連邦準備制度は、米国の金融政策を管理するために、さまざまなツールを自由に使用できます。これらの中で最も影響力があり、目に見えるのは、連邦資金率の変更です。これは、他の金利のベンチマークとして機能し、経済活動に幅広い波及効果をもたらす一晩の銀行貸付金利です。
FRBは、5月7日の政策会議（広く予想されていた決定）で安定してレートを保持することを選択しましたが、その後、金融サークルで眉を上げたいくつかのレーダー下の動きをしました。
FRBは最近、5月8日の30年間の財務省の88億ドルを含む436億ドルの米国財務債を購入しました。 MarketWatchの解説 純資産を持つ個人のためのピアツーピア組織の創設者であるチャーリー・ガルシアは、1億ドルを超えています。ガルシアによると、FRBの行動は定量的緩和（QE）の一形態に相当します。これは、FRBがオープンマーケットで証券を購入して、マネーサプライを増やし、経済活動を後押しするときです。
「それはステルスの緩和です」とガルシアは書いた。 「これは、つま先に関する金融政策です。」
MarketWatchの解説は、FRBが「ステルスQE」に従事していることに誰もが同意しているわけではないことを認めました。財務アナリストのリン・オールデンはaで維持しました 5月7日の投稿 Xでは、FRBが「QEを行っていません。彼らはQTを減らしているだけです（定量的引き締め）。債券の保有が成熟するにつれて、彼らはバランスシートがすぐに下がることを避けるために彼らのほとんどを再投資します。」
3月の通貨政策会議で、FRBは、バランスシートからの財務省の流出のペースを緩和することにより、QTの速度を遅らせ始めたと発表しました。 QEの反対である定量的引き締めは、FRBが経済のマネーサプライを減らすことにより、オープン市場で債券をインフレを抑制するために販売したときです。
ガルシアによると、財務省の保有の大幅な増加は、そのQT政策の逆転に相当します。これは、FRBが金利削減のより劇的なステップを踏まずに経済を刺激しようとしていることを示していると見なすことができます。
財務省の鞭打ち
債券利回りは、債券価格と逆の関係を持っています。債券の価格が上昇すると、利回りが下がり、逆もまた同様です。
定量的緩和の期間中、FRBが公開市場で財務省を購入すると、それらの証券の需要と価格が増加し、その結果、降伏します。
債券の利回りが進むにつれて、住宅ローン率は一般的に続きます。 30年の住宅ローンは、10年の財務レートにベンチマークされており、10年間のレートにスプレッドを追加することで計算されます。したがって、QE – ステルスまたはその他 – は一般に、長期にわたって住宅ローン率を下げる効果があります。
財務省の利回りは、過去1週間にわたってワイルドに乗っていました。 5月12日、米国と中国が貿易協定を交渉しようとする際に今後90日間、互いの輸入に対する関税を1回それぞれ削減したという発表に続いて、投資家が株式をすくい上げたため、債券の売却の中で利回りが急増しました。予想よりも低いインフレ報告書や、記録上の2番目に低い消費者センチメントインデックスを含む、経済レポートが混在した後、週末までに安定した債券市場。
それからムーディーの衝撃が来ました。
ムーディーズの債務格下は格下げしています
金曜日、市場が閉鎖された後、ムーディーの格付け（「ビッグ3」の信用格付け機関の1つ）は、米国政府の長期発行者と上級の無担保債務格付けをAA1の最高のAAA格付けから1枚格下げしたことを発表しました。
決定を下す際、ムーディーは「歴代の米国政権と議会は、年間の大規模な財政赤字と利息の増加の傾向を逆転させる措置に同意しなかった」と述べた。
「今後10年間で、資格支出が上昇するにつれて、政府の収入が大幅に横ばいになっているため、より大きな赤字が予想されます」とムーディーは格付けアクションで書いています。 「順番に、持続的で大規模な財政赤字は、政府の債務と利子の負担を高めることで、米国の財政パフォーマンスは、それ自体の過去と比較して、他の高評価の主権と比較して悪化する可能性があります。」
市場がムーディーのダウングレードのニュースを吸収したため、財務省は月曜日に急上昇しました。 10年の利回りは月曜日の取引中に4.5％に違反し、30年の利回りは5.03％に達し、2023年10月以来最高のマークに達しました。
「スタグフレーション」リスクと次に来るもの
連邦準備制度の5月7日の政策会議に続く記者会見で、FRBのジェローム・パウエル議長は、中央銀行がトランプ政権のグローバル関税政策の影響を評価する際に待機中のアプローチを取っていると強調しました。
「私たちは、デュアルマンダートの目標が緊張している挑戦的なシナリオに自分自身を見つけるかもしれません」とパウエルは述べました。 「それが発生した場合、経済が各目標からどれだけ離れているか、そしてそれぞれのギャップが閉じると予想される潜在的に異なる時間の視野を考慮します。
JPMorgan ChaseのCEOであるJamie Dimonは、月曜日に、銀行の年次投資家のデイ会議で、市場がより高いインフレの可能性を適切に価格設定していないと考えていると述べました。 CNBCによると。ドナルド・トランプ大統領が4月2日に「解放日」の関税政策を発表した翌日に4.8％下落して以来、S＆P 500インデックスは回復しました。現在、すべての損失を回収し、4月3日以来10.5％増加しています。
Dimonは月曜日、CNBCレポートによると、「Stagflation」のリスクは市場が考えているものがほぼ2倍であると考えていると付け加えました。
スタグフレーションは、停滞した経済成長、高インフレ、失業の上昇の組み合わせです。それが発生した場合、FRBは、金利を安定させる以外に選択肢がなく、手を縛り付けて効果的に自分自身を見つけることができます。その最悪のシナリオでは、FRBが金利を削減した場合、インフレの悪化します。それが料金を上げると、失業のさらなる急増につながる可能性があります。
Dimonの悲惨な警告が現実になると、FRBの舞台裏の取引はさらに綿密に精査され、ステルスな定量的アプローチはおそらくその唯一の頼りになります。
#ステルスQE住宅ローン料金に影響を与える可能性のあるFRBの戦術