ゲッティイメージズ
ビットコインは、このサイクルの史上最高から26％減少し、市場の感情を「極端な恐怖」に押し上げました。ただし、グローバルな流動性の傾向はより広範な視点を提供し、市場のボラティリティの中で安心感をもたらします。
実際、今日の経済環境では、マネーサプライは資産価格の形成に大きな役割を果たしています。これは、特に長期的には世界的な流動性と0.94の相関を維持するビットコインに当てはまります。業界固有のイベントとビットコインのオンチェーン評価メトリックとともに、グローバルな流動性を分析することで、投資家は見落とすべきではない貴重な洞察を得ることができます。
ビットコインとグローバルな流動性
グローバルな流動性とは、国際金融システム全体でお金と信用の全体的な可用性を指します。これは、資本の流れ、投資、および資産価格に影響を及ぼし、金利と金融政策を通じて中央銀行が重要な役割を果たしています。連邦準備制度、欧州中央銀行（ECB）、中国人民銀行（PBOC）、および日本銀行（BOJ）は、世界的な流動性条件を形成する重要な機関です。
グローバルな流動性の一般的な尺度は、グローバルM2です。これには、現金、小切手および貯蓄預金、マネーマーケット口座、および100,000ドル未満のより少ない時間預金が含まれます。これは、グローバルな流動性の有用なプロキシとして機能し、グローバルスケールでの支出、投資、融資に容易に利用できる総お金を示しています。
ビットコインの価格は、世界的な流動性の傾向に密接に従います。ロジックは簡単です。利用可能なお金が増えると、資産価格が上昇する傾向があります。ビットコインを含むリスク資産は、投資家がリスクオン戦略を採用する環境で繁栄する流動性条件に特に敏感です。
歴史的に、ビットコインの強気市場は、急速な世界的な流動性拡大の期間と一致してきました。グローバルM2の前年比の成長率は、からのデータに示されているように、ビットコインの価格との最も強い相関を実証しています。 Bitcoincounterflow。
M2グローバル供給成長前年比vsビットコイン
マリー・ポテリアエイバ、ビットコインカウンターフロー
ビットコインと流動性との相関に影響を与える追加の要因
ビットコインは一般に流動性の傾向に従いますが、その価格の動きは、タイミング、ビットコイン固有のイベント、および独自の内部流動性ダイナミクスにも依存しています。で 勉強 リン・オールデンによって委託されたサム・キャラハンは、これらの要因を分析しました。
タイミングが重要です
ビットコインは、特定の市場要因の影響を受けて、短期的な変動を伴う流動性との強い長期的な相関を維持しています。 2013年5月から2024年7月までのビットコインのパフォーマンスの分析は、長期にわたる世界的な流動性と0.94の相関があることを示しています。ただし、12か月のローリング相関を使用して測定すると、これは0.51に低下し、6か月のローリングウィンドウを超えて0.36に低下します。
相関の内訳
ビットコイン/グローバル流動性の内訳12ヶ月のローリング相関
サム・キャラハン、リン・オールデン
ビットコイン自身の流動性サイクル
ビットコインは単なる資産以上のものです。それは、独自の内部流動性サイクルでお金として機能します。これは、ネットワークを保護するための鉱山労働者の報酬が半分に削減される4年間の半分のサイクルに続きます。新しい供給の削減は比較的少ないが、ハルビングは市場全体の熱意に火をつける傾向があり、しばしば価格を買われた領土に押し上げます。その時点で、長期保有者は新規参入者に販売することで集会を活用します。このパターンは、2013年、2017年、および2021年に行われ、ビットコインは急激な補正を経験する前に極端な評価に衝突し、その後に急激に減少しました。
ビットコインの評価の状態を追跡するための重要なメトリックは、市場価値から実現価値（MVRV）比です。ビットコインの市場価格を平均オンチェーン取得価格と比較します。 MVRV Zスコアは、歴史的なボラティリティを考慮してこの尺度を改良し、評価極端なより正確な指標にします。高いMVRV Zスコアは、ビットコインが過剰に買収され、潜在的な修正を示すことを示唆していますが、低いスコアは過小評価と蓄積の機会を示しています。
MVRV Zスコアをビットコインの12か月の流動性との12か月のローリング相関でオーバーレイすると、明確なパターンが明らかになります。MVRVZスコアがレベルの上昇から急激に低下すると、ビットコインと流動性との相関が弱まります。これは、極端な評価中に、利益獲得やパニック販売など、内部市場のダイナミクスがより重要な流動性条件よりも重要であることを示唆しています。これは、有利な流動性環境でさえ、MVRV Zスコアによって合図されるように、過大評価されたビットコインが、内部市場の力により価格補正に直面する可能性があることを意味します。
ビットコイン/グローバル流動性相関とMVRV Zスコア
サム・キャラハン、リン・オールデン
グローバルな流動性は、ビットコインの将来について何を示唆していますか？
ビットコインの見通しは、世界的な流動性の拡大が継続している中で、強気のままです。 2025年の開始以来、Global M2（21の主要な中央銀行をカバー）は、2月末までに102兆ドルの地元の底から107兆ドルから成長しました。これは顕著な3.8％の増加です。
歴史的に、主要な流動性の変化には、ビットコインの価格に影響を与えるのに約60日かかりました。これは、4月までにビットコインがボトムアウトするのを見るかもしれないことを意味します。
また、実質的な流動性注射が近づいている可能性があります。 2月25日、米国の債務上限はさらに4兆ドルで引き上げられました。 PBOCの広範なリバースレポ操作にもかかわらず、中国のマネーマーケットは依然として厳しいものです。ただし、シティアナリスト 期待される 2025年の第2部のレートと予備の要件比の削減。ユーロ圏では、インフレの低下が増加していることを増やしています ECBレート削減。
さらに、ビットコインの現在のMVRV Zスコアは中性のままであり、それがまだ過大評価されている領域にないことを示しています。サイクルピークの減少を調整しても、現在の過大評価のしきい値は4未満と推定されますが、ビットコインのMVRV Zスコアは2に座っています。 ビットボ。これは、歴史的評価が極端に達する前に、さらに価格上昇の余地を示唆しています。
ビットコインMVRV Zスコア
マリー・ポテリアエワ、ビットボ
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