インフレ緩和に伴いFRBは利下げに注目

FRBのジェローム・H・パウエル議長は水曜日の記者会見で、「暗黙のうちに我々は自信を持っており、その自信は高まっているが、我々はさらなる自信を獲得したいと考えている」と述べた。 「私たちはこれまで見てきた良好なデータの継続を探しています。」

金融市場は特定のタイムラインに飢えています。 しかしパウエル議長は、3月に当局者が再び会合する際に最初の利下げの可能性を排除したようだ。 待望の利下げが５月か６月の会合以降に実施されない可能性を示す兆しを受け、市場は赤字の水曜日に陥った。

パウエル議長は「３月の会合までに委員会が一定の信頼に達する可能性は低いと思う」と述べた。 「しかし、それは見てわかることだ」

しかし、議論の余地がないのは、経済が高金利にもかかわらず顕著な強さを示しているということだ。 インフレは、特に過去 6 か月間で大幅に緩和しました。 また、物価は以前よりも高くなっていますが、急速な物価上昇はもはやアメリカ人の生活を脅かすものではありません。 先週の最新データによると、FRBが推奨するインフレ指標は2023年末には年率1.7％に低下し、物価が上昇して以来初めてFRBの目標である2％を下回った。

経済の他の部分が順調に成長しているにもかかわらず、それは起こった。 失業率は3.7％と厳しく、雇用主は2023年に月平均22万5,000件の新規雇用を創出した。経済成長率も2023年の最後の3カ月でなんと3.3％と予想を上回っており、消費者の懐がいかに堅調であるかを示している。

エバーコアＩＳＩ副会長のクリシュナ・グハ氏は「データの根底にあるストーリーは依然非常に建設的であり、ＦＲＢが５月に利下げしないより利下げする可能性が高く、６月までに利下げするのは確実だという考えを思いとどまらせるものは何もない」と述べた。。 「彼らは注意しているだけだと思いますし、そうする余裕があるのです。」

約2年間にわたり、当局者は 金利を引き上げ、インフレを抑え、経済を大幅に減速させるのに十分な高さに維持することに重点を置いてきた。 この急成長により、FRBの指標金利は5.25〜5.5％となり、過去20年以上で最高水準となった。 積極的な政策により、住宅ローンから自動車ローンなどに至るまで、あらゆる種類のローンや投資の借入コストが大幅に上昇した。

価格抑制のための闘いが続く中、12月のインフレ率はわずかに上昇した

当局者らは今週の会合で金利について言及することはないと予想されている。 より大きな問題は、政策決定の新たな段階にどれだけ早く舵を切り始めるかということであった。

経済は予想外の方向に何度も舵を切っているため、FRB当局者は通常、計画についてあまり具体的になることを避ける。 しかし中銀もサプライズを好まず、利下げがテーブルにあると確信したら、金融市場に注意を喚起したいと考えるだろう。

特にFRB当局者らは、利下げを長く待ちすぎて結果として好調な労働市場に悪影響を与える可能性についてのリスクについて語ることが増えているため、これは微妙なバランスだ。 反対に、性急に行動し、インフレが再燃する危険性もあります。

「労働市場の予期せぬ弱体化が見られれば、確実に早期削減の重しとなるだろう。 もちろんだ」とパウエル氏は語った。 「インフレ率がさらに高止まりしている、あるいはそのような状況が見られたら、 [that] 後で引っ越しを主張するだろう。」

消費者が財布を開いたおかげで、2023 年には米国経済が急成長した

利下げの見通しは、中銀にとって非常に困難な数年間を経て到来した。 2020年、FRBは新型コロナウイルスによる不況から経済を救うために、金利をゼロ近くまで引き下げた。 そして2021年、当局は物価上昇が一時的で最終的には経済から波及するだろうと賭けて、インフレが加速したにもかかわらず利上げを見送った。

インフレショックの後、アメリカ人の銀行口座は安定しつつある

2022 年になると、FRB は金利を引き上げ、40 年ぶりの高値に急上昇したインフレに追いつくために猛ダッシュしていました。 サプライチェーンの崩壊と、ロシアのウクライナ侵攻に伴うエネルギーショックによって。 その後、過去 1 年間にわたり、FRB はペースを落としましたが、今後も継続することを明らかにしました。 経済に圧力をかけ続ける インフレが完全に鎮圧されるまで。 現在、経済はFRBが利上げキャンペーンを開始した時とは大きく異なる状況にある。

全体的な状況を見ると、景気後退の予想は打ち砕かれました。 しかし、今後のデータによって、2024年初めの主要指標がどのような状況にあるのかについて政策立案者の理解が深まる可能性がある。主要な製造業景況指数は木曜日に更新され、金曜日には1月の雇用統計が発表される。 FRBの3月会合までにはあと2回のインフレ報告も予定されている。

しかし、何らかの予期せぬ衝撃がなければ、これらの報道が経済の回復力を打ち砕く可能性は低いように思われる。 パウエル氏は、FRBが正式に「ソフトランディング」、つまり景気後退を伴わないインフレの暴走に終止符を打ったとまでは言わないだろう。 しかし、インフレ、成長、労働市場、消費支出が軌道に乗る限り、その可能性は近づいている。

パウエル議長は「労働市場は良好で、インフレ率は低下している」と述べた。 「つまり、我々は半年間の良好なインフレデータを入手しており、今後さらにインフレが進むとの期待を持っている。 正直に言うと、これは良い状況です。 これは良い経済です。」