この弱小通信会社の株価は過去1年間で5倍近くに急騰した。
ルーメンテクノロジーズ (LUMN 1.50%)、以前はCenturyLinkとして知られていた通信会社は、ほんの数年前には悲惨な苦境に陥っているように見えました。収益は減少し、多額の損失を抱え、2022年に配当を停止した。
しかし、過去 12 か月間で、Lumen の株価は、新たな AI インフラストラクチャ取引として 374% 急騰しました。 マイクロソフト ビジネスに新たな命を吹き込みました。こうした追い風により、同社の株価は来年さらに上昇する可能性があるだろうか？
AIとの取引の前にLumenに何が起こったのでしょうか?
Lumen は、米国最大の有線サービス プロバイダーの 1 つです。とは異なり AT&T そして ベライゾンは有線接続への依存を減らすために無線ネットワークを拡張したが、Lumen は無線市場を避け、一連の合併と買収を通じて有線事業を拡大した。
Lumen は、規模の経済が始まるにつれて、ゆっくりではあるが着実な成長を生み出すと予想していました。また、より高速なファイバー ネットワークを拡張し、より多くのクラウド、セキュリティ、およびコラボレーション サービスをビジネス ワイヤライン プランにバンドルしました。
Lumen の小規模ファイバー事業は成長しましたが、その成長はビジネス有線セグメントの継続的な減少によって相殺されました。その結果、年間収益は過去5年連続で減少した。過去2年間で利払い・税・減価償却費・償却前調整後利益（EBITDA）マージンが縮小し、大幅な損失を計上した。
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メトリック |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
2023年 |
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データソース: Lumen Technologies。 ※特殊品を除きます。
今年6月にルーメンの株価が1ドルを下回ったのはそのためだ。しかし7月、世界第2位のクラウドインフラプラットフォームであるAzureを所有するMicrosoftがLumenと新たなネットワーキングおよびファイバー契約を結んだことを受けて、同社の株価は急騰した。このパートナーシップを通じて、Lumen は Azure のインフラストラクチャをアップグレードして、クラウドおよび AI サービスの将来の成長をサポートします。ルーメンはまた、 コーニング 大幅なアップグレードに対応する光ファイバー ケーブルの安定した供給を確保するためです。
ルーメンの次は何でしょうか？
アナリストらは、ルーメンの収益は2024年に11％減の130億ドルとなり、その後マクロ環境が温暖化し、繊維事業が拡大し、AI契約からの収益が増加することから、2025年には4％減の緩やかな落ち込みで124億ドルになると予想している。
ただし、Lumenは、これらの新しいAIデータセンター契約を履行するために、2026年と2027年に計画されている支出の一部を2025年に「前倒し」する予定です。その結果、調整後EBITDAは2023年の46億ドルから2024年には39億ドルから40億ドルに減少すると予想している。アナリストは調整後EBITDAが2024年に39億ドルに低下し、2025年には37億ドルに低下すると予想している。
こうした精彩のない期待は、ルーメンの事業が来年も急速に回復しないことを示している。また、依然として184億ドルの長期負債を抱えており、負債資本比率は70倍という驚異的な水準にある。しかし、新規契約によりフリーキャッシュフロー（FCF）が2023年のマイナス8億7,800万ドルから1ドルのプラスに増加すると予想している。 2024 年には 12 億ドルになります。また、直近の四半期末時点でもまだ 15 億ドルの現金および同等物が残っています。
Lumen の株価は 1 年後にはどうなるでしょうか?
ルーメンはすぐに倒産するわけではなく、同社の株価は同業他社と比較して依然として過小評価されているように見える。企業価値は234億ドル（長期負債をすべて含む）で、今年の売上高はわずか1.8倍、調整後EBITDAは6倍となっている。同じ尺度で見ると、AT&T と Verizon の今年の売上高はそれぞれ 6.3 倍と 6.8 倍です。
しかし、ルーメンの株価が割安とみなされるのは、実際に収益が伸び、FCFがプラスを維持し、再び黒字に転じた場合のみである。今後 4 四半期以内にこれらの目標すべてを達成できるかどうかはおそらくわかりません。
したがって、現時点では、Lumen の株価は主に、AI 指向のビジネスとより広範な AI 市場に関する短期的なニュースに基づいて取引されると予想しています。将来の成長に対する投資家の期待によって下値の可能性は制限される可能性があるが、持続的な損失、利益率の縮小、多額の負債に対する懸念によって上値の可能性が制限される可能性もある。したがって、私は依然としてルーメンの株価が横ばいで推移し、来年は収益性の高い同業他社を下回る可能性が高いと予想しています。
Leo Sun は AT&T に役職を持っています。モトリーフール社は Microsoft に役職を持ち、Microsoft を推奨しています。モトリーフール社は、Corning と Verizon Communications を推奨し、次のオプションを推奨しています。Microsoft に対する 2026 年 1 月の 395 ドルのロング コールと、Microsoft に対する 2026 年 1 月の 405 ドルのショート コールです。モトリーフール社には開示ポリシーがあります。
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