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2026-02-10 16:46:00
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オイルパッチのアドバイザーらは、昨年の一連の大ヒットカナダ取引の後も統合の波は続くと予想しているが、海外のバイヤーがこの争いに飛び込む準備ができているかどうかは依然として疑問だ。
カルガリーの法律事務所バーネット・ダックワース・アンド・パーマー法律事務所のシニアパートナー兼副会長のグラント・ザワルスキー氏は、原油価格がさえない1バレル当たり60ドル付近で推移し、株主が配当や自社株買いを通じてより良い利益を要求し、不確実性が生産者が生産物を有利な世界市場で販売する能力を引き続き曇らせている中、企業は合併・買収を通じて企業規模を拡大することにメリットを感じていると述べた。
「M&Aは、掘削に投資したくないときや、期待するような利益が得られないときに成長できる方法だ」と同氏は語った。
「基本が変わらない限り、同じことがさらに起こるだろう。」
ザワルスキー氏は昨年、3つの主要なエネルギー取引に取り組んだ。1つは、セノバス・エナジー社が参加したMEGエナジー社の入札合戦である。 勝利を収めた;ホワイトキャップ・リソース社の 150億ドルの組み合わせ Veren Inc.、および Ovintiv Inc. と 38億ドルの買収 NuVista Energy Ltd.の
バーネット、ダックワース、パーマーは全体として、昨年の最大規模のエネルギー生産者取引10社のうち8社に関与していた。
取引は主に国内プレーヤー間で行われたが、Ovintiv はやや例外だった。本社はデンバーにありますが、株式はTSXで取引されており、以前はエンカナとして知られカルガリーに本拠を置いていたため、カナダでの存在感がかなりあります。
「買い手市場」
セイヤー・エナジー・アドバイザーズの社長、トム・パビッチ氏は、今年は多忙になると予想している。
同氏は「数十億ドルを超える大型取引が多数を占めていた２０２５年のような価値が見られるかどうかは分からない」と述べた。
「小規模ではあるものの、依然としてかなりの活動が見られると思います。」
パヴィック氏は、企業が掘削在庫を増やす最も費用対効果の高い方法を模索しているため、ここは「買い手市場」だと付け加えた。
パヴィッチ氏は、オタワとアルバータ州が西海岸の新たな石油パイプラインへの支援を含む包括的なエネルギー協定に合意するなど、投資環境は改善しつつあると述べた。しかし今のところ、カナダの買収に対する世界的な関心が高まっている様子は見ていない。
ザワルスキー氏は、潜在的な買い手はカナダ資産の魅力的な品質や価値と、海外輸出に必要な規制上の負担やインフラに対する根強い懸念を天秤にかけなければならないと述べた。
しかし、米国の未公開株投資会社はカナダの資産を調達し、生産を増強し、その後、企業を売却または株式公開することに関心を示していると同氏は述べた。
「カナダの資産が安く売られたり、より低いコストで開発されたりする価値裁定取引が見られる場合はどこでも、彼らはそれをチャンスと見なしている」とザワルスキー氏は語った。
「そして、彼らは既存の石油・ガス生産者よりも規制面でリスクを取る傾向にある。」
ザワルスキー氏は、昨年春にMEGを買収したストラスコナ・リソーシズ社のような敵対的な入札は異常値になると予想されると述べた。
同氏によると、バーネット、ダックワース、パーマーの弁護士らは対象企業の代理として活動しており、MEG-ストラスコナ-セノバス事件にはバーネット市、ダックワース市、パーマー市の約40人が関与していたという。
「入札者にとって、これらは非常に法的な制約が大きい。落札できるかどうか分からない中で入札を行うのは、非常に費用のかかる提案だ。」
ＡＴＢキャピタル・マーケッツは２０２６年の見通しで、探検家や生産者の統合が「緩やかな減速」に陥ると予想していると述べた。
「この予測される勢いの低下は、構造的要因と経済的要因が交差することによって引き起こされており、最も注目すべきは、評価プレミアムを正当化するのに十分な規模と在庫深さを備えた高品質のターゲットが残り少ないことである」と報告書は述べている。
「さらに、新年に向けて石油商品ベンチマークの低迷と、商品価格サイクルの底での結晶化意欲の制限が取引に困難な背景を生み出しており、おそらく日和見的な買い手とより高い評価を辛抱強く待っている売り手との間のスプレッドが拡大する可能性が高い。」
#カナダの油田は合併と買収を通じて拡大し続けると予想される