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ジェローム・パウエルとのドナルド・トランプの戦争とFRBは終わっていない

からの一時的な気晴らしとして ジェフリー・エプスタインの物語、先週、ドナルド・トランプが連邦準備制度の本部を訪問した。前の大統領がほとんど離れていた独立した機関は、その目的を果たした。の映像 トランプ そして ジェロームパウエル、FRBの議長は、白い硬い帽子をかぶっており、改修中のサイトを見学したときに建設コストについてスパーリングし、ソーシャルメディアと主要なニュース組織のホームページにすぐに進みました。しかし、大統領にとって、訪問はもっと実質的なものについてもありました。パウエルに対する長い圧力キャンペーンを続けています。彼は、トランプが壁や梁に剥がれた部屋をトランプを歩いていたので、少し不快に見えました。1月に2度目の就任以来、トランプは2017年に任命したパウエルと、金利を十分に速く削減しないことで彼の機関を繰り返し批判してきました。 「Numbskull」、「Moron」、および「Mr. Late」は、彼が使用したepithetsの一部です。これまでのところ、トランプはパウエルを解雇しようとすることを妨げており、その任期は次の5月まで実行されています。しかし、口頭で彼を攻撃し、政策の変更を要求する際に、彼はハンガリーのヴィクトル・オルバンやトルコのレセプ・テイップ・エルドアンを含む他のポピュリストの権威主義者の劇を追っています。 2018年、エルドアンは大統領令を発行し、トルコの中央銀行を却下する権限を彼に与えました。 2019年から2024年の間に、彼はインフレの高騰に関係なく、低金利の要求に悩まされた4人の知事を強制しました。強者が中央銀行の首長と衝突する理由は、識別するのが難しくありません。彼らはしばしば、雇用を後押しし、生活費を削減することにより、支持者の生計を改善することを約束して権力を握るようになります。しかし、独立した中央銀行は、経済を迅速に刺激するための1つの重要なツールの制御、つまり金利を削減する能力を拒否します。さらに、自尊心のあるストロングマンにとって、独立したパワーセンターの概念そのものは攻撃的であり、特に政治的領域から重要な政策決定を取り除くように明示的に設計されたものです。紛争は事実上保証されています。トランプがパウエルとの会談の少し前に、私はトルコのコチ大学の経済学教授であるセルバ・デミラルプと話をしました。カリフォルニア大学デイビス校で。彼女は最近、金融市場が中央銀行に圧力をかけるポピュリストのリーダーにしばしば反応したことを示したクロスカントリー研究を共著しました。それはトルコの事実であり、エルドアンが低金利を持っているという決意は、資本が国から逃亡し、通貨の価値の崩壊、より高いインフレ、そして一部の経済学者がうつ病として特徴づけてきたゆっくりした経済成長の長期的な期間をもたらしました。米国経済は、2018年にトルコ経済よりもはるかに強力であり、ドルはトルコのリラよりもはるかに求められている通貨です。それにもかかわらず、デミラルプは、トランプとエルドアンの間の類似点を見ていると言いました。「ポピュリストの圧力があるこれらの国のすべてで、本当に重要なのは、あなたが強力な制度を持っているかどうかです」と彼女は言いました。 1951年以来、財務省とFRBが中央銀行が独立して金利を設定することを許可した合意に達したとき、大統領は一般的に、その一部、特にリチャードニクソンは、金利を低くするために個人的に椅子に頼っているか、それを低く保つことを尊重しています。トランプを際立たせるのは、彼のプレッシャーキャンペーンの強度と透明性、および彼の個人的な攻撃です。彼の最初の任期の間、最近パウエルを任命したにもかかわらず、トランプは彼を繰り返し批判し、彼を無知と呼び、FRBが中国よりも米国経済に大きな脅威をもたらしたと主張した。実際、デミラルプと彼女の共著者は、トランプがエルドアンがしたよりも頻繁に中央銀行をre責したことを発見しました。 「しかし、市場では反応はそれほど明白ではありませんでした」と彼女は指摘しました。 「市場は本質的に、FRBが彼に屈服しないと想定していました。」その仮定は十分に設立されていることが判明しました。それでも、トランプがもう一度就任し、おそらく独立した機関を含む連邦政府全体に対する彼の支配を統合し始めて以来、FRBの自治は再び疑問視されました。ウォール街では、多くの人々がトランプという信念から慰めを見つけました 措置を講じません それは、パウエルを解雇するなど、市場をひどくガタガタと鳴らします。彼らはまた、たとえ彼が解雇を行こうとしたとしても、彼はおそらく裁判所からのプッシュバックに遭遇するだろうと知っています。 5月、最高裁判所の保守的な過半数は、大統領がおそらく独立した機関の長を除去する幅広い権限を持っていると述べたが、それも ポイントを挙げた 大統領の除去力の範囲は、必ずしもFRBの首長と彼の仲間の政策立案者に及ぶとは限らない。これは、トランプにパウエルを追い出す努力から後退するようにトランプに伝えると広く解釈されました。トランプと彼の同盟国は容赦しませんでした。ステッドでは、彼らは高等裁判所で召集を渡すことができるFRBの議長を却下する法的手段を探していました。彼らは、大恐pressionの間に建設されたFRBの本部の費用のかかる改修と、フォギーボトムの近くの通りの向かいの別の建物の取り扱いに帰りました。先週、フロリダ共和党員のアンナ・ポーリナ・ルナ代表は、改修の大きさについて議会に嘘をついているとされるパウエルを訴追するよう司法省に呼びかけました。プロジェクトが低コストで実行された可能性があるかどうかを尋ねるのは公平ですが、トランプと共和党員は誠実に行動することにはほど遠いです。彼らはタールパウエルとFRBに出かけています。材料、機器、および労働の価格のエスカレート。アスベストや有毒な土壌など、その他の予期しない問題。先週、トランプは、FRBの議長を公に餌にする機会を奪い、正式な式典以外のもののために中央銀行の本部を訪問する最初の大統領になりました。しかし、彼は少なくとも今のところ、彼の任期が終わる前にパウエルを追い払う見込みをあきらめたようです。ツアーを完了した後、トランプは記者団に、彼を解雇することは「大きな動き」であり、とにかく不必要だったと語った。彼のフィールドトリップを使用して彼の訴訟を低い金利で押し付けたため、彼はパウエルが「正しいことをするつもりだ」と信じていると言いました。もちろん、トランプはしばしば彼の心を変えます。ほんの数週間前、彼は一部の下院共和党員にパウエルを発射する手紙の草案を見せたと伝えられています。 （その後、トランプは彼を却下する計画を否定しました。）大統領が攻撃モードに戻る最初の機会は、FRBの次の政策会議が終了する水曜日とすぐに来ます。彼は、金利が1％という低金利を求めています。パウエルと彼の同僚は、ベンチマークレートを4.25〜4.5％に保持したことを発表する可能性があります。インフレは依然としてFRBの2％の目標を超えており、経済の一部では、トランプの関税が価格を引き上げ始めています。トランプがパウエルを却下しようとすることを妨げていると仮定すると、彼はすぐに、パウエルの任期を終えて引き継ぐより柔軟な代替品を設置する機会を得るでしょう。しかし、FRBの議長は金利のみを設定しません。12人のメンバーからなる政策委員会は、多数決によりそれらを決定します。少なくともしばらくの間、委員会のメンバーのほとんどは依然としてトランプが任命しなかった役人であり、彼らは簡単に屈する可能性は低いようです。 「私は元FRBエコノミストであり、FRBがその政策空間を保護するために戦うことを知っています」とDemiralpは私に言いました。同時に、彼女は「トランプは彼のプレッシャーキャンペーンを続けるだろうと思う」と付け加えた。 #ジェロームパウエルとのドナルドトランプの戦争とFRBは終わっていない