なぜ日本の首相の財政拡大が世界市場を怖がらせるのか?

ジャカルタ - 高騰する生活費を削減しながら経済成長を促進することは、昨年10月の就任以来、高市早苗首相の主要な課題となっている。インフレ圧力が続くため、この任務は容易ではない。64歳の高市氏は、特に制御不能なインフレによる国民の幻滅によって失脚するまでわずか1年ほどしか続かなかった前任の石破茂氏の運命を避けようとしている。故安倍晋三首相のファンである高市氏は、アベノミクスの遺産を継承する決意をしている。このドクトリンは、積極的な金融緩和、財政刺激策、構造改革に依存する一連の政策を規定した。この措置は、物価下落と個人消費の低迷を特徴とする長期にわたるデフレスパイラルから日本を抜け出すのに効果的であると考えられている。 スクロールしてコンテンツを続けてください しかし、世界第4位の日本経済は第3四半期に実際に縮小した。これにより、東京の新政府に対する政治的、経済的圧力が増大した。これに応えて高市氏は先月、成長を促進し家計の購買力を強化するための大規模な支出政策を打ち出した。 1,350億ドルのパッケージには、高齢者への現金援助やエネルギー補助金が含まれている。 刺激は成長を促進できるか?日本専門家でデュイスブルク・エッセン大学東アジア研究所教授のヴェルナー・パシャ氏は、刺激基金が経済成長を大幅に加速できるかどうか疑問を抱いている。「第一に、追加の需要によってインフレ圧力が高まるだろう。おそらく短期的にはすでに感じられているだろうし、中期的には確実にそうなるだろう」と同氏はDWに語った。 「第二に、政府が実際に望むほど早く効果的な支出を増やすことができるかどうかは疑問だ。過去にはそんなことは起こらなかった。」シラキュース大学マクスウェルスクールの日本専門家、マルゲリータ・エステベス・アベ氏も同様の見解を表明した。同氏によると、高市政権の予算項目のほとんどは成長にあまり寄与しないという。エステベス＝安倍氏はDWに対し、高市氏は人工知能、半導体、バイオテクノロジーから宇宙、海運に至るまで、さまざまな戦略分野への投資を約束したと語った。 「しかし、この意図は成熟した戦略計画というよりも、願望リストのように見える」と同氏は語った。同氏は、追加支出は、高齢化と人口減少、公教育への過少投資、非効率な部門への資本配分といった構造的課題に起因する日本の問題に対する「間違った治療法」だと述べた。「高市氏の予算やこれまでの発言が問題の根本に迫っているとは思えない」と述べた。財政は脆弱な状況にある一方で、拡張的な支出計画は国庫にさらなる負担を与えるリスクがある。日本は現在、国内総生産（GDP）の約250％に相当する最も債務負担の高い工業国としての記録を保持している。しかし、日本はこれまで主に債務構造を理由に金融危機を回避してきました。国債はすべて円で発行され、90％以上を国内機関が保有し、その半分以上を中央銀行が保有している。政府は借金を抱えているが、日本経済全体は「豊か」だとドイツ日本研究所所長フランツ・ワルデンベルガー氏は語った。日本の対外純資産の対GDP比は「世界最高レベル」にある。「私はそれを富める国、貧しい政府と呼んでいます」と彼は言った。利回りは上昇、インフレは頑固しかし、経済の低迷と最近の景気刺激策により、債務負担が増加し始めている。日本国債のクーポン金利もここ数カ月上昇を続けている。10年国債の利回り（投資家にとっての年間総収益率）は1.92％に上昇し、約20年で最高となった。フランスの投資銀行ナティクシスの首席アジア太平洋エコノミスト、アリシア・ガルシア・エレーロ氏は「日本の債券市場は自らが生み出した傷の瀬戸際で揺れている」と述べた。同氏は東京の積極的な支出を「すでに負けている手に賭け金を倍にするギャンブル」と呼んだ。インフレ自体は中銀の目標である２％を依然として上回っている。資源に乏しい日本は、食料、エネルギー、原材料の輸入に大きく依存しています。円安は輸入品の価格上昇に伴い、価格圧力をさらに悪化させます。エステベス＝安倍首相は「円高になった場合にのみインフレ率は低下する。だがそのためには金利の上昇が必要となり、実際に政府の借り入れ能力は悪化するだろう」と述べた。彼は高市氏の計画を「キャッチ 22 状況」と呼び、計画は失敗した。日本中央銀行は最後に1月に金利を0.25％から0.5％に引き上げ、その後現在まで金利を据え置いている。次回12月18～19日の会合でさらなる増額が議論されるとの憶測も高まっている。キャリートレード反転の懸念金利上昇と債券利回りの上昇が相まって、円キャリー取引慣行が逆転する可能性について世界の金融市場で懸念が高まっている。何十年もの間、世界の投資家は安い円建てローンを利用して、米国株や国債など海外の高利回り資産を購入してきた。この制度は低金利と円安に依存している。日本の金利が上昇し円高になれば、キャリートレードは方向転換する可能性があり、市場のボラティリティを引き起こし、テクノロジー株や仮想通貨株などのリスク資産の評価を押し下げる可能性がある。ガルシア・エレーロ氏は、「この状況は、20兆ドル規模の世界的スキームである円キャリートレードの崩壊への懸念を煽っている」と述べ、円キャリートレードがウォール街から新興国市場への資産バブルの原動力となっていると述べた。2008/2009 年のような大規模な金融危機につながる可能性は低いものの、株価が 5 ～ 12% 下落し、債券利回りが最大 20 ～ 40 ベーシスポイント上昇するなど、影響は依然として大きい可能性があります。パシャ氏は、円キャリートレードは「奇妙な」マクロ経済現象であり、ビットコインの高揚感とテクノロジー株やAI株の極端なバリュエーションの一因となっていると述べた。その観点から、同氏はこの慣行の減少は歓迎すべきことであると考えている。しかし同氏は、「資金の流れがあまりにも急激に変化すると、市場が不安定になり制御不能になる可能性がある」と警告した。それでも同氏は、金融ショックだけでは、米中貿易戦争の悪化や新たなパンデミックなどの現実世界のショックほど影響力は小さいと強調した。この記事は最初は英語で公開されましたリズキ・ヌグラハ脚色編集者: ユニマン・ファリドビデオ「プルバヤ財務大臣、プラボウォが銀行にRp. 200 Tを支払うことに同意したと発言」もご覧ください。 (英語/イタリア) 1765285912 #なぜ日本の首相の財政拡大が世界市場を怖がらせるのか 2025-12-09 10:58:00