Netflix、政治的逆風にも関わらずワーナー・ブラザースのディスカバリーを積極的に追求

エンターテインメント業界の確立された秩序をひっくり返す恐れのある策略の中で、Netflixはワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）を買収するための戦略的な「魅力攻勢」を開始したと報じられている。この大胆な作戦は、レガシーメディアにとって極めて脆弱な時期に行われたが、ドナルド・トランプ次期大統領という恐るべき予期せぬ障害に直面している。の報告によると、 ニューヨークポスト、次期政権は、パラマウント・グローバルから出てくるライバルの入札を明確に好む姿勢を示しており、シリコンバレーの資本とワシントンの政治的影響力との間の一か八かの衝突の舞台となっている。

NetflixによるWBDの買収の可能性は、ストリーミング巨人の長年にわたる買収ではなく構築という戦略の決定的な変化を示すことになるだろう。共同CEOのテッド・サランドス氏とグレッグ・ピーターズ氏は長年、Netflixの成長に従来のメディア資産は必要ないと主張してきた。しかし、北米での加入者の増加が飽和状態に達し、広告層にプレミアム在庫の大量流入が必要になったため、計算方法は変わったようです。 WBD CEO のデビッド・ザスラフ氏は、ここ数年積極的にコストを削減し、借金を返済してきたが、今では DC コミックスからハリー・ポッターに至るまで、業界で最も切望される知的財産のポートフォリオを保有していることに気づき、彼の会社はメディアの統合段階における究極の賞品となっている。

政治的なチェス盤と行政への影響力

ドナルド・トランプの関与は、標準的な独占禁止法上の懸念を超える複雑な層をもたらします。トランプ大統領がパラマウント主導の合併、あるいはパラマウントの求婚者が関与する取引を好むのは、個人的な関係と、WBDの報道部門であるCNNに対する根深い敵意の混合に根ざしている可能性が高い。トランプ大統領の最初の任期中、トランプ司法省はAT&Tによるタイム・ワーナー買収阻止を求めて訴訟を起こしたが、これはCNNの報道に対する報復と広く解釈されている。現在の WBD 構造の力を弱める可能性のあるライバルの入札を支持することで、次期大統領は、規制当局の承認は有利な政治的連携を条件とすることを示唆しているのかもしれない。

逆に、Netflix は歴史的に党派政治ではあまり目立たず、代わりに世界展開とテクノロジーに注力してきました。ただし、この規模の合併には連邦取引委員会（FTC）と司法省の承認が必要となる。リナ・カーン率いるバイデン政権のFTCはテクノロジー統合に対して強硬な姿勢をとったが、トランプ大統領が任命した独占禁止部門は異なる優先順位で活動する可能性があり、ネットフリックスのようなテクノロジーネイティブの破壊企業の支配よりもパラマウントのような伝統的なアメリカ企業の健全性を優先することになる。この政治的な逆風を受けて、Netflixは報道されている「魅力攻勢」に参加せざるを得なくなり、おそらく、消えゆく遺産を救うための取引の経済的必要性について主要な関係者にロビー活動を行うことになるだろう。

ワーナー ブラザーズ ディスカバリーの財政的要請

デビッド・ザスラフ氏とWBD理事会にとって、決定は最終的には政治的な好みではなく、バランスシートの現実に帰着する可能性がある。大幅な進展にもかかわらず、WBD は依然として 390 億ドルを超える総債務負担を抱えている。ウォール街が依然としてWBDのキャッシュフローの大部分を生み出しているリニアテレビの末期的な衰退を懸念しているため、同社の株価パフォーマンスは持続的な勢いを得るのに苦労している。従来のメディアの競合他社よりもはるかに優れた時価総額を誇るネットフリックスへの売却は、自社の負債と信用格付けの問題を抱えたパラマウントとの合併では到底太刀打ちできないプレミアムな出口を株主に提供することになる。

豊富な資金を抱え、毎年数十億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しているNetflixは、自らを不安定な立場に陥らせることなくWBDを吸収できる数少ない企業の1つである。 WBDを吸収すれば、解約を減らし、価格決定力を高めるために必要な豊富なライブラリがNetflixに即座に提供されることになる。さらに、HBO を Netflix インターフェースに統合すると、単一のアプリ内にケーブル バンドルが効果的に再作成され、断片化に疲れた消費者にとっては「聖杯」シナリオとなります。規制当局とホワイトハウスが取引の続行を許可する限り、財務論理は健全である。

パラマウントの絶望と戦略的転換

ナショナル・アミューズメントを通じてシャリ・レッドストーンによって管理されているパラマウント・グローバルは、自らの生き残りをかけて戦っている。同社は大手企業の中で「最小」とみなされており、独立してディズニーやネットフリックスと競争できる規模に欠けている。 WBDとの合併は防衛上の必要性として長年噂されてきた。トランプ氏がパラマウントへの入札に好意的だと報じられたことは、ネットフリックスによるテクノロジー侵害に対抗する伝統的なアメリカの機関を強化する試みと解釈される可能性がある。パラマウントがWBDと合併した場合、合併後の企業はリニアTV市場の膨大なシェアを支配することになるが、ストリーミング加入者数でNetflixを捕まえるのは依然として難しいだろう。

しかし、パラマウントとWBDの合併には業務上の重複が多い。両社は減少するケーブル資産に大きく依存しており、Netflixと比較して安定した収益性を目指している競合ストリーミングサービス（MaxおよびParamount+）を誇っています。アナリストらは、侵食されつつあるケーブルエコシステムに関係する負債を抱えた2社を統合すれば、浮力のある救命ボートではなく「より大型の沈没船」が生まれる可能性があるとよく言及している。したがって、トランプ大統領の支持は、劇場および地上波テレビの所有権の大規模な集中を警告する規制上の監視を回避してこのような合併を可能にする重要な変数になる可能性がある。

> の難題と売却

ワーナー・ブラザース・ディスカバリーが関わる取引は必ず「CNN問題」に衝突する。 Netflixにとって、24時間ニュースネットワークを買収することは戦略的にミスマッチだ。 Netflixはライブニュースを付加価値ではなく二極化するチャーンリスクとみなして慎重に避けてきた。業界関係者らは、買収の可能性として、NetflixがCNNを直ちに売却し、スピンオフするか第三者に売却する可能性があると推測している。この売却は実際、トランプ政権との交渉の材料になる可能性がある。もしCNNが保守派の利益とより一致した所有グループに売却されるか、単に企業資産として無力化されれば、Netflixとの取引に対する政治的反対は弱まるかもしれない。

CBSニュースを保有するパラマウントは、別のハードルに直面している。 > と CBS ニュースの合併は、ジャーナリズムの権力の集中に関する厳しい監視のきっかけとなるだろう。しかし、規制緩和に好意的なトランプ政権下では、「市場の効率性」に関する議論がメディアの複数性に関する懸念よりも勝利する可能性がある。 > の運命は依然としてこれらの交渉においてワイルドカードであり、論争を避けたい求婚者にとっては毒薬として、また政治的影響力を求める者にとっては潜在的なトロフィーとして機能する。

コンテンツの相乗効果と劇場の枠

取締役会の政治を超えて、Netflix と WBD の組合の産業論理は変革をもたらします。 Netflixは最近、興行収入のマーケティング価値を認識し、劇場公開に対する態度を軟化させている。ワーナー・ブラザース映画を買収すれば、Netflixはクラス最高の劇場配給部門を手に入れ、映画初公開を求めるクリストファー・ノーランやトム・クルーズのような一流の人材を満足させることになる。それは、持続的な文化フランチャイズを生み出すというNetflixの長年の闘いを解決するだろう。次のものを構築しようとするのではなく ハリー・ポッター、彼らは単に本物を所有するでしょう。

WBD にとっても、同様に明らかなメリットがあります。 Max ストリーミング サービスは、Netflix のシームレスなインフラストラクチャと比較して、技術スタックの問題と世界的な展開の速度に苦労してきました。 HBO と Discovery のコンテンツを Netflix の優れたアルゴリズムに移行すれば、WBD だけでは決して達成できない視聴者数を獲得できる可能性があります。この「魅力攻勢」には、HBOブランドの創造的自主性を維持するという約束が含まれている可能性が高く、これは高級テレビの「Netflix化」を恐れるタレントにとって重大な懸念である。

ウォール街の判決と今後の展望

投資家はこうした動向を固唾を飲んで見守っている。ネットフリックスと政治的に有利なパラマウント複合企業との間の入札合戦により、WBDの株価は大幅に上昇する可能性が高い。ただし、取引がブロックされるリスクが依然として主要な割引要因です。 Netflixが本気なら、司法省との長期にわたる法廷闘争を戦う姿勢を示すか、政治的反対が消えるほど大幅な譲歩を提示する必要がある。の ニューヨークポスト 報道によると、ネットフリックスは急上昇を認識しており、株主だけでなく王国の鍵を握る政治的門番たちを説得するために経営陣を配置しているようだ。

最終的に、この戦いは「ストリーミング戦争」の終わりと「グレート・リバンドル」の始まりを意味します。 WBD が Netflix に落ちようが、パラマウントと合併しようが、断片化の時代は終わろうとしています。その結果、市場は 2 つまたは 3 つのメガプラットフォームによって支配されることになります。次期大統領による政治的な逆風にも関わらず、ネットフリックスの積極的な追求は、ネットフリックスがWBDを単なる資産としてではなく、世界のエンターテインメント経済における完全な優位性を確保するためのパズルの最後のピースと見なしていることを証明している。