりも早く成長させることができるかだ」と述べた。
「今日のリスクは、このことがよく理解されているため、成長に関わるものはすべて高価になっていることです。」
政治的には、どちらの政権下でも移民規則が注意深く監視されるだろうとウィルソン氏は述べた。
同氏は、バイデン氏の勝利は「労働力供給とインフレにとってより有利」となる一方、トランプ氏の勝利は「国境が封鎖」され、インフレ懸念が再燃する可能性があると述べた。
ウィルソン氏は、トランプ氏が政権を獲得すればエネルギーや金融セクター、さらには小型株企業も恩恵を受け、大型成長企業もバイデン氏勝利の可能性から恩恵を受けると予想している。
2024-06-13 01:43:04
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