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インフレ率は先月上昇し、FRBの利下げに対する慎重さを裏付けた

2月のインフレは全体的に若干加速し、注意深く監視されている基調的な物価上昇の指標はエコノミストの予想よりも堅調だった。今回の新たなデータは、インフレを正常なペースに完全に戻すのは困難なプロセスになる可能性が高いことを強調しており、当局者らがいつ、どの程度金利を引き下げるかを検討する中で慎重に進めるというFRBの決定を裏付けるものとなった。先月の消費者物価指数は前年同月比３．２％上昇し、１月の３．１％から上昇した。 これは2022年の9.1％という最高値からは顕著に低下しているが、それでもパンデミック前の正常な約2％よりは速い。基調的な傾向をよりよく理解するために変動の激しい食品と燃料のコストを取り除いた後、インフレ率は3.8％となり、エコノミストの予想をわずかに上回った。 また、月次ベースでは、注目されていた住宅関連指標の上昇ペースが鈍かったにもかかわらず、航空運賃と自動車保険価格の上昇を受けて、コアインフレ率は予想よりわずかに速く上昇した。全体として、この報告書は、インフレを完全に低下させるには時間と忍耐が必要であることを示す最新の兆候である。ネーションワイド・ミューチュアルの首席エコノミスト、キャシー・ボジャンチッチ氏は「インフレ見通しに対するＦＲＢの慎重さを浮き彫りにするだけだ」と述べた。これまでのところ、インフレは比較的痛みを伴わず着実に低下している。FRBが金利を20年以上の高水準に引き上げたにもかかわらず、失業率は引き続き4％未満で推移し、2023年の成長率は予想外に好調だった。FRB当局者らは金利を現在の水準（約5.3％）にどれくらいの期間据え置く必要があるかを議論してきた。 借入コストの上昇により、人々が住宅を購入したり事業を拡大したりするために借りるのは高額となり、時間の経過とともに経済の重しとなる可能性があります。 FRBはインフレを抑制するために十分な需要抑制に努めているが、当局者らは広範な雇用喪失や景気後退につながるほど成長を押しつぶすことは避けたいと考えている。一部のエコノミストは、これまでの進展を達成するよりも、残りの期間でインフレを減速させるのが難しいのではないかと懸念している。 そしてFRB当局者らは、あまりにも早期に金利を引き下げた結果、インフレが完全に抑制されていないことが判明することは避けたいと考えている。FRBのジェローム・H・パウエル氏は「昨年得られた6カ月間の良好なインフレ統計が、基調インフレの状況を正確に示すものではなかったことが判明するような状況は望んでいない」と述べた。椅子、 先週議会で証言中に述べた。 それを踏まえると、FRBは慎重になっていると同氏は述べた。しかしパウエル氏は先週、インフレが十分に低下しているとFRBが自信を持っているとき――「そして我々はそこから遠く離れていない」――そのときは利下げが適切だろうとも述べた。ボジャンチッチ氏は新たなインフレ報告を受けて、「全体として、経済にディスインフレが生じているという見方は依然として変わっていない」と述べた。 「しかし、利下げを開始すべきだという確信を本当に持てるようになるまで、彼らは様子見モードに留まっているのです。」FRBは年間インフレ率2％を目標としている。 この目標は、個別ではあるが関連するインフレ指数である個人消費支出指標を使用して定義されます。 この指数には消費者物価指数のデータの一部が組み込まれていますが、発表はさらに遅れます。一部のエコノミストは、物価上昇率が中銀の目標に向かって順調に推移し続けるかどうか疑問視している。 住宅や保険などのサービスのインフレが予想よりも頑固であることが判明すれば、全体的な物価上昇を完全に抑えることがさらに困難になる可能性がある。火曜日に発表された報告書は、この点に関していくつかの良いニュースを提供した。 誰かが所有する家を借りるのにかかる費用を効果的に追跡する、注意深く監視されている尺度がより穏やかに上昇しました。 経済学者らは神経質に次の点に注目していた。オーナーの同等家賃」の措置は1月に加速して以来。一方、主要住宅の賃料は、月ベースで0.5％と、1月の0.4％からわずかに速く上昇した。マクロポリシー・パースペクティブズのシニアエコノミスト、ローラ・ロズナー・ウォーバートン氏は、家賃の上昇について「前月に大幅に下落していたので、反発については全く心配していない」と述べた。 彼女は、家賃と所有者の家賃措置が「避難所の費用を抑えることを物語っている」と述べた。最近はモノがインフレから差し引かれているが、2月には例外もあった。 たとえば、アパレル価格は最近月次ベースで下落していたが、先月は値上がりした。FRB当局者らは3月19─20日に会合を開き、会合では金利を据え置くと広く予想されている。 両政府は会合後に新たな一連の経済予測を発表する予定で、2024年にどの程度金利が引き下げられると見込んでいるのかが示される。12月に公表された前回の予測の時点では、当局者らは今年3回の利下げが行われると予想していた。投資家 考える FRBは今年初めに予想していたよりも遅く、6月に利下げを開始する可能性がある。キャピタル・エコノミクスのエコノミストらはこの報告書に反応したメモの中で、「われわれは依然として、十分なインフレ圧力が存在すると信じている」と述べた。 彼らは依然としてFRBが6月に利下げを開始すると考えており、その頃にはさらなる景気冷え込みの「証拠がさらに見つかるだろう」としている。 #インフレ率は先月上昇しFRBの利下げに対する慎重さを裏付けた