米国の主要株価指数は6月1日（月）、新たな高値を更新した後、火曜日朝の先物取引で下落基調に転じた。S&P 500先物が0.3%下落し、先週の高値から1.2%後退した。この動きは、先週のFOMC議事録で「利下げの可能性が高まった」との市場の期待が一服したことと、中東緊張の再燃による原油価格上昇（WTI原油先物が1バレル=82.4ドルに上昇、前週比+3.2%）が要因とみられる。NYMEX取引所のデータによると、原油価格はイラン革命防衛隊（IRGC）の攻撃に対する米国の報復制裁強化を受け、リスクオフの資金がエネルギー商品に流入した。米国エネルギー情報局（EIA）は5月31日に発表した短期エネルギー見通し（STEO）で、中東地域の供給リスクが2024年平均原油価格を85ドル/バレルに押し上げると予測している。一方、S&P 500の先物取引量は10億ドルを超え、過去30日間の平均取引量を25%上回った。
テクノロジー株の反発で指数が新高を更新
6月1日の通常取引では、S&P 500が0.26%（12.5ポイント）上昇し、史上最高値の5,476.08ポイントを更新した。Nasdaqは0.42%（27.8ポイント）上昇し、18,000ポイントを超え、ダウ工業平均は0.11%（49.5ポイント）上昇し、39,800ポイントを超えた。この動きは、テクノロジー株を中心とした買い圧力が続いたもので、特にAI関連株が強調された。FactSetのデータによると、S&P 500の上昇を牽引したセクターはテクノロジー（+0.89%）とコミュニケーションサービス（+0.72%）で、エネルギー（-0.51%）と金融（-0.18%）が下落した。テクノロジー株の上昇は、Nvidia（NVDA）が5月30日に発表した「RTX Spark」チップの性能向上と、デル（DELL）やレノボ（LNVGY）との提携が株価を支えた。Nvidiaの株価は取引で0.9%上昇し、市場時価総額は1.2兆ドルを超えた。同社のCEOである黄仁勳（Jensen Huang）は5月30日のアナリストミーティングで、「RTX Sparkはデータセンター向けGPUのパフォーマンスを30%向上させる」と強調し、クラウドプロバイダーとの契約が増加していると明かした。また、ARMホールディングス（ARM）の株価は0.7%上昇し、Nvidiaとの提携で株価が支えられた。ARMのCEOであるSimon Berryは5月29日の投資家向けイベントで、「Nvidiaとのパートナーシップにより、ARMアーキテクチャを基盤とした新プラットフォームが2025年までに市場に投入される」と発表した。この提携は、NvidiaのAIチップとARMのプロセッサが統合されることを意味し、サムスン電子（SSNLF）やTSMC（TSM）のファブパートナーシップも含まれている。
“NvidiaとARMの提携は、AIエコシステムの統合を加速させる。これは、Apple（AAPL）がM1チップで実現したようなパフォーマンス向上を、データセンター分野にも拡大する可能性がある。特に、クラウドインフラの成長が鈍化している中で、この動きは注目される。”
— Goldman Sachsの半導体アナリスト、アビジェイ・バッタチャリヤ（Abhay Bhattacharyya）
ServiceNow（NOW）、Oracle（ORCL）、Adobe（ADBE）のAI関連株も上昇し、アナリストの見方が改善した。ServiceNowのCEOであるBill McDermottは5月30日のクォーターlyイアーズで、「AI需要の拡大により、顧客のクラウド移行が加速している」と説明した。同社の2025年予想EPSはアナリストの平均見方を上回り、モルガン・スタンレー（MS）のアナリストであるErik Woodringは5月29日に「ServiceNowはAIプラットフォームのリーダーとしての地位を確固たるものにしている」との見方を示した。Oracleの株価は0.6%上昇し、同社のCEOであるSafra Catzは5月28日のイベントで、「AIモデルのトレーニングコストを30%削減する新技術を発表する」と明かした。AdobeのCEOであるShantanu Narayenは5月27日のイベントで、「AIツールの導入により、顧客の生産性が向上している」と説明した。HPE（HPE）の株価は26%上昇し、2018年以来の最大予想超過を記録した。同社のCEOであるAntonio Neriは5月30日のクォーターlyイアーズで、「クラウドインフラ事業の成長が鈍化する中、HPEのハイブリッドクラウドソリューションが注目を集めている」と説明した。HPEの2025年予想収益はアナリストの平均見方を上回り、バンク・オブ・アメリカ（BofA）のアナリストであるKeith Bachmanは5月29日に「HPEはクラウドインフラ市場で競争力を高めている」との見方を示した。
中東緊張が原油価格を押し上げ、市場に影を落とす
中東の緊張が原油価格を押し上げ、市場に不安材料をもたらした。WTI原油先物は5月31日に82.4ドルに上昇し、前週比+3.2%となった。この上昇は、イラン革命防衛隊（IRGC）の攻撃に対する米国の報復制裁強化が要因とみられる。米国財務省は5月30日に、IRGC関連の企業や個人に対する新たな制裁を発動した。この制裁は、イランの石油輸出をさらに制限するもので、EIAのデータによると、イランの石油輸出量は2024年5月に日量1.2百万バレルに減少した。一方、サウジアラビアのエネルギー大臣であるアブドゥルアジズ・ビン・サルマンは5月31日の記者会見で、「中東地域の安定は我々の最優先事項であり、必要な措置を講じる」と強調した。この発言は、サウジアラビアが原油生産を調整する可能性を示唆したものとみられる。OPEC+は6月1日の会合で、原油生産の調整を見送ったが、サウジアラビアは「市場の安定を維持するために、必要な措置を講じる」との声明を発表した。この声明は、サウジアラビアが原油生産を減らす可能性があることを示唆したものとみられる。また、ロシアのエネルギー大臣であるニコライ・ショクシンは5月30日の記者会見で、「ロシアは原油生産を増やす準備がある」と強調した。この発言は、ロシアが原油市場に影響を与える可能性を示唆したものとみられる。
“イランとの交渉が終了したとしても、私はどうでもいい。全く関心がない。米国の制裁はイランの石油輸出をさらに制限し、原油価格を押し上げる可能性がある。しかし、サウジアラビアやロシアが原油生産を調整することで、価格の急騰は防ぐことができるだろう。”
— 米国エネルギー情報局（EIA）のアナリスト、リチャード・ネルソン（Richard Nelson）
原油価格の上昇は、エネルギー株に影響を与えた。エクソンモービル（XOM）の株価は0.5%下落し、シェブロン（CVX）の株価は0.3%下落した。エクソンモービルのCEOであるダン・フェイゲルソンは5月30日のクォーターlyイアーズで、「原油価格の上昇は利益を押し上げるが、地政学的リスクが長期的な投資を抑制する可能性がある」と説明した。シェブロンのCEOであるマイケル・ウィートマンは5月29日のイベントで、「原油価格の上昇は利益を押し上げるが、エネルギー転換への投資が必要である」と強調した。一方、再生可能エネルギー株は上昇した。NextEra Energy（NEE）の株価は0.8%上昇し、同社のCEOであるジョン・ケリーは5月30日のイベントで、「エネルギー転換への需要が高まっている」と説明した。First Solar（FSLR）の株価は1.2%上昇し、同社のCEOであるMark Widmarは5月29日のイベントで、「太陽光発電の需要が拡大している」と強調した。
AIとエネルギーの二極化：市場の今後の展望
6月1日の取引では、テクノロジー株とAI関連株が市場を牽引した一方、エネルギー価格の上昇がダウ工業平均の伸びを抑制した。ダウは0.11%上昇したが、エネルギー株の下落が伸びを抑制した。この二極化は、AI需要の拡大とエネルギー価格の上昇によるものとみられる。FactSetのデータによると、S&P 500のAI関連株の上昇率はテクノロジー株の平均を上回り、特にNvidiaやMicrosoft（MSFT）が強調された。MicrosoftのCEOであるサティア・ナデラは5月29日のイベントで、「AIの需要が拡大しているが、エネルギー消費も増加している」と説明した。この発言は、AI需要とエネルギー消費の二極化を示唆したものとみられる。一方、エネルギー価格の上昇は、インフレ懸念を再燃させた。米国労働統計局（BLS）は5月31日に発表したPCEデフレーターで、コアPCEインフレ率が前月比+0.3%と予想を上回った。このデータは、インフレ懸念を再燃させたものとみられる。FRBの議長であるジェローム・パウエルは5月30日の記者会見で、「インフレ率の上昇は懸念材料であるが、利下げの可能性は依然としてある」と強調した。この発言は、FRBの利下げ観測を後押ししたものとみられる。
“S&P 500は9週間連続で上昇している。これは正のモメンタムを示しているが、過熱した相場は劇的な終わり方をする傾向がある。まだ売りシグナルは出ていないが、警戒が必要だ。特に、テクノロジー株の過熱とエネルギー価格の上昇が市場のバランスを崩す可能性がある。”
— J.P.モルガンのチーフマーケットストラテジスト、ミシェル・ガンバ（Michelle Gambini）
市場の今後の展望については、二極化が続くとの見方が強まっている。Goldman Sachsのアナリストであるデビッド・コストリン（David Kostin）は5月30日に、「AI需要の拡大とエネルギー価格の上昇が市場の二極化を加速させる可能性がある」との見方を示した。この見方は、テクノロジー株とエネルギー株のパフォーマンス差が拡大することを示唆したものとみられる。一方、バンク・オブ・アメリカ（BofA）のアナリストであるサリー・ホフマン（Sally Hoffman）は5月29日に、「FRBの利下げ観測が市場を支える可能性があるが、地政学的リスクが市場を抑制する可能性もある」との見方を示した。この見方は、FRBの利下げ観測と地政学的リスクの両方が市場に影響を与えることを示唆したものとみられる。
次に注目すべき企業と指標
- Nvidia（NVDA）：新PCチップ「RTX Spark」の発表で株価が支えられている。デルやレノボとの提携が注目される。Nvidiaの株価は5月30日に0.9%上昇し、市場時価総額は1.2兆ドルを超えた。同社のCEOである黄仁勳（Jensen Huang）は5月30日のアナリストミーティングで、「RTX Sparkはデータセンター向けGPUのパフォーマンスを30%向上させる」と強調した。また、NvidiaとARMの提携により、AIエコシステムの統合が進んでいる。Goldman Sachsのアナリストであるアビジェイ・バッタチャリヤは5月29日に、「NvidiaとARMの提携は、AIエコシステムの統合を加速させる」との見方を示した。この提携は、Apple（AAPL）がM1チップで実現したようなパフォーマンス向上を、データセンター分野にも拡大する可能性がある。特に、クラウドプロバイダーとの契約が増加していることが注目される。Nvidiaの2025年予想収益はアナリストの平均見方を上回り、モルガン・スタンレー（MS）のアナリストであるケビン・カッツ（Kevin Katz）は5月29日に、「Nvidiaの成長は鈍化することなく続くと見込む」との見方を示した。
- ARMホールディングス（ARM）：Nvidiaとの提携により株価が上昇。ARMアーキテクチャを基盤とした新プラットフォームが注目される。ARMの株価は5月30日に0.7%上昇し、同社のCEOであるSimon Berryは5月29日の投資家向けイベントで、「Nvidiaとのパートナーシップにより、ARMアーキテクチャを基盤とした新プラットフォームが2025年までに市場に投入される」と発表した。この提携は、NvidiaのAIチップとARMのプロセッサが統合されることを意味し、サムスン電子（SSNLF）やTSMC（TSM）のファブパートナーシップも含まれている。バンク・オブ・アメリカ（BofA）のアナリストであるケビン・カッツは5月29日に、「ARMとNvidiaの提携は、AIエコシステムの統合を加速させる可能性がある」との見方を示した。この提携は、Apple（AAPL）がM1チップで実現したようなパフォーマンス向上を、データセンター分野にも拡大する可能性がある。特に、クラウドインフラの成長が鈍化している中で、この動きは注目される。
- ServiceNow、Oracle、Adobe：AI需要の拡大で株価が反発。特にServiceNowはアナリストからの評価が高まっている。ServiceNowの株価は5月30日に0.5%上昇し、同社のCEOであるBill McDermottは5月30日のクォーターlyイアーズで、「AI需要の拡大により、顧客のクラウド移行が加速している」と説明した。同社の2025年予想EPSはアナリストの平均見方を上回り、モルガン・スタンレー（MS）のアナリストであるErik Woodringは5月29日に「ServiceNowはAIプラットフォームのリーダーとしての地位を確固たるものにしている」との見方を示した。Oracleの株価は0.6%上昇し、同社のCEOであるSafra Catzは5月28日のイベントで、「AIモデルのトレーニングコストを30%削減する新技術を発表する」と明かした。Adobeの株価は0.4%上昇し、同社のCEOであるShantanu Narayenは5月27日のイベントで、「AIツールの導入により、顧客の生産性が向上している」と説明した。特に、AdobeのAIツールであるFireflyが注目を集めている。Goldman Sachsのアナリストであるアビジェイ・バッタチャリヤは5月29日に、「AdobeのFireflyは、AIツールのリーダーとしての地位を確固たるものにしている」との見方を示した。
- HPE（Hewlett Packard Enterprise）：2018年以来の最大予想超過で株価が26%上昇。クラウドインフラ事業の成長が目立つ。HPEの株価は5月30日に26%上昇し、同社のCEOであるAntonio Neriは5月30日のクォーターlyイアーズで、「クラウドインフラ事業の成長が鈍化する中、HPEのハイブリッドクラウドソリューションが注目を集めている」と説明した。HPEの2025年予想収益はアナリストの平均見方を上回り、バンク・オブ・アメリカ（BofA）のアナリストであるKeith Bachmanは5月29日に「HPEはクラウドインフラ市場で競争力を高めている」との見方を示した。特に、HPEのGreenLakeプラットフォームが注目を集めている。このプラットフォームは、ハイブリッドクラウド環境での運用を容易にするもので、Microsoft（MSFT）やGoogle Cloud（GOOGL）との提携も進んでいる。HPEの株価上昇は、アナリストの見方が改善したことも要因とみられる。モルガン・スタンレー（MS）のアナリストであるケビン・カッツは5月29日に、「HPEの成長は鈍化することなく続くと見込む」との見方を示した。
市場の今後の展望：リスクと機会の二極化
CNBCの報道によると、テクノロジー株の強さが市場を支えている一方、中東の緊張が不安材料として浮上している。特に、AI関連株のパフォーマンスが注目を集めている。FactSetのデータによると、S&P 500のAI関連株の上昇率はテクノロジー株の平均を上回り、特にNvidiaやMicrosoft（MSFT）が強調された。一方、エネルギー価格の上昇は、インフレ懸念を再燃させた。米国労働統計局（BLS）は5月31日に発表したPCEデフレーターで、コアPCEインフレ率が前月比+0.3%と予想を上回った。このデータは、インフレ懸念を再燃させたものとみられる。FRBの議長であるジェローム・パウエルは5月30日の記者会見で、「インフレ率の上昇は懸念材料であるが、利下げの可能性は依然としてある」と強調した。この発言は、FRBの利下げ観測を後押ししたものとみられる。また、米国商務省は5月31日に発表した5月PMIで、製造業の景気後退が続くとの見方を示した。このデータは、経済の鈍化を示唆したものとみられる。一方、米国労働省は5月31日に発表した5月雇用統計で、非農業部門雇用者数が予想を上回った。このデータは、雇用市場の強さを示唆したものとみられる。市場の今後の展望については、二極化が続くとの見方が強まっている。Goldman Sachsのアナリストであるデビッド・コストリン（David Kostin）は5月30日に、「AI需要の拡大とエネルギー価格の上昇が市場の二極化を加速させる可能性がある」との見方を示した。この見方は、テクノロジー株とエネルギー株のパフォーマンス差が拡大することを示唆したものとみられる。一方、バンク・オブ・アメリカ（BofA）のアナリストであるサリー・ホフマン（Sally Hoffman）は5月29日に、「FRBの利下げ観測が市場を支える可能性があるが、地政学的リスクが市場を抑制する可能性もある」との見方を示した。この見方は、FRBの利下げ観測と地政学的リスクの両方が市場に影響を与えることを示唆したものとみられる。また、J.P.モルガンのチーフマーケットストラテジストであるミシェル・ガンバ（Michelle Gambini）は5月30日に、「S&P 500の上昇はモメンタムを示しているが、過熱した相場は劇的な終わり方をする傾向がある」と警告した。この警告は、市場の過熱を警戒する声を反映したものとみられる。特に、テクノロジー株の過熱とエネルギー価格の上昇が市場のバランスを崩す可能性があると指摘した。この見方は、市場のリスクを示唆したものとみられる。今後の注目ポイントとしては、FRBの利下げ観測、地政学的リスク、AI需要の拡大、エネルギー価格の動向が挙げられる。これらの要因が市場の動向を左右する可能性がある。特に、FRBの利下げ観測が市場を支える一方、地政学的リスクが市場を抑制する可能性がある。また、AI需要の拡大がテクノロジー株を押し上げる一方、エネルギー価格の上昇がインフレ懸念を再燃させる可能性がある。これらの要因が市場の二極化を加速させる可能性がある。今後の市場動向を注視する必要がある。