水曜日の米ドルは堅調だったが、2017年以来最大の年間下落に向かいつつある。ドナルド・トランプ米大統領の下での利下げ、財政の不確実性、不安定な通商政策は、2025年の外国為替市場に影を落としている。
こうした懸念の多くは2026年も残る可能性が高く、ドルの低迷が続き、今年大幅な上昇を記録したユーロやポンドなどの一部のライバルの動向をさらに支援する可能性があることを示唆している。
ドルの苦境に加え、トランプ政権下でも連邦準備理事会の独立性に対する懸念が依然として焦点となっている。トランプ大統領は、次期FRB議長の人選を1月に発表すると述べた。同氏は5月に任期が終了し、大統領から一貫して批判されてきたジェローム・パウエル氏の後任となる。
こうした背景から、「ドル売り」取引は依然として根強い。商品先物取引委員会のデータによると、ポジショニングは4月以来ネットショートとなっている。
日本市場は今週いっぱい休場が続き、木曜日はほとんどの市場が旧正月休暇のため休場となるため、取引高は極めて低くなることが予想される。
ユーロは1.1747ドルで安定しており、ポンドは今年最終取引日に1.3463ドルで取引された。両通貨は過去8年間で最大の年間利益を得る準備ができている。
他の主要6通貨に対する米国通貨の価値を示すドル指数は98,228で、夜間の上昇を維持した。 ２０２５年に同指数は９．５％下落したが、ユーロは１３．５％上昇、ポンドは７．６％上昇した。
ＴＤセキュリティーズのシニア・アジア太平洋金利ストラテジスト、プラシャント・ニューナハ氏は、２０２６年のドル弱気説は依然として広く支持されており、「対ユーロや豪ドルに対するドルのショート・ポジションは好調に推移すると予想される」と述べた。
今月初めに利下げが行われたことを受け、FRBの12月会合の議事録で政策当局者間の深い意見の隔たりが示されたことを受け、ドルは前場でいくらか上昇した。
トレーダーらは、2026年に2回の利下げを織り込んでいるが、中央銀行自身は来年あと1回の利下げのみを予想している。
ゴールドマン・サックスのストラテジストらは、他の中央銀行が沈黙を守る中、堅調な世界経済成長とFRBの利下げを背景に、来年ドルはさらに下落する可能性が高いと述べた。
「しかし、この動きはもっと平坦なものとなる可能性が高い…労働市場の景気後退、大幅な利下げ、あるいは米国のハイテク技術の優秀性に対する強い再評価に対する懸念の高まりにより、より急激な値下がりにつながる可能性がある」とリポートで述べた。
2025年のドル安により、多くの主要通貨や新興国市場は年間で大幅な利益を上げることができた。
火曜日、中国人民元は心理的に重要な１ドル＝７元を２年半ぶりに突破し、中央銀行のコントロールの弱さを無視した。通貨は年間4%の上昇に向かっており、これは2020年以来最も大きな上昇となっている。
例外としての脆弱な円
日本円は、2025年にドル安の恩恵を受けなかった数少ない通貨の1つである。日本円はこの期間中に2回、1月に1回、今月初めに2回利上げしたにもかかわらず、年間を通じてほぼ横ばいであった。
水曜日、円は1ドル＝156.35円で安定しており、これまで介入や東京当局者の厳しい警告を引き起こしていた水準から徐々に遠ざかった。
投資家は金融政策の引き締めペースが遅く慎重であることに失望感を表明した。 4月の大幅な円ロングポジションは年末までに完全に減少した。
MUFGのストラテジストらは「2026年中にはドル円が下値に戻る条件が整うと予想している」と述べた。 「米国の利回りがさらに低下すればするほど、円が安全通貨としての地位を取り戻す可能性が高まる。」
同報告書は、「勢いが変わるにつれ、期待は徐々に変化し、行動の変化と円の買い傾向の増大につながるだろう」と予想し、円は2026年第4四半期までに1ドル＝146円で取引されると予想した。
リスクに敏感なオーストラリアドルは前回0.66965ドルで取引されており、年初から8％を超える上昇に向かっており、2020年以来最高の結果となっている。ニュージーランドドルは0.57875ドルまで若干下落したが、年率3.4％上昇の見通しで、4年間の連敗に終止符を打った。
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