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2024-10-19 01:20:00
ハイライト:
- 多額の外貨を地元銀行、準備金から調達
- 機械、原材料の輸入、外国人労働者の賃金支払いに使用される
- 財務省短期証券、金利 7% ～ 8% の債券を通じて現地通貨で借入
- 国内資源の動員により国民の税負担が増加
- エネルギー価格を何度も値上げし、最終的にはインフレを加速させた
- 巨額のドル売りで外貨準備は2024年10月に198億ドルまで減少
パドマ橋建設のための約 19 億ドルの外貨支出は、国内市場から調達された約 2 万タカに相当し、外国為替市場と現地通貨市場の両方で危機を引き起こし、国の外貨準備の減少につながりました。
国有のアグラニ銀行は、このプロジェクトのために地元市場から全額の外貨を手配した。専門家らは、この国が過去2年間に直面している金融市場危機の主な理由の1つであると考えている。
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ドル支出は資本機械や原材料の輸入、外国人労働者の給与の支払いに使われた。同銀行によると、総額19億ドルのうち2億ドルの支払いが保留中だという。
2012年に世界銀行が汚職懸念を理由にバングラデシュ最長の橋建設のための12億ドル（840億タカ）の融資計画を中止した後、政府はこの巨額の外貨需要を自国の財源で賄わなければならなかった。
低コスト外国基金の中止直後、当時のシェイク・ハシナ首相は、同国が自国の資源を使って6.15kmの道路・鉄道橋プロジェクトを実施すると発表したが、これには莫大な経済的費用がかかった。
それは、世界銀行融資のコストが最大1％であるのに対し、政府は財務省短期証券や債券を通じて7％から8％の金利で現地通貨を借りなければならなかったからだ。
さらに、多額の外貨が地元銀行とバングラデシュ銀行の準備金から調達されており、他の分野への投資が損なわれていた。
専門家らによると、借り入れコストが高く、エネルギーコストの上昇を通じて一般国民の税負担が増大し、最終的にはインフレを加速させたという。
自己資金によるパドマ橋は国家に損失を与えた
政策対話センター（CPD）のエグゼクティブディレクター、ファミダ・カトゥーン博士は、他の分野への投資を犠牲にして国内資金から資金が動員されたため、橋の自己資金調達は多大な経済的コストを伴う政治的決定であると述べた。
さらに、不十分なガバナンスがコスト超過につながり、建設コストが大幅に増加したと彼女は指摘した。
巨大プロジェクトに多国籍のドナー機関が関与すると、通常、抑制と均衡を通じてより良いガバナンスが確保されるが、パドマ橋の場合にはそれが欠けており、コストの高騰を招くと同エコノミストは述べた。
金利が高く国内での借り入れコストが高いことが経済的負担をさらに悪化させ、最終的には一般国民に負担がかかることになったと同氏は付け加えた。
例えば、パドマ橋の通行料は、建設費の高騰により高額になっているという。
どの発展途上国も通常、低コストの資金調達と支払いの柔軟性を確保するために、巨大インフラプロジェクトのために多国間ドナー機関からの融資を求めるだろうと彼女は説明した。
「パドマ橋が完成しました。これは前向きな成果ですが、それにはどれくらいの費用がかかりますか?」彼女は質問した。
同国の税対GDP比が低いことを考慮すると、政府はより高いコストで資源を動員する必要があり、その結果、一般国民の税負担が増加し、インフレが加速したと彼女は指摘した。
当初の推定プロジェクト費用は 101 億 6,175 万タカで、完成予定日は 2015 年 6 月 30 日でした。しかし、橋は最終的に 2022 年 6 月 25 日に開通し、総事業費は 31 億 5000 万タカに増加しました。
国内市場からの資源動員がどのようにして危機を引き起こしたのか
銀行の声明によると、アグラニ銀行は2013年、1ドル価格が77.50タカだった当時、パドマ橋建設に少額の626万ドルを投じ始めた。
プロジェクトへの為替支出が開始された時点の外貨準備高は170億ドルから180億ドルでした。
しかし、新型コロナウイルス感染症パンデミック（世界的大流行）による対外送金の停止と巨額の送金流入のおかげで、外貨準備高が過去最高の480億ドルを突破した2021年まで、同国はピンチを感じなかった。
一方、同国はドル価格が88.80タカに上昇した2021年までにすでに14億ドルをこのプロジェクトに費やしていた。
パンデミック後に輸入やその他の対外支払いが再開された2022年半ばから現実が厳しくなり始めた。
銀行セクターは、パンデミック中に積み重なった巨額の支払い負担により、タカの切り下げが加速したため、深刻なドル危機を経験しました。
外貨準備の枯渇とインフレの上昇
銀行が国際決済のためのドル購入にバングラデシュ銀行に殺到したのが、これが準備金目減りの始まりだった。
それは現地の流動性、投資、インフレに連鎖的な影響を及ぼしました。
例えば、銀行がタカと引き換えにバングラデシュ銀行からドルを買っていたため、ドルを売ると現地通貨の流動性が圧迫された。銀行が流動性不足に直面すると、債券金利が上昇し、政府の借り入れがより高価になりました。
政府は収入が少ない中、アグラニ銀行を通じてドルを購入し、債券や手形を通じて高金利で借り入れを行っていた。
この高金利は政府の債務負担を増大させ、最終的にはエネルギー価格を複数回値上げすることでインフレを加速させ、最終的には国民に負担を転嫁した。
アグラニ銀行は、深刻なドル危機の最中でも、2022年から2024年にかけてパドマ橋プロジェクトに3億ドル近くを費やした。バングラデシュ銀行は、ドル価格が90タカから110タカに急騰したため、2022年度下半期から2023年度にかけて準備金から200億ドルを売却しなければならなかった。 24年度も下落圧力は続き、1ドルは120タカに達した。
巨額のドル売りにより外貨準備高は2024年10月8日時点で198億ドルまで減少した。
一方で、この巨額のドル売りにより、バングラデシュ銀行は過去2年間で25億タカ近くを市場から吸い上げ、深刻な流動性危機を引き起こした。
この状況では、中央銀行は10億タカを印刷して政府に通貨を供給しなければならず、これがインフレをさらに煽った。
#自己資金調達のパドマ橋がいかにして短期金融市場危機とインフレを引き起こしたか