FRBの12月利下げに対する市場の期待は大きく変動しており、最新の価格設定では緩和確率が約80％となっており、最近の最低水準からは上昇しているものの、依然として米政府機関閉鎖前に見られたほぼ満額の価格設定を下回っている。トランプ大統領の経済顧問ケビン・ハセット氏がFRB議長の最有力候補であるとの報道がハト派感情を強めている。これにより米ドルは軟化し、10年米国債利回りは約4％まで低下した。投資家がFRBのより緩和的な政策スタンスの可能性に期待する中、リスク選好の改善により米国株が上昇している。
しかし、米国の労働市場のシグナルは依然としてまちまちだ。最新のADP報告書は、民間雇用者数が11月8日までの4週間で週平均1万3,500人減少し、雇用の弱さを指摘している。しかし、11月22日までの週の新規失業保険申請件数は21万6,000件と、前週の22万2,000件から減少した。
一方、ロシア・ウクライナ戦争終結に向けた進展の兆しが見られる中、原油価格は比較的低迷している。そうは言っても、特にウクライナに対する追加領土割譲を求めるロシアの要求など、重要な問題点は依然として存在する。
全体として、原油価格の下落とFRBのさらなる利下げの見通しに支えられ、外部圧力は緩和しているようであり、これらが合わせて年末に向けて世界的なリスクセンチメントを支援する可能性がある。
地域FX
今週、アジア通貨は対米ドルで概ね上昇した。中国人民元は０．５％上昇し、シンガポールドルとタイバーツにもプラスの波及効果があり、どちらも約０．８％上昇した。人民銀行が現在 7.08 水準を下回る日次USDCNY 固定金利の引き下げを継続していることも、人民元高をさらに支援している。
韓国では、住宅価格の上昇と金融安定性への懸念を背景に、韓国銀行が金利を据え置くと予想している。現在のUSDKRWの外国為替のボラティリティは、さらに注意が必要です。韓国銀行は今日も耐える可能性が高いが、そのフォワードガイダンスにより、2026年にさらなる利下げの扉が開かれたままになる可能性がある。
インドネシアでは、国内観光促進を目的とした政府の刺激策に支えられ、第4四半期のGDP成長率が前年同期比5.4％以上に加速する可能性があると当局者は予想している。しかし、野心的な成長目標を達成するために財政支出が増加すると、来年のインフレ上昇と財政の滑り落ちのリスクが高まる。 BI の 11 月金利据え置きはルピアの一時的なサポートとなる可能性があるが、IDR は今後数カ月で対米ドルでさらに下落する可能性があるとの見方を維持する。
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