今週はロンドンでハイステークスの対決が展開されています。これは、深Shenzhenの製造工場やウォール街の貿易床からのファーですが、世界の経済秩序の中心です。
米国および中国の高官は、私たちの時代の最も結果的な経済的競争を除去することを目的とした今日（火曜日）2日目の協議を開催します。
月曜日の協議の初日の後、米国大統領のドナルド・トランプは、「私たちは中国とうまくやっている。中国は容易ではない…私は良い報告しか受けていない」と述べた。中国は、米国の技術管理を緩いと交渉していますが、米国は中国に希土類鉱物輸出の制限を緩和することを望んでいます。
しかし、シンガポールからシリコンバレーまで見ている投資家にとって、これらの会議は関税だけではありません。彼らは、21世紀の世界経済の規則を書いている人についてです。
双方は、先月確立されたジュネーブフレームワークを復活させようとしています。これは、中国製品の米国の輸入関税を145％から30％にロールバックし、中国の関税を125％から10％に削減することにより、不安定な関税の対立を一時的に緩和した合意です。
妥協点は停戦であり、平和条約ではありませんでした。それ以来、コンプライアンス違反の激しい告発が再開されました。
ワシントンは、北京が重要な鉱物輸出に足を引きずっていると言います。北京は、特に半導体とAIの技術制限を倍増していると米国が非難している。
ロンドンでの協議は重要です。なぜなら、利害関係はかつてないほど高くなっているからです。中国と米国はもはや競合する権限ではありません。彼らは、それぞれ独自のイメージで世界的な経済構造を形作ろうとしている2つの根本的に分岐したシステムを運営しています。
これは、データフロー、デジタル通貨、エネルギー政策、国家安全保障、イデオロギーに及ぶフルスペクトル競争です。投資家は彼らの危険でこれを無視します。
今週の交渉の重力を理解するには、関税表を超えて見て、より広い軌道を見る必要があります。
トランプの下では、米国は戦略的保護主義を倍増しています。 4月の「解放日」関税の再課題は孤立した行動ではありませんでした。これは、アメリカの経済的露出を再構築するためのより広範な努力の次の段階でした。
中国は、習近平大統領の下で、自立キャンペーンを加速し、軍事産業複合体を増やし、資本の流れと外国技術の制御を強化することにより、現物で対応しています。
2つの経済大手は、並行サプライチェーン、競合する基準、ライバルのデジタル通貨、人工知能に関する相互に排他的なルールの分割システムに向かって急上昇しています。グローバリゼーションによる依存性の依存の古いモデルは、リアルタイムで解明されています。
市場の観点から、この破壊はボラティリティだけでなく並外れた機会をもたらします。戦略的セクターは急速に再リックされています。
防衛技術、AI、サイバーセキュリティ、半導体製造、および希土類はすべて、この経済力コンテストでプロキシとして登場しています。
最近の資本の流れは物語を語っています。米国とヨーロッパの投資家は国内のチップ生産への暴露を強化していますが、中国は独自の技術チャンピオンに膨大な州の資金を注入し、産業政策を兵器化しています。
先週、中国の産業情報技術省は、デュアル使用技術に焦点を当てた新しい5,000億元（690億米ドル）の投資イニシアチブを発表しました。
同時に、米国商務省は、量子コンピューティングコンポーネントとAIトレーニングデータセットをカバーするために輸出制限を拡大しました。双方からのメッセージは紛れもないものです。明日の技術の支配は今日の国家安全保障です。
ロンドンは、未来が交渉されている、またはそうではない劇場を話します。米国財務省のスコット・ベッセント、コマース・事務局長のハワード・ルトニック、および貿易代表ジェイミーソン・グリアが中国の副首相と彼のlifengと対戦すると、これらはジュネーブがリセットされて以来、最も上級の議論です。
どちらの首都も危機にatしているものを知っており、どちらも瞬きのように見えたくありません。
投資家は奇妙な二重結合に巻き込まれます。断片化のリスクにさらされていますが、将来の経済の指揮された高さを確保するためにラッシュから利益を得るようになりました。そのため、ロンドンの講演は、外交界のサークルと同様に、企業の役員室で密接に監視されています。
講演がジュネーブラインを保持することに成功した場合、それは感情を安定させ、政策の不確実性によって麻痺した国境を越えた取引に命を吹き込むことができます。
それらが失敗し、兆候が信頼と期待における根本的な不整合を指している場合、デカップリングは加速します。サプライチェーンはより速くシフトし、資本は大規模に再配置され、半導体や希土類などの主要な入力のインフレリスクが再び急増します。
投資家は、デュアルポートフォリオの観点から考える必要があります。1つはウエスタンブロック向けに最適化されたもの、もう1つは中国の影響力の範囲で最適です。
ただし、見落とすべきではない別の、より深い意味合いがあります。現在のライバル関係は、GDPや技術のリーダーシップだけではありません。それは、正当性を求めて争う2つの経済的ビジョンについてです。
1つは民主的な資本主義に固定されており、現在は数十年にわたる自由化の後、貿易と産業政策の支配を再確認しています。もう1つは、秩序、スピード、回復力を約束する集中型の状態主導のモデルです。これは冷戦のreduxではなく、より新しい、より流動的なものであり、潜在的に長持ちします。
そのため、関税交渉がポイントを逃しているため、これらの協議を純粋にフレーミングするのはそのためです。これはシステム設計に関するものであり、チップ、データ、または重要な鉱物に関するすべての会話は、実際には、今後数十年で誰が経済力を定義できるかについての会話です。
一部の投資家はすでにこの現実に適応し始めています。ソブリンウェルスファンドは、パッシブインデックスから戦略的セクターへの長期的な配分をシフトしています。ベンチャーキャピタルは、イデオロギーのラインに沿ってますます分裂しています。
プライベートエクイティは、政治的にデリケートな産業の国境を越えた取引から後退しています。スマートキャピタルは、これがマクロメガトレンドであることを知っています。
今週ロンドンが提供するのは、政策立場だけでなく政治的意思の読み取りです。世界の2つの最大の経済は、ガードレールと共存できるのですか、それとも完全に双極的な経済秩序に向かっていますか？
市場は常にリスクがあります。しかし、これはより基本的なものです。これは、ライバルの世界観の価格設定に関するものです。そして、ロンドンの講演は次の章が始まる場所です。
#Uschinaロンドンで本当に危機にatしているもの