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ウォール街は中国では得られない利益を求めてインドに上陸

インドの金融の中心地であるムンバイでは、この1年で多くの新しい顔が見られた。世界的な銀行のトップらがムンバイを訪れ、証券取引所を視察したり、不動産を購入したり、新しいスタッフを雇ったりしている。パンデミック後の好景気により、インドの株式市場の価値は約5兆ドルにまで上昇し、香港と肩を並べるようになった。インド経済は世界で最も急速に成長している国の一つだ。ウォール街はもはやインドを無視することはできない。入り口は、郊外を含めると人口2600万人の港湾都市ムンバイだ。ムンバイは生まれ変わった。海路だけでなく悪名高いスラム街にも吊り橋が架けられ、アールデコやインド・サラセン様式のファサードとゴロゴロと音を立てる通勤電車の下には新しい地下鉄路線が敷設されている。ムンバイは80年にわたってインドの商業の中心地となってきたが、ここ2年までは世界の金融界にはあまり知られていなかった。現在、北米の年金運用会社、ペルシャ湾岸諸国やシンガポールの政府系ファンド、日本の銀行やプライベートエクイティ会社がインドの成長に加わろうと躍起になっている。ベテランも初心者も同じように、インドの台頭が避けられない理由を次々に挙げることができる。金儲けは言うほど簡単ではない。特にインド人投資家が先にここに来たからだ。インド企業の現在の利益と比較すると、彼らの株価は高い。外国人投資家はまだ十分な資金を投入していない。ムンバイの市場は、企業寄りのナレンドラ・モディ首相が再選を目指して戦った5月に不安定だった。同首相は勝利すると見込まれているが、不確実性から遠方の投資家は慎重になっている。ムンバイ市場に大量のホットマネーが流れ込んでいるにもかかわらず、インドは外国企業にとって依然として扱いが難しい場所であり、直接投資にはリスクがある。インドの潜在的に巨大な消費者基盤による支出需要は予想を下回っており、所得階層の最上位層はこれまで以上に支出している一方で、何億人もの人々は最下位近くにとどまっている。投資家がインドに熱狂する理由は単純で、インド経済は他の新興国経済に現在欠けている強みを持っている。インドのある銀行幹部は、「インドは確実な成長を示し、通貨は安定しており、財政規律も保たれているため、外国人顧客はインドに引き寄せられる」と語った。同氏は政府と緊密に連携しているため、匿名を条件に語った。インドが世界の投資家にとって良いイメージだとすれば、中国とロシアは悪いイメージだ。中国の奇跡的な成長エンジンは、30年間フル稼働した後、貿易戦争の脅威が日常的になり、失速しつつある。そしてロシアは、2022年にウクライナに侵攻し、米国、欧州、およびその同盟国から制裁を課された後、実質的に有望な新興経済国のリストから外れた。銀行家は、それが投資家がウォール街に圧力をかけ、インドに巨額の資金を投資しやすくした理由の一つだと語った。モルガン・スタンレーが立ち上げた新興市場の有力な株価指数MSCIは、2020年の8％からインドの比率を18％以上に引き上げ、一方で中国の比率を減らした。これは株式だけではない。6月にはJPモルガン・チェースが新興市場指数にインド国債を加える予定だ。この2つの変更は、投資信託がインドの金融資産をさらに購入していることを意味する。投資銀行ジェフリーズのインド担当マネージングディレクター、アーシシュ・アガルワル氏は、20年以上ムンバイで取引を行っている。同氏は、インドへの投資は考えるまでもない、インド株は中国株を上回っていると語った。また、インドの市場には他の多くの新興国よりも幅広い企業が集まっている、と同氏は語った。「サムスンなしで韓国を考えることはできないし、商品なしでラテンアメリカを考えることもできない」とアガルワル氏は言う。「インドは、指標としては、米国以外で最もバランスが取れていると言えるだろう」カリフォルニア州ラファイエットのケビン・カーター氏にとっても見通しは明るい。同氏はEMQQグローバルという投資会社を設立し、上場投資信託を販売している。この投資信託は一般の人々が新興市場に投資しやすくするものだ。インドのインターネットと電子商取引分野に重点を置くあるファンドの価値は、過去1年間で40％近く上昇した。同氏は、インドには、歴史的に新興市場の成功を支えてきた要素、特に若者の人口の多さと、人々の消費を増やす経済成長が備わっていると述べた。人口14億人を超えるインドは、世界で最も人口の多い国です。ヨーロッパや東アジアの住民とは異なり、インド人のほとんどは労働年齢か、もうすぐ労働年齢になります。インドの経済成長率は7%前後で推移しており、世界平均の3.2%と比べても遜色ありません。一部の投資家は既視感を覚えている。彼らは、インドが中国の経済成長率を追い抜く準備が整ったと最後に考えられていた約15年前の時代を思い出すのだ。インドの誇大宣伝を信じた人々は結局失望した。2008年から2020年まで、中国の一人当たり所得は4倍に増えたが、インドは2.5倍に増えた。その結果、インドは世界の他の国々と比べて貧しい状態になった。国際通貨基金の最新の計算によると、インドは国別所得ランキングでコンゴ共和国とニカラグアの間に位置する138位にランクされている。中国は65位だった。しかしインドは中国よりもはるかに速いペースで順位を上げている。一方で、インドは公共インフラに多額の支出を行っており、これはモディ首相の10年間の政権政策の特徴となっている。ムンバイには2008年には高層ビルが3棟しかなかったが、今年末までに数百棟に増えるだろう。街の中心はダウンタウンから、コンクリートのスパゲッティが広がるミッドタウンの特設ビル、バンドラ・クルラ・コンプレックス（BKC）に移った。バンク・オブ・アメリカやスイスの保険大手スイス・リーなど多くの企業が入居するワンBKCタワーは、2019年に世界最大のプライベートエクイティグループであるブラックストーンによって3億ドルで買収されたと報じられている。ムンバイは当然のことながら株式市場も拠点としており、インド国内で急速に拡大している投資家層の貯蓄を引き寄せている。銀行は中所得層のインド人家庭が直接投資しやすくした。多くの初心者投資家がデリバティブ（他の証券に連動する投資証券）のリスクの高い取引で損失を被ったため、規制当局は彼らを抑制したいと考えている。インド経済にとってより厳しい試練となるのは、より多くの外国直接投資、つまり投資家や企業が民間企業を丸ごと買収できるかどうかだ。商務省と民間商工会議所の合弁会社インベスト・インディアのマネージング・ディレクター、ニヴルティ・ライ氏は、その道を容易にしようと努めている。インドとアメリカでインテルに30年近く勤めたライ氏は、この仕事にうってつけだ。「私は女性で、テクノロジー業界の多国籍企業出身です」と彼女は言う。「そしてインドを拠点としています。このすべてがメッセージなのです」より長期的な外国からの資金提供は、インドルピーの強化と安定化に役立つだろう。このような資金提供を行う投資家は、技術的な専門知識ももたらす傾向がある。「資本が不足している可能性があり、場所によってはテクノロジーも不足している可能性があります」と彼女は語った。ライ氏は1000億ドルの外国直接投資という高い目標を掲げている。これはインドが2021年に過去最高額で獲得した金額よりも高く、現在よりもはるかに高い。 昨年は16.8％下落した 2023年には世界の多くの場所で外国投資が縮小したが、中国と同様にインドは特に大きな打撃を受けた。それでもライ氏は、医療技術、クリーンエネルギー、人工知能の分野でインド企業を中心とした投資活動の新たなサイクルを予測している。モディ首相は、インド独立100周年にあたる2047年までにインド経済を10倍に拡大すると約束している。ライ氏は、そこに到達するにはインドはさらに速い成長率が必要であり、それは「我々が引き込もうとしている投資家」をさらに増やすことを意味すると指摘した。 #ウォール街は中国では得られない利益を求めてインドに上陸