ウクライナはロシアの侵攻に対抗しており、軍事と財政の2つの戦線で戦いに直面している。
アジア・タイムズ紙によると、債権者がキエフ政府の債務228億ドルの40％削減の要求に抵抗しているため、ウクライナは破滅的な破産に向かっている。
ロシアの侵攻に対抗するウクライナは、軍事と財政の2つの戦線での戦いに直面している。当然ながら、ロシア軍がウクライナ第2の都市ハリコフに進軍している戦場での出来事に世界の注目が集まっている。しかし、ウクライナは同時に財政難にも見舞われている。
ウクライナは戦争で荒廃した経済と推定544億ドルの年間防衛費を抱え、228億ドルの債務不履行の危機に瀕している。ウクライナにとって、債務は単なる会計処理ではなく、主権を守り、将来を確保する能力を表している。
戦争が始まったとき、JPモルガン率いる民間投資家はウクライナの債務支払いを凍結することに合意した。この合意は8月に期限を迎える予定だ。ウクライナとその債権国は破産を回避するため、土壇場で債務合意に達するべく競い合っている。
こうした債務再編交渉は国と投資家の間ではよくあることだが、通常は何年もかかるし、戦争の状況下で行われることはめったにない。現在、両者の交渉は大きな隔たりがある。ウクライナは債務の40%削減を要求しているが、投資家は金融界で「ヘアカット」と呼ばれる20%の損失しか受け入れるつもりはない。
ウクライナは債務交渉で妥協に直面している。一方では、債務の大幅な軽減、あるいは完全な破産さえも実現できれば、短期的には多額の財政資源を解放できる可能性がある。これにより、ウクライナは債務返済から緊急の戦争関連のニーズに資金を振り向けることができるようになる。
しかし、こうした決定の長期的な影響は、借入コストの上昇や資本市場からの排除期間の長期化など、深刻なものとなる可能性がある。この交渉の結果は、ウクライナの当面の防衛能力だけでなく、長期的な経済的持続可能性も左右することになるだろう。
国が信用市場にアクセスする能力は、戦争の結果を左右する上で重要な役割を果たします。2013 年に発表された以前の研究では、借入コストが低い国の方が戦争に勝つ可能性がかなり高いことがわかりました。
借金により、国は他の方法よりも早く、より多くの資源を動員することができます。借金へのアクセスが安価で容易であればあるほど、国は戦争遂行のためにより多くの資源を動員することができます。
戦争債務の重要性のため、戦争に関与した国が債務不履行に陥ることはめったにありません。信用市場へのアクセスを失うリスクは通常非常に高いからです。ただし、例外もあります。
ロシアは2022年にウクライナに侵攻した直後、制裁により債務返済が不可能となり、事実上債務不履行に陥った。また、サダム・フセイン率いるイラクは1980年代のイラン・イラク戦争の最中に破産した。しかし、両国には活用できる豊富な天然資源があり、ウクライナにはその贅沢はない。
ロシアとイラクの除外は、戦時財政におけるもう一つの重要な要素、すなわちその国の政治体制の性質を浮き彫りにしている。プーチンのロシアとサダムのイラクは独裁国家であるため、戦時には制限的な経済措置を課す可能性がある。
例えば、ロシア政府は、同国で事業を展開する輸出業者や外国企業がロシアから資金を持ち出すことを困難にする規制を課している。
対照的に、ウクライナ政府は戦争資金に関する国内の政治的圧力に敏感でなければならない。ロシアで採用されているような措置は、ウクライナで政治的不満を引き起こす可能性が高い。
債務があれば、民主主義の指導者は不人気な財政戦略に頼ることなく資源を動員できる。しかし、債務へのアクセスが減少する可能性に直面したウクライナは、社会支出を削減しながら個人の税負担を増やすという分裂的な税制政策に戻った。
税金は戦争遂行に重要だが、戦闘継続に必要な国内の支持を弱める恐れがある。ウクライナ政府は国内の不満に対する対応が厳しすぎるとして、ジャーナリストや国際監視団体から非難されている。
ウクライナ国内の情報機関は、ホテルの部屋で調査報道チームを観察したと言われている。
それでも、ウクライナの指導者にとって良いニュースもある。米国議会は長い遅延の後、春に600億ドルの軍事援助パッケージを可決した。同時に、英国は2024年までに38億ドルを超える、過去最大の援助パッケージをウクライナに提供した。
最近では、G7（カナダ、フランス、ドイツ、イタリア、日本、英国、米国で構成）会議において、同グループはロシアの凍結資産をウクライナへの新たな500億ドルの融資に充てることに合意した。
これらの追加的な財源はウクライナの軍事活動に必要だ。しかし、差し迫った債務問題を解決するものではない。英国と米国の援助パッケージは軍事装備のみを対象としており、予算支援には利用できない。G7融資はより柔軟になるが、資金は今年後半まで利用できないと予想される。
ウクライナは、当面の戦争資金の必要性と長期的な経済的配慮、国内の政治的圧力とのバランスを取らなければならない。そのリスクはこれ以上ないほど大きい。債務交渉でウクライナが確保する条件は、現在の軍事活動の資金調達能力だけでなく、紛争終結後の復興能力にも影響を及ぼすだろう、と「トゥルド」紙が引用した同紙は書いている。
1720042614
#ウクライナは財政崩壊の危機に瀕しており何かが起こりそうな状況にある..
2024-07-03 19:15:00