イーライリリーのヘビー級ステータスは今後も続くようだ

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FT 編集者の Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びました。

イーライリリーはかつて、製薬業界でも経営する企業のようなものと考えられていました。 プロザックのような強力な精神科治療薬で知られる同社は、2010年代に最も収益性の高い治療法の一部で特許切れによる売上減を補うのに苦労していた。 2019年の収益は2011年よりも減少した。2010年代後半の同社の市場価値は約1000億ドル台で低迷した。

近年、リリーは昨年夏にジョンソン・エンド・ジョンソンを追い抜き、世界で最も価値のある製薬会社となっている。 時価総額は6,100億ドルで、S&P 500の中で9番目に大きい企業となっている。

アメリカの肥満の蔓延には感謝すべきだ。 そして、2023年がオゼンピックとウィゴヴィの年なら、2024年はティルゼパティドの年になるかもしれない。

後者はリリー社が製造し、商品名「Mounjaro」として2022年から2型糖尿病の治療薬として承認されている。 一部の医師は、それを減量薬として適応外として処方しています。 しかし昨年11月、米国の規制当局はZepboundという名前で肥満治療薬として使用することにゴーサインを出した。

毎週の注射による治療に対する高い期待により、リリー株は驚異的な上昇を見せた。 同株価は医薬品株の広範な下落に反発し、昨年は60％上昇した。 50 倍を超える予想利益倍数では、株価は製薬グループというよりもハイテク企業に近いと評価されます。 ブリストル・マイヤーズ スクイブ社のPERはわずか7倍ですが、ファイザー社は20倍です。

減量と糖尿病治療薬に対する熱狂は衰えそうにない。 米国では、成人の 40% 以上が肥満であると考えられています。 GLP-1として知られるこの新しいクラスの減量薬は、効果を持続させるために一貫して摂取する必要があります。 JPモルガンは、これらの医薬品の売上高は、 2030年までに1,000億ドル。

今のところ、この市場はリリーと、オゼンピックやウィゴビーを製造するデンマークのメーカー、ノボ ノルディスクが独占している。 しかし、リリーにはまだ優位性があるかもしれない。 いくつかの研究では、Mounjaro と Zepbound の有効成分であるチルゼパタイドの方が有効性が高いことが示されています。 Zepbound は Wegovy よりも安価です。 ある強気の試算では、Zepbound と Mounjaro はピーク時の年間売上高が 500 億ドルを超える可能性があります。 これと比較すると、リリーの 2022 年全体の総収益は 285 億ドルです。

この数字は、見た目ほど突飛なものではなく、特にティルゼパタイドが心臓発作や脳卒中のリスク軽減など他の健康上の利点をリリーが示すことができればなおさらだ。 これにより、米国政府や民間保険会社は、その治療法を医療保険に含めるようになるだろう。

リリーはまた、肥満治療薬が脚光を浴びる前の最後の大きな興奮であったアルツハイマー病の分野でも有望な薬を開発している。 リリーの評価は信じられないほど高いように思えるかもしれないが、すぐに修正が行われるとは期待しないでください。

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