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2026-02-20 06:02:00
昨年4月、ドナルド・トランプ氏が解放記念日に世界に対する関税攻撃を発表したのは有名な話だが、経済学者たちはほぼ一斉に、米国経済が供給面で大きなショックに向かうと警告した。
この規模の関税が価格と投入コストを押し上げ、同時に実質所得と利益を圧迫することは自明のことだ、と彼らは述べた。
リベラル派はマガのメジャーオウンゴールの可能性に脱帽するかもしれない。
トランプ大統領の2025年関税は、大統領1期目に発表された関税をはるかに超えており、1929年のウォール街大暴落で経済が崖から転落する中、当時の米国大統領ハーバート・フーバーが外国競争から米国内産業を守るために2万品目以上の輸入品に対する輸入税を引き上げた悪名高き1930年のスムート・ホーリー関税法をも超えていた。
イェール大学予算研究所によると、米国からの輸入品に対する平均実効関税は2025年には2％から18％に上昇し、1934年以来の最高水準となった。
トランプ大統領の断続的な関税発表の不確実性と相まって、インフレ、雇用、所得への悪影響は避けられないように見えた。
しかし、物事はそのようにうまくいきません。 2月の米国のインフレ率は2.4％で、コンセンサス予想の2.5％を下回り、トランプ大統領が2度目の大統領に就任する前の2024年末に記録されたインフレ率よりも低かった。
雇用への影響はさらに抑えられている。
アマゾンと配送大手ＵＰＳでの一部の人員削減が注目を集めていることを除けば、総合失業率が４．３％で安定している一方、一時解雇は限定的となっている。
最新の労働市場報告は、米国経済が1月に13万人の雇用を創出したことを示した（エコノミスト予想は7万人）。
トランプ大統領のアメリカ第一政策に付随する悲惨な経済学者の予想は、今のところ実現していない。
なぜ？ハーバード大学とシカゴ大学の経済学者によって発表された新しい研究論文 – 関税の発生率: 料金と現実 – これを説明する途中の部分です。
同紙は、「関税による物価への影響が4月に発表された多くの予想を下回っている主な理由は、実施された政策が発表された政策よりもはるかに小さいことにある」と述べている。
その理由は 3 つあります。米国政府は特定の国と業界に免除を与えました。実際の関税率は発表された税率よりも低かった。そして場合によっては企業がそれらを回避した。
関税発表時に輸送中の製品には免除があった。米国への商品の発送には数か月かかる場合があり、そのため米国企業が支払う関税の増加は予想よりも遅かった。
製品や国についても例外がありました。アイルランドの輸出貿易を妨げてきた製薬および半導体に対する免除について考えてみましょう。
カナダとメキシコもトランプ大統領が脅迫した関税の免除を受けており、トランプ大統領が１期目に署名した米国・メキシコ・カナダ協定に基づき、輸出品の多くはゼロ関税の対象となっている。
「関税の不均一な執行または回避」も、法定税率と実際の税率との間にくさびを生じさせた、と報告書は述べている。
同報告書は、実際の関税率は「はるかにゆっくりかつ控えめに上昇しており」、9月末時点でわずか14.1％で、ホワイトハウスが公式に発表した税率の約半分であると結論付けている。
もちろん、経済学者の予測を誤らせる要因は他にもありましたが、それらは最初からわかっていました。企業は2025年の最初の4か月間、米国に商品を前倒しで積み込み、関税の影響を遅らせながら一定の猶予を与えた。
イーライリリーは昨年の最初の４カ月で、減量薬「ゼップバウンド」と「ムンジャロ」の原料約４２３億ドル（３６４億ユーロ）をアイルランドから出荷した。
もう一つの要因、そしておそらく最も重要なことは、多くの米国企業が市場シェアを維持するために追加コストを吸収し、消費者を打撃から守ったことだ。
関税が米国の消費者物価に与える短期的な影響を測定する高頻度の小売マイクロデータ これを裏付けています。
[ Irish exports hit record high last year as companies rushed to beat Trump’s tariffsOpens in new window ]
これは一時的な現象である可能性があります。企業は、関税によって利益率が永久に損なわれることを放置することは期待されていない。
この理論が成り立つなら、米国の消費者は2026年が進むにつれて価格が上がるはずだ。
これらすべてが、トランプ大統領の経済政策が機能していると言っているわけではない。
同国の経済は、ジョー・バイデンを政権の座から追い出した生活費の圧迫によって混乱しており、来る中間選挙では現職が大敗すると予想されている。
アイスエージェントの横暴な行動も、トランプ氏に対する広範な不満に拍車をかけている。
関税の悪影響を軽減する可能性があり、経済予測を困難にする説明が難しい大きな要因が 2 つあります。それは、人工知能 (AI) への巨額投資とドル安です。
AI への投資は、株式市場指数を記録的な高値に押し上げ、その過程で生産性と国内総生産を押し上げてきました。
ドル安により米国経済と輸出の競争力が高まり、国内製造業が活性化する可能性がある。
EU離脱は英国にとって、一気に後退するというよりも、ゆっくりとネガティブな影響を与えるものだった。
ここ数日の予想を上回る好調な雇用統計にもかかわらず、米国も緩和要因はあるものの、同様の道を歩む可能性がある。
#なぜトランプ大統領の関税が米国の景気低迷を引き起こさなかったのか #アイリッシュタイムズ