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「無限のお金を生み出す機械」が解けたら何が起こるのか

多くの人が「トランプ取引」のせいだと考える傾向の中で、昨年2倍以上に上昇したビットコインの価格は、明らかにこの錬金術に大きな役割を果たしたが、別の要因もあった――見方によっては、少し魔法のようにも思えたり、非常識に思えたりする要因もあった。 MicroStrategy が購入を拡大し、最終的には存在するすべてのビットコインの 3 パーセント以上を蓄積し、その購入がデジタル通貨の価格上昇に貢献しました。しかし、これが魔法なのですが、その株価はビットコインよりもさらに速く上昇しました。昨年末にかけて、投資家は MicroStrategy をビットコインの価値の 2 倍以上で評価していました。これは、同社がビットコインに投資した 1 ドル当たり、2 ドル以上の価値を生み出していたことを意味します。一部の観察者は、セイラー氏のビットコイン戦略を「無限マネーマシン」または「無限マネーグリッチ」と名付けた。それを何と呼ぶにせよ、MicroStrategy の市場価値とビットコインの価値との差は、同社の非デジタル資産、つまり元のソフトウェア ビジネスでは説明できません。 Saylor 氏の支持者は、MicroStrategy が依然として投資に値する理由について 2 つの説明を提供しました。まず、ビットコインの価格はさらに大幅に上昇する可能性があります。セイラー氏は、2045年までにその額は1,300万ドルに達すると主張した。第二に、MicroStrategy は一般株主の利益を拡大する賢い方法を見つけました。マイクロストラテジーは、優先株と後日株式に転換できる債券を発行し、その収益でさらにビットコインを購入することで、普通株の保有者に仮想通貨への「増幅されたエクスポージャー」を与えることができると述べた。これを別の用語で「レバレッジ」と呼び、借りたお金を使って収益を高めます。空売りのプロであるジム・チャノス氏を含む一部の懐疑論者は、この戦略が持続できるか疑問を抱いていたが、当時は彼の警告は伝わらなかった。今年 2 月、MicroStrategy は最新の財務結果とブランド変更を発表しました。 「本日初めに、当社の普遍的かつ世界的な魅力を力強く簡潔に伝える新しい社名がStrategyになったことを発表しました。」傲慢さは堕落に先立ちます。ストラテジー社の株価は7月中旬に450ドルを超えてピークに達した後、大幅な急落に転じ、11月の取引は177.18ドルで終了した。セイラーとその信者たちにとって悪い知らせはそれだけではなかった。ストラテジー社の株価が60％下落したのに対し、ビットコインの価格は25％しか下落しなかった。これは、ストラテジー社の時価総額と同社が保有するビットコインの価値とのスプレッドが縮まりつつあることを意味した。先月末までに、そのプレミアムはほとんどなくなり、先週のある時点で、ストラテジー社の市場価値は（負債を考慮した後）同社のビットコインの価値を下回った。で 言葉 のコラムニストの ブルームバーグセイラーの無限マネーマシンは「不具合」を起こしていました。状況の深刻さを認識し、投資家を安心させたいと考え、ストラテジー社はさらに株式を売却して14億ドルの「ドル準備金」を積み上げたと発表した。同社はこれを利用して、今後12カ月にわたって優先株の保有者に必要な配当金を支払う可能性がある。 （一般株主は配当を受け取らない。）しかし、ビットコインの価値がビットコインの価値を下回り続けた場合、同社は保有コインの一部を売却する可能性があるとも述べた。これは、今年2月に「ビットコインを決して売らないように」とツイートしたセイラー氏のような伝道者にとって、これまでは考えられなかった行動だ。ストラテジー社がビットコインの一部を撤去せざるを得なくなった場合、仮想通貨と同社の株式は再び暴落する可能性がある。戦略は現在、別の課題に直面している。JPモルガンのアナリストは、同社株が主要株価指数であるMSCI指数から除外される可能性があり、数十億ドルの流出につながる可能性があると試算している。さらに希望に満ちた話として、連邦準備制度が金利を引き下げ、金融システムにさらに多くの資金を注入しようとしているという期待から、ビットコインの価格は過去数週間で上昇した。過去に一部のアナリストは、FRBの金融介入とビットコインの上昇には相関関係があると指摘した。そのため、不況の防止に注力しているジェローム・パウエル氏とその同僚たちが、セイラー氏を含む仮想通貨仲間を誤って救済してしまう可能性は少なくともありそうだ。しかし、たとえそれが起こったとしても、ストラテジー社は以前の成功を再現するのに苦労する可能性があります。セイラー氏が2020年に発見した市場の開拓は、すでにほぼ埋まっています。ビットコイン採掘会社のMARA HoldingsやTrump Media & Technology Groupなど、他の数十の公開企業がビットコインの大量保有を取得している。そして、証券口座を通じてビットコインに直接アクセスしたい投資家のために、現在、ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラストを含む十数のビットコインETFが存在する。同社はIBITのシンボルで取引され、ストラテジー社よりもさらに多くのコインを保有している（ストラテジー社の65万枚に対して約77万5千枚）。暗号通貨の世界では、絶対にないとは言えませんが、今のところ、戦略に対する長年の懐疑論が正されました。その中には、いわゆるペア取引で同社株を空売りし、ビットコインを購入して利益を得たと述べたチャノス氏も含まれる。先週、彼は 言った シャーウッド、オンライン取引プラットフォームのロビンフッドの社内ニュースサイトでは、「当初からの私たちの中心テーマは、そしてそれは今でも私たちの中心テーマです-は、1ドルの価値があるものには1ドル以上を支払わないことです。」投資家がこのアドバイスに従えば、セイラーとストラテジーはビットコインの持続的な反発から引き続き恩恵を受けるだろう。しかし、残念なことに、彼らはお金が無限にあるマシンを再起動することはできません。 ♦ #無限のお金を生み出す機械が解けたら何が起こるのか