ウィリアム・ワッツ著
「債券市場は…非常に間違った方向に向かっている」：ルイ・ナヴェリエ
ドナルド・トランプ氏が大統領選挙で勝利を確実にした後、米国株とビットコインが記録的な急騰を見せ、ドルが急騰し、米国債が急落したため、水曜日のトランプ氏の取引に関しては、事実を売る材料はなかった。
言い換えれば、トランプ勝利を期待して上昇していた資産は上昇を続けた一方、下落していた資産は下落を加速し、勝利が市場に完全に織り込まれていないことを示していた。選挙で明確な結果が出たことへの安堵感も反映した。
MarketWatch Live: 共和党が上院を制し、トランプ氏が大統領に勝利。家のバランスが崩れている
「市場は不確実性を嫌い、選挙が正式に終わったことで、今日の株価は急騰している。減税、依然としてハト派的なFRB、潜在的に景気が良くなる可能性に対する楽観的な見方もあるが、現実には経済はすべて非常に堅調だ」カーソン・グループの首席市場ストラテジスト、ライアン・デトリック氏は電子メールでこう述べた。 「定期的に予定されている強気市場に戻るのが私たちの見方です。」
投資家にとっての疑問は、選挙後の高揚感が薄れたらどうなるかだ。ここでは、選挙翌日の個人資産の動向を見てみましょう。
株式
2016年のトランプ大統領の勝利後と同様に、株価は急騰した。ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、ダウ・ジョーンズ工業株30種平均DJIAは1,500ポイント（3.6％）以上上昇し、1896年以来最大の選挙後の上昇率となった。 Ｓ＆Ｐ５００種ＳＰＸは２．５％上昇し、選挙翌日としては記録上最大の上昇となったほか、ナスダック総合指数は３％上昇した。主要３指数はいずれも最高値で終了した。
共和党が上院の多数派を掌握したが、下院の多数派を維持するかどうかは依然として不透明だった。トランプ大統領の勝利は、特に共和党の議会圧勝を伴う場合、選挙直前期には米国株にとって最も強気のシナリオとみなされ、トランプ大統領は法人税率の引き下げを確認した後、さらなる引き下げを要求している1期目の35％から21％に引き下げられたほか、個人減税も行われた。
しかしアナリストらは、その数は見た目よりも少ない可能性があると警告している。
「共和党の圧勝の下で個人減税が延長される可能性は、株式市場にとってほんのわずかにプラスにとどまる。法人税減税の方がはるかに重要であり、この面でさらに多くの措置を講じるとの約束はあるものの、以下のような不透明な条件が付随している」企業が米国内での製造事業を継続することを要求している」とBMOウェルス・マネジメントの最高投資責任者、ユン・ユー・マ氏はメモの中で述べた。
株式セクター
規制緩和の見通しを受けて銀行株は急騰した。フィナンシャル・セレクト・セクターSPDR ETF XLFは6.2％上昇し、セクター連動型ETFのトップとなった。銀行は年間を通じて自己資本規制の緩和を求めてきた。また、潜在的な減税からも恩恵を受けることが期待されています。
参照：これらの銘柄はトランプ大統領の選挙勝利から恩恵を受ける可能性があるとB.ライリー氏は言う
経済・市場戦略責任者のジェフ・シュルツ氏は「市場は力強い経済成長と、この層からの収益が現在織り込まれている以上に優れていると予想しているため、（金融、消費財、工業）景気循環的なリーダーシップが今後数カ月続くと予想している」と述べた。 ClearBridge Investments は電子メールでコメントした。
スモールキャップ
小型株が大きな勝者となり、ラッセル2000 RUTは5.8％上昇し、より多くの国内志向企業が世界の他の国々と比べて米国の力強い成長と減税の恩恵を受けると予想されていた。
小型株も巻き返しを図っており、今年のラッセル2000指数はわずか17％上昇したのに対し、S&P500指数は24％近く上昇した。
トラストの首席市場ストラテジスト、キース・ラーナー氏はメモの中で、「小型株は今年大幅にパフォーマンスを下回っており、年末に向けて巻き返しのチャンスがある」と述べた。階級は依然として、回復力のある経済と金利の上昇との間で綱引きを続けている。」
財務省
いわゆるトランプ取引の中で、米国債の下落が選挙に向けて最も顕著だったのは間違いない。価格とは逆の動きをする１０年米国債 BX:TMUBMUSD10Y の利回りは、９月中旬の約３．６％から今月初めまでに４．３％超まで上昇した。水曜日にはさらに13.8ベーシスポイント上昇して4.425％となり、東部時間午後3時時点の利回りに基づくと7月2日以来の高値で終了した。
「TLT」として知られる約600億ドルのiシェアーズ20年超国債ETF TLTの株価は水曜日、2.7％下落した。
トランプ氏もカマラ・ハリス副大統領も予算マニアを安心させる財政計画を提示しなかったが、共和党候補者の計画は、急増する米国の債務の山にさらに追い打ちをかけるものとみられている。
少なくとも現時点では、利回りの急上昇は株式市場の投資家を心配していないようだ。アナリストらは、トランプ大統領の勝利によりさらなる上昇が見込まれる可能性が高く、それは短期的には耐えられる可能性があるが、経済成長見通しに対する懸念が高まり始めれば株価が不安定になる可能性があると述べていた。いわゆる債券市場の自警団の復活を示す利回りの急上昇は、減税やその他の措置の計画を損なう可能性もある。
ナヴェリエ・アンド・アソシエイツの創設者ルイ・ナヴェリエ氏はメモの中で、「債券市場は…非常に間違った方向に向かっている」と述べた。
同氏は、利回りの急上昇は「住宅ローン金利に大きな打撃を与えるだろう」と述べた。 「通常なら、このような動きは株価に非常に重くのしかかり、株価収益率を押し下げるだろう。今日は違う。」
ビットコイン
ビットコイン急騰は9.5％上昇し、7万6000ドルを超える記録的な水準で取引された。
ドル
貿易相手国に対する制裁関税の見通しとともに財務省利回りの上昇が米ドルを押し上げる役割を果たした。主要ライバル６銘柄のバスケットに対する通貨の指標であるＩＣＥ米ドル指数ＤＸＹは、７月初旬以来の高値で取引された後、１．７％上昇した。
「トランプ大統領はドル安を望んでいるが、実質GDP成長率が過去5年間で平均3％近くに達しているこの時期に（状況がどう見えたとしても）緩和的な財政政策を実行したいのであれば、思い通りにはならないだろう」数カ月前には全く減速の兆しが見られなかった）」とソシエテ・ジェネラルのマクロストラテジスト、キット・ジュクス氏は水曜日のメモで述べた。 「失業率がわずか4.1％のこの時期に貿易関税を導入しても、1980年代前半にロナルド・レーガン大統領ができた以上にドル安は実現しないだろう。」
-ウィリアム・ワッツ
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11/06/24 1633ET
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