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アメリカ人がインフレを介して装飾するにつれて、消費者の信頼は低下します

数十年で最悪のインフレショックから新鮮なアメリカ人は、再びより高い価格で再び支配しています。連邦準備制度の職員が綿密に視聴した指標によると、将来のインフレに関する期待が上昇し始めています。これまでのところ、ミシガン大学の消費者調査や投資家の期待の市場ベースの尺度を含むデータは、価格の圧力が制御不能になっていると認識されていることを示唆していません。しかし、最近のジャンプは注意を守るのに十分なほど重要であり、 経済の見通しはすでに曇っています トランプ大統領の貿易、移民、課税、その他の政策分野に対する進化するアプローチによって。火曜日、a 会議委員会からの調査 2月に消費者の信頼が急激に低下し、アメリカ人が卵の急増した価格と関税の潜在的な影響について心配したため、インフレの期待が高まることを示しました。これらの心配が続く場合、それは昨年のキャンペーン中に価格をコントロールするという約束が彼のメッセージの中心的な部分であったトランプ氏にとって政治的問題になる可能性があります。また、FRBの政策立案者に直面する挑戦に追加されます。「これは政策立案者を妨げることができるようなものです」と、以前はFRBで働いていて、現在UBSのチーフエコノミストであるジョナサンピングルは、インフレ期待の包括的な傾向について語っています。 「インフレの期待が大きく上がることを望んでいないので、FRBの仕事がインフレを2％に戻すのを難しくしています。」ほとんどのエコノミストは、インフレの期待を抑えて、インフレ自体を制御するために重要であると考えています。それは、価格がどこに向かっているかについての信念が自己実現的な預言になる可能性があるためです。労働者が生活費が上昇することを期待している場合、彼らは補償するために昇給を要求します。企業が材料と労働のコストが上昇することを期待している場合、彼らは期待して自分の価格を上げるでしょう。それは、FRBがかかとにインフレをもたらすことをはるかに難しくする可能性があります。それが1960年代と1970年代に起こったことです。インフレの高さの年にわたる消費者と企業は、価格が急速に上昇することを期待していました。金利を罰レベルに引き上げ、深刻な不況を引き起こすことによってのみ、FRBはインフレを完全に制御下に戻すことができました。2021年と2022年に価格が急速に上昇し始めたとき、多くの予測者はそのシナリオの繰り返しを恐れていました。代わりに、インフレの期待は比較的従順であり続けました - 控えめに上昇し、インフレが緩和され始めたらすぐに減少しました。「そのシナリオが展開されなかった第一の理由は、インフレがかなり上がったとしても、ほとんどの措置による予想されるインフレは少ししか増えなかったからです」とジョンズ・ホプキンス大学のエコノミストであるローレンス・ボールは語った。 「それは1970年代と2020年代の大きな違いです。」しかし、今では、アメリカ人が今後数年間でより高いインフレを予想しているというヒントがあります。卵のコストとエネルギー関連費用の急増に一部起因する持続的な価格圧力は、関税の影響についての懸念と相まって、今後12か月間のインフレに対する消費者の予想をより多く、より高いレベルに押し上げた要因の1つです。ミシガン大学の長期にわたる調査によると、1年よりも。エコノミストの詳細、長期的にはインフレに対する消費者の期待 - 時間の経過とともに安定している傾向がある - 最大の1か月のジャンプ 2月の2021年以来。増加は年齢と収入レベルを超えて削減され、インフレ恐怖が広まっていることを示唆しています。ミシガン州の調査での期待は以前に上昇しましたが、その後の数ヶ月でのみ戻ってきました。そして、最近の結果は、大規模なパルチザンの分裂を示しています。選挙以来、インフレの期待は民主党員の間で急激に上昇していますが、共和党員の間では低下しています。しかし、ミシガン州の調査を主導するジョアン・フス氏によると、経済の評価は一般的に安定しているため、政治的独立者の間でもインフレの期待が上昇しています。しかし、エコノミストは、インフレが長くなるほど、消費者と企業が期待を再調整し始める可能性が高くなると述べました。中央銀行が最も恐れているのは、これらの期待が「未アンチャン」になった場合、または時間の経過とともにインフレが2％の目標に戻るという自信をほとんど示唆するのに十分な動きである場合です。そのリスクは、数ヶ月前よりも顕著に見えます。インフレの進歩はここ数ヶ月で停滞し、トランプ大統領は、多くのエコノミストが関税を課したり、移民の制限など、価格を高く推進する可能性が高いと考えている政策を追求しています。「データは、インフレの期待が十分に固定されているように見えることを示していますが、私がFRBにいたとしても、私はそれを想定したり、当たり前のことと考えたりしません」と、現在Pimcoにいる元FRB副議長のリチャードクラリダは言いました。投資会社。中央銀行の当局は、これまでのところ、インフレの期待に関する懸念を軽視してきました。シカゴ連邦準備銀行の大統領であるオースタン・グールスビーは、ミシガン大学の最新の調査では「大量ではなかった」と述べたが、これまでに1か月分のデータを反映していると述べた。「それを数えるには少なくとも2か月または3か月が必要です」と、今年政策決定に投票したGoolsbee氏は 言った 日曜日に。セントルイスFedの大統領であり投票メンバーであるアルベルトムサレムも、先週記者と話している間、インフレの期待がコントロールされていることを強調していました。 Musalem氏は、ミシガン州のデータを「少し上昇させたさまざまなメトリックの中で1つのメトリック」と説明しました。この自信にもかかわらず、FRBは当面の間、追加の金利削減を保留にしました。当局は、インフレが後退しているという証拠をもっと望んでいるだけでなく、堅実な経済が彼らに待って、トランプ氏の計画が消費者価格、労働市場、成長の軌跡にどのように影響するかを見る時間を彼らに与えていると述べた。1月の最新の政策会議の数分は、政策立案者がトランプ氏の政策から消費者価格にある程度の影響を期待していることを示した。しかし、中央銀行がどのように対応すべきかは、議論の大きなポイントのままです。連邦政府のクリストファー・J・ウォーラーのように、中央銀行はできると主張している人もいます 経済的影響を「見て」 関税のようなポリシーの。しかし、そのスタンスは多くの要因にかかっています。最も重要なことは、そのような課税が価格の1回限りの上昇につながり、企業や世帯の期待が抑制されていることにつながることです。しかし、2023年にシカゴFEDの大統領を退職したチャールズ・エヴァンスによると、それは特にCovid時代の経済的ショックに続くインフレの急増に照らして、危険な戦略になる可能性があります。「それは、FRBと誰もが2021年に言っていたのと同じ一時的な物語です」と彼は言いました。 「あなたは、政策立案者がそれに頼ることをもう少し消極的だと思うでしょう。」すでに、エヴァンス氏は、インフレの期待が上昇するのを見ると、彼はやや「少し緊張」したと述べた。これらの理由により、彼は今年、FRBがさらなる金利削減について「慎重」にとどまることを期待しています。Evercore ISIに参加する前にFRBの研究および統計学部のトップスタッフを務めたジョンロバーツは、インフレレベルが現在のレベルから改善しなかった場合、中央銀行は今年完全に削減する傾向があるかもしれないと付け加えました。 。この時点で、彼はすでに「ここでの少しのunchanchoring」を見ています。金曜日にミシガン大学の最新のデータが発表された後、調査会社のLhmeyerのエコノミストは、6月から9月までの次のFRB削減のタイミングを押し戻しました。また、別のリスクもあります。トランプ氏がFRBの独立を侵食したり、そうすると脅したりすると、インフレを制御している中央銀行の能力に対する自信を損なう可能性があり、インフレの期待を高めることができます。先週、トランプ氏は求めました 彼のリーチを拡大します 議会に指定された独立した機関のより大きな管理を奪うためのより広範な努力の一環として、FRBを超えています。大統領令は、中央銀行のウォールストリートの監督と規制を標的にし、金融政策に関する決定を切り開きました。しかし、命令の広大な性質は、連邦政府の独立に対するトランプ氏の侵略が最終的にどれほど進むかについて懸念を抱いていました。「それが最も危険なシナリオです」とボール氏は言い、政治的干渉の脅威でさえFRBの仕事をより困難にする可能性があると付け加えました。 「予想を制御するFRBの能力は、トランプ政権が引き継ぐだけでなく、起こる可能性のある恐怖によっても妨げられる可能性があります。」 #アメリカ人がインフレを介して装飾するにつれて消費者の信頼は低下します