（ブルームバーグマーケット） – ウォールストリートは、資産の新しい宝庫を採掘しています。日本の生命保険に蓄積された貯蓄。 KKR＆Co。、Apollo Global Management Inc.、およびその他の巨大な投資家が管理する企業は、数十億ドルの支援寿命と年金のポリシーを管理するための取引を行っています。再保険と呼ばれる取り決めで、日本の保険会社は、将来の給付のための負債の一部をマネーマネージャーの保険単位に移すことにより、リスクを減らしています。
元の保険会社は、ポリシーの管理と支払いについて引き続き責任を負います。しかし、財政的義務を負担するのを手伝う見返りに、マネーマネージャーは保険会社からの資産の塊を受け取ります。彼らは、ポリシーに基づく退職と死亡給付を支援するために最終的に支払う必要がある以上のものを生み出すためにその現金を投資できると賭けています。お金の多くは、その瞬間の熱い投資に流れ込んでいます。
アジアで2番目に大きく経済があり、人口が1億2400万を超える日本は、世界最大の保険市場の1つであり、2023年末に約5.8兆ドルの個々の生命保険と年金ポリシーが施行されています。日本保険協会。 KKRは、日本の市場の約3兆ドルが再保険に加入する可能性があると推定していますが、現在はその金額の約1％しかありません。
アポロ、KKRなどはプライベートエクイティ会社として最もよく知られていますが、最近では巨大な信用ビジネスを運営しています。 Apollo’s Athene Holding Ltd.とKKRのGlobal Atlantic Financial Group Ltd.は、長年米国で再保険取引を行ってきました。米国の保険市場がより混雑し、競争力が高まっているため、日本は新しい資産の魅力的な源です。 PEリンクされた再保険会社が生命保険契約のブロックを引き受けると、彼らは基礎となる資産（ほとんどの投資グレード債券やその他の債務）を取得し、通常、それらを販売して資金を再投資します。通常、お金の40％から60％の大部分は、関連会社への直接融資、貿易財政、クレジットカードの売掛金、その他の債務を含む可能性のある個人の信用投資に入ります。残りは通常、公的に取引された債券と同様の投資に入ります。
一部のオブザーバーは、民間の信用市場でリスクが高まることを心配していますが、マネーマネージャーは、日本の貯蓄者にもっと良い機会をもたらすのを助けていると言います。アポロのアジア太平洋企業の責任者であるマシュー・ミシェリーニは、これらの取引にインクを塗る生命保険会社は、新しいポリシーを販売したり、より高いリターンで新製品を提供したりすることができます。 「再保険は単なるツールです」と彼は言います。 「機会は、日本に安全な利回りをもたらすことです。」
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この国は、20年ぶりにインフレを経験しています。世界のトップセーバーである日本の家庭は、7兆ドル以上の現金と預金を靴下に捨ててきました。政府は、彼らがお金を投資にシフトするように促しようとしましたが、何年もの間、それは失われた提案でした。価格が上昇しておらず、長年にわたって下落したとき、現金は安全な賭けでした。現在、Cashの価値は侵食されています。その減少は、投資機能または年金製品を備えた生命保険になり、将来の支払いが消費者にとってより魅力的であることが保証されます。 「最大の機会は保険です」とミシェリーニはアポロの日本ビジネスについて語っています。同社は2022年から2024年までアジアで350億ドルを調達し、最大の割合は日本から来ました。
民間市場の投資家は、再保険取引を使用して日本の貯蓄者の資産を吸収したいと思っています。なぜなら、お金は恒久的な資本と呼ばれるものであるため、クライアントはそれを撤回することはできません。保険会社は、再保険を使用して、帳簿から古い負債を取得することもできます。 「片側にプッシュがあり、反対側にプルがあります」と、保険ブローカーのAon PLCのアジア太平洋戦略とテクノロジーグループを率いるジョン・モーリーは言います。
過去1年間、投資会社のトップエグゼクティブは日本に飛んでおり、地元の保険会社と協力したいという熱意を表明しました。 10月、カナダの投資大手ブルックフィールドは日本の再保険の責任者を雇いました。 Global Atlantic Financial Groupの共同社長であるManu Sareen氏によると、KKRは50億ドルを含む再保険契約を通じてアジアで約110億ドルを調達しました。保険会社には、東京に4人の従業員がいて、資産と新しい保険事業を導入することを任されています。 「今後5年間の日本市場が成長にとってどれほど重要であると考えるかを強調しています」とサリーンは言います。
Blackstone Inc.の最高経営責任者Stephen Schwarzman氏は、同社は日本の保険会社と保険契約者のためにリターンを獲得する「非常に大きな」機会を見ていると言います。しかし、彼は、1兆ドルの民間市場のパワーハウスが、自社の保険会社を所有し、「顧客と競争する可能性がある」のではなく、マネーマネージャーとして保険会社と協力することを好むと言います。
日本郵便保険会社で新しいビジネスを監督する上級マネージャーである小川ゆえは、最初の再保険契約を締結した後、再保険に関する会議のリクエストの流入を受け取ったと言います。どんなPE会社でも。小川は、日本郵便は潜在的な取引を評価しているが、必ずしもより多くの再保険を必要とするわけではないと言います。漸進的な金利の上昇は、そのような取引がなくても会社の利益を改善し、より多くのビジネス拡大を許可するからです。
PEリンクされた保険会社の規制の精査が高まっています。民間の信用投資は非流動性がある傾向があります。資金の急速な成長と、深刻な景気低迷またはその他の予期しない出来事の間にその資産がどのように機能するかについての心配があります。 2023年の国際通貨基金論文は、米国のPEリンクされた保険会社が、業界の同僚よりも売れが難しい投資で資産の大部分を持っていることが多いことに注目しました。米国の保険会社が支払いを行うために迅速に現金を調達し、資産の消防価格を受け入れることを強制する必要がある場合、それは問題になる可能性があります。 「保険契約者として、あなたは悪くはありませんが、この出来事の傾向は市場全体のリスクを高める可能性があります」とモーニングスターのアナリスト、マイケル・マクダッドは言います。
日本の金融サービス機関の高官は、再保険取引の潜在的な増加が、保険会社と彼らが手を取り入れている投資会社との間の潜在的な利益相反についての潜在的な利益相反についての疑問を提起する可能性があると言います。金融規制当局は、発生する可能性のある問題に注目している、と当局者は述べている。
しかし、他のプレッシャーはさらに多くの取引に拍車をかける可能性があります。日本の保険会社が2025年に施行される新しい資本および会計規則は、保険会社が資産の価値をより正確に反映することを要求します。その要件は、より多くの保険会社が、日本が超財産環境に入るずっと前に販売されたオフロードポリシーに契約を締結することを検討するように促す可能性があります。 「これらの契約の多くは1990年代に書かれていました。つまり、保証された料金は高かったことを意味します」とブルームバーグインテリジェンス保険アナリストのスティーブンラムは言います。 「だから基本的に毎年彼らはそれらの政策でお金を失っている。」
ブルームバーグの東京局からのデュとサノは、報告しています。
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