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PowellのJackson Hole Speechの後、FRBレートの削減

毎年恒例のジャクソンホールの集まりは、連邦準備制度の9月の会議の前にジェロームパウエルの最後の主要な行為であることが証明される可能性のあるもので閉鎖されました。議長は金利削減にコミットすることに抵抗している間、市場は基礎が築かれていると確信しています。 パウエルは特徴的に慎重なメモを打ったが、FRBには9月中旬までに消化するための雇用とインフレデータがまだあることを強調した。しかし、メッセージは明確でした。緩和への扉が開かれており、カットへの期待はしっかりと遊んでいます。 Global Financial Advisory Group Devereの最高経営責任者であるNigel Green氏は、パウエルは「中央銀行家が最善を尽くしたことを行った - 彼はドアを開いたままにした」と述べた。 FRBは12月以来金利を引き下げていませんが、経済シグナルは赤く輝いています。成長は軟化しており、労働市場はストレスの初期の兆候を示しており、ドナルド・トランプ大統領が課した関税はサプライチェーン全体でコストを押し上げています。 「皮肉はそれです トランプの関税の推進、強さを投影するように設計されたものは、現在の経済における最大のインフレ勢力の1つです」とグリーンは指摘しました。 料金削減は関税主導の価格圧力を取り消すことはありませんが、信用を流して自信をそのままに保つことで救済を提供する可能性があります。 この決定のタイミングは、9月上旬の経済リリースにかかっています。毎月の雇用報告書は、雇用の勢いが回復できるかどうかをテストしますが、翌週のインフレデータは7月の予期せぬ卸売価格が外れ値であるかどうかを確認します。 市場はすでに不安定です。ドルは鞭打ちされ、財務省の利回りはスライドしており、オーストラリアドルから韓国の勝利までのリスクに敏感な通貨は、FRBの再調整のあらゆるヒントに反応しています。 「ジョブデータが弱い場合、またはインフレが転がっている兆候が示されている場合、パウエルは動くために必要なすべてのカバーを持っています」とグリーンは言いました。 「より長いリスクを待つことは、財政状態をさらに引き締めることができます。市場は永遠に忍耐強くありません。」 ワイオミングリトリートは、多くの場合、FRBコミュニケーションの極めて重要な変化のためのプラットフォームとして機能しました。 2010年、ベンバーナンケは定量的緩和のための基礎を築きました。 2022年、パウエルは「より長い」マントラを紹介しました。 今年、彼の口調はより守られていましたが、サブテキストは紛れもなくなりました。FRBは変化のために市場を準備しています。 料金が下がった場合、受益者はすでに視野に入っています。資本集約的な技術とAI企業は、より低い資金調達コストに直面するでしょう。債券の収穫が下落すると繁栄する不動産投資信託とユーティリティは、需要の急増を見ることができました。借入に大きく依存している中小企業も恩恵を受けるでしょう。 「これらは、成長の次のサイクルを推進する企業です」とグリーンは主張しました。 「早期に位置する投資家は、コンセンサスになる前に逆さまになります。」 世帯の場合、写真は混在しています。高所得のアメリカ人は引き続き自由に過ごし続けていますが、中所得者と低所得のグループはベルトを締めています。収益シーズンはこの相違を明らかにし、政策立案者が底部の弱さがより広い経済を引き下げる可能性があることを恐れている理由を強調しています。 「FRBは関税を標的にすることはできませんが、自信をターゲットにすることができます」とグリーンは言いました。 「9月の削減は、中央銀行が車輪で眠っていないという世帯や企業を安心させるでしょう。」 パウエルは、彼がデータを待っていることを示していますが、欧州中央銀行や イングランド銀行はすでに政策スタンスを調整しています。 FRBのリスクは、遅延することで曲線の後ろに落ちることです。 「アクションの窓は今、」とグリーンは結論付けました。 「私たちは9月にカットを期待しています。パウエルが完全な状況を待っている場合、FRBはそれらを形作るのではなく、最終的にイベントを追いかけることになります。」 ポール・ジョーンズ ハーバードの卒業生と元ニューヨークタイムズのジャーナリスト。 UKS最大のビジネスマガジンであるBusiness Mattersの編集者。また、Red Bull…