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2024-10-09 06:21:00
信用政策から得られる主な点は、予想外のスタンスの変化だ。これが全会一致だったという事実は、6 人のメンバー全員が共通の見解を持っていることを示しています。 「中立」へのスタンス変更は将来の政策における利下げの可能性の前兆であると大方想定されているため、これは重要である。これは、レポレートとスタンスの両方を同時に変更すると、スタンスの力が弱まるため、両方を同時に変更することは適切ではないという見解に基づくものです。
このスタンスの変更は、成長とインフレのマトリックスのバランスが取れており、近い将来に持続的な低インフレという目標を達成するのに有利な条件が整っているという前提に基づいている。このことは、この政策のスタンスが変更されたため、12月にレポ金利の引き下げが可能かどうかという問題を提起する。
インド準備銀行（RBI）が残高四半期のインフレ率について行った予測によれば、10月から12月までの第3四半期（第3四半期）には4.8％まで上昇すると予想されている。その後、第 4 四半期には 4.2% まで低下すると予想されており、これは持続的な低インフレを想定するシグナルとなります。したがって、12月の政策におけるレポ金利の引き下げは可能性が低く、今後数カ月以内にインフレ率が大幅に下振れしない限り、2025年2月まで前倒しする必要があるだろう。
インフレリスク
この政策は将来の利下げの可能性については依然として未定だが、インフレの将来の推移を見極めるのが難しいことを考慮すると、これは合理的だと思われる。この政策は、インフレに対する 3 つの潜在的なリスクを強調しています。 1つ目は、食糧インフレに影響を与える可能性のある天候の変化です。モンスーンはまだ完全に後退しておらず、大雨が降る可能性があると収穫に影響を与える可能性があります。
第二に、石油価格が再び上昇する恐れがあるため、地理的な政治状況は不安定です。イスラエル紛争が始まったときにはこのようなことは起こらなかったが、イランの参入によってこの方向が変わる可能性がある。第三に、金属などの他の商品価格が上昇しており、これがコアインフレをさらに加速させる可能性がある。ここでは中国の要因が影響することになる。
この政策はリスクについてバランスの取れた見方を示しており、インフレ面では状況が改善すると感じているものの、確信を持てないことを示唆している。したがって、中立へのスタンスの変更はその感情を反映しています。 GDP 成長率の予測に変更はなく、この変数には懸念がないことを意味します。これは消費と投資の両方の力強い成長によって支えられており、今後もその成長は続くと予想されています。
したがって、これは現在の金利制度が成長を妨げるものではないという事実を示している。インフレが低下し、ハリフの豊作により、農村部と都市部の消費が改善する可能性が高そうです。
市場の反応を見極める必要があるだろう。銀行預金金利と貸出金利は個々の銀行の流動性状況により大きく左右されるが、債券利回りはさらに低下するはずだ。これまでのところ、これらの中央銀行は流動性状況だけでなく、他の中央銀行の決定により大きな影響を受けてきました。借入コストが低下するため、特に政府にとってはさらなる下振れが予想される。
このスタンスの変更は、ウクライナ戦争後に金利とスタンスが変更されて以来、MPCによって行われた最初の変更である。これは、今後数カ月間に経済が均衡状態に戻ることを示しています。
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マダン・サブナビスはバローダ銀行のチーフエコノミストであり、『Corporate Quirks: The dark Side of the sun』の著者です。見解は個人的なものです。
最初に公開されたもの: 2024 年 10 月 9 日 |午前11時51分 は
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