SKハイニックス、LG電子など下半期は上方修正
米国が交渉した年間上限200億ドルのおかげで、韓国のソブリン格付けには余裕がある。
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今年の初めが「ネガティブ」な見通しで始まったことを考慮すると、来年は若干の回復の兆しがあり、最悪期は脱したとの見方もある。半導体や造船など見通しが明るい業界と、石油化学や二次電池など見通しが暗い業界との分化・二極化がさらに深まることが予想される。
世界的な信用格付け会社スタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は１０日、ＮＩＣＥレーティングスと共同セミナーを開催し、世界の貿易環境の変化と２０２６年の見通しについて意見を述べた。
アジア太平洋企業の信用評価を担当するＳ＆Ｐのパク・ジュンホン常務取締役は、韓国企業について「信用格付けの面では最悪期は脱した」と述べた。 2026年も厳しい状況が続くものの、各業界で若干の改善が期待される。
ちょうど今年初め、S&PはLG化学、LGエネルギーソリューション、ポスコ、ハンファトータルエナジーなどの韓国企業の信用格付けを相次いで引き下げた。しかし、下半期には半導体サイクルに乗るSKハイニックスやインド上場で成長が期待されるLG電子の格付けも上方修正される場面が見られた。説明によると、2025年初めにはさらに多くのネガティブな格付け見通しがあったが、今年下半期には回復の兆しが見られるという。
改善の兆しが見られるところもあるが、業種ごとの差別化・二極化がさらに深刻化していると分析している。朴常務は「半導体と造船を除く多くの業種で依然マイナス見通しが支配的」とし、「石油化学、二次電池、建設などは依然厳しい状況にある」と述べた。
米国との関係では依然として関税が負担とされているが、韓米交渉を通じて不確実性が大幅に軽減されたことはプラスと評価される。朴常務は、関税引き下げで特に助けられる産業として自動車を挙げた。同時に、半導体業界や造船業界は、米国の中国牽制政策のおかげで競争の激しさが緩和されたと発表した。
ロッテ化学とHD現代化学は石油化学業界の再編を示唆しているが、再編が進んでも供給過剰問題の解決は容易ではなさそうだ。 Ｓ＆Ｐは、中国の供給過剰が依然として問題となっており、インドも化学産業の生産能力を増強しており、アジア地域の需給に影響を与える可能性があると懸念している。さらに同氏は、エスオイルのシャヒーンプロジェクトが来年下半期に完了する予定で、これにより韓国の生産能力がさらに増加すると指摘した。
朴常務は「石油化学産業の再編は全くやらないよりは役に立つが、再びファンダメンタルズを改善する方向に進むのは難しい。中国などと競争するのは簡単ではなく、収益性を維持するのは難しい」と述べた。
今回のセミナーでは、2026年の展望についても意見が共有されました。 Ｓ＆Ｐエグゼクティブディレクターのルイス・カーシュ氏は、ＡＩ投資の規模が予想より大きいことや、米国の金融市場の状況緩和で企業の資金調達が容易になったと前向きに指摘した。同氏は「来年の韓国の経済成長率は２．３％に若干上方修正された。上半期は低かったが、下半期は改善した。輸出が改善し、内需も堅調になった」と述べた。
アジア太平洋地域の国家格付けを担当するＳ＆Ｐのキム・エン・タイン専務理事は、「韓米交渉の結果、韓国政府の米国への投資額が短期的に増加すれば、韓国の信用格付けに影響を及ぼす可能性がある」と述べた。また、「交渉内容を見ると上限は年間200億ドルに制限されており、韓国の外貨準備高を考慮すると十分な余地があると考えられる」と述べた。
Invest Chosun有料サービス 2025年12月10日14時34分投稿
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