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2024-04-19 16:38:05
おそらく、2023年のS&Pレポートのタイトル「中国は減速、インドは成長」ほど、世界最大の2つの発展途上国に関する金融市場と報道機関の見方の変化をうまく捉えたフレーズはないだろう。中国が経済減速に取り組んでいる一方で、インドは繁栄しているようだ。インドの株式市場は活況を呈しており、国立証券取引所に登録されている取引口座の数は、2019年の4,100万から2023年には1億4,000万に急増している。さらに、欧米企業が中国から撤退する中、インドは主要な代替国として浮上している。年間7～8％の成長率で、今十年までに世界第3位の経済大国になると広く予想されている。
しかし、インドは一部の予測どおり、今世紀末までに本当に中国と米国を追い抜いて世界最大の経済大国になれるのだろうか。それとも、経済成長は誇張されているのだろうか。表面的には、インドは他の主要経済国に対して大きな優位性を持っている。第一に、人口構成が有利なことだ。2023年4月、インドは正式に中国を抜いて世界で最も人口の多い国となった。人口の43.3%が25歳未満であるのに対し、中国はわずか28.5%で、労働力も大幅に若い。さらに、中国からの輸入品に対する米国とEUの関税引き上げ、中国国内の人件費上昇と規制圧力により、多国籍企業は中国市場から離れていくだろう。人口が多く経済が急成長しているインドは、当然の代替案である。
インド経済も、政府の野心的な経済改革計画の恩恵を受ける立場にある。過去数年間、ナレンドラ・モディ首相の政権は、国の投資環境の改善を目指してさまざまな改革を導入してきた。ビジネス界は、「メイク・イン・インディア」、「自立したインド」、「デジタル・インディア」などの取り組みを熱心に受け入れてきた。また、インドの賃金は中国の約3分の1、米国の14分の1未満であり、急速な追い上げ成長の余地は大きい。
それでも、インドの経済潜在力が誇張されていると信じるに足る十分な理由がある。まず、中国に対するインドの人口統計上の優位性は、見た目ほど大きくはない。国連の人口統計によると、女性1人当たりの出生数2人のインドの出生率は、すでに人口置換水準の2.1を下回っている。重要なのは、インドの女性労働力参加率が2023年に32.7%となり、中国の60.5%を大きく下回っていることだ。その結果、インドの総労働力参加率はわずか55.3%で、中国の66.4%を下回っている。
同様に、インドの賃金は中国よりも大幅に低いものの、インドの労働力は教育水準も技能も低い。つまり、品質調整後の労働コストの両国間の差ははるかに小さい。さらに、道路、港、インフラが中国より発達していることを考えると、インドで製造・輸出するほうが中国から行うよりも費用対効果が低い場合が多い。インドは米国と中国の競争激化から確実に恩恵を受けているが、この地政学的優位性は保護主義政策によって相殺されている。世界貿易機関の「世界関税プロファイル 2022」によると、貿易障壁は中国よりもインドの方が著しく高い。経済協力開発機構がまとめた「FDI 規制制限指数」によると、外国直接投資に対する障壁もインドの方が厳しい。これらの理由から、中国市場から撤退する欧米企業の多くは、ベトナムやバングラデシュなど、より投資家に優しい国を好むかもしれない。
重要なのは、汚職レベルが中国よりもインドの方が一貫して高いことだ。トランスペアレンシー・インターナショナルの腐敗認識指数は、企業と専門家の調査を組み合わせて、国別の誠実さのランキングを毎年発表している。このランキングの数字が大きいほど、汚職が深刻であることを意味する。2023年、インドは93位（180カ国中）だったが、中国は76位だった。汚職が事業全体のコストに大きく影響することを考えると、インド政府は、外国投資家にとってインドをより魅力的な国にするために、より断固とした行動を取る必要があるだろう。
これらの課題を克服するには、多面的なアプローチが必要です。徹底的な汚職防止改革の実施は、重要な第一歩です。中長期的には、インドはインフラの改善に投資し、教育水準を高め、女性が労働力に参加できるようにする必要があります。これらすべてを達成するのは簡単ではありません。しかし、これらの分野で進歩がなければ、インドは期待に応えて世界の次の経済大国になることはできません。
著者はアジア開発銀行の元チーフエコノミストです。©Project Syndicate, 2024
初版: 2024年4月19日 | 午後10時08分 は
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