水曜日の夜にFRBが発表した「タカ派」利下げだった。米国の通貨コストが3回連続で引き下げられたことが事実であれば、一方で市場の反応は否定的だ。そしてそこに イールドカーブ 急になってきました。発表前、10年米国債のオファー金利は4.40％未満だったが、昨日は4.55％を超えた。 ２年債は４．２５％未満から約４．３０％に上昇した。
イールドカーブとは何ですか
私たちがイールドカーブについて話すとき、私たちは満期に沿ってこれら、特に米国国債が到達するレベルを指します。
2022年夏から昨年8月までの2年以上、マイナスの形となった。 10年物財務省のオファーは2年物財務省よりも低かった。通常の状況では、まったく逆のことが起こるはずです。つまり、満期が長い方が、満期が短い場合よりも多くの収益が得られます。
インフレ期待の上昇
イールドカーブの逆転は次の症状を示しています 不況への恐怖。市場は金利の低下を予想しているため、依然として高い利回りと将来の値上がりの可能性を利用するために買い持ち証券の購入を急いでいます。これにより、同様に金融政策の動きによって直接影響を受ける短期証券に比べてリターンが低くなります。
イールドカーブが再びプラスになった今、これは誰にとって良い兆候でしょうか、それとも悪い兆候でしょうか?逆説的な側面は、この新しい形態が利上げではなく利下げで実現したことである。市場は中央銀行の動きを予想する傾向がある。同氏は財政逼迫の真っ只中にすでに将来の削減を予測していたように、今度は逆のシナリオを軽視することになるだろう。しかし、現在起こっていることは地球温暖化の反映でもあるだろう インフレ期待。これらは長期利回りに影響を与え、利回りを上昇させます。
トランプ大統領に注目
何が原因でしょうか?アメリカ経済の成長を支えるため、トランプ政権がさらに拡張的な財政政策を行うとの予測に。
そして彼らは心配します 義務 すでに中国、メキシコ、カナダに対して脅迫されている。それらは輸入コストを上昇させ、それによって米国のインフレを引き起こす危険性がある。市場は利上げ以上に、中期的な予想を修正するだろう。現在、2025年中に0.25％の単一利下げが予想されている。
米国のイールドカーブはすでに欧州の債券市場にも影響を与えている。の 広める 最近の取引ではその幅が拡大し、長期利回りが急激に上昇した。の 10年後のBTp １週間前の３．１９％から３．５０％以上に上昇した。こうした動きは株式市場には良くなく、実際に月初の水準から下落している。利回りが高くなると資本が集まり、株価に悪影響を及ぼします。財務省が5％に向かう傾向にあれば、ここ数カ月間常に記録を更新してきたウォール街の安定を脅かすことになるだろう。
プラスのイールドカーブ、ミニQEは来るのか？
FRBが新たなミニサイクルでリスクを是正する可能性を排除することはできない 量的緩和 曲線の長い部分での利回りが低下します。この政策は、米国のインフレ率が依然として高く、２％目標を大幅に上回っているインフレ、特に「コア」インフレとの闘いと相反することになるだろう。しかし、中央銀行は言葉を使ってゲームを変え、市場を指揮する専門家です。財政の安定は事実上、過去15年間でアトランタ市の3番目の非公式任務となった。
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#アメリカのイールドカーブは再びプラスに転じた
2024-12-22 17:53:00