夏休みが終わるにつれ、中国の投資家は消費と成長がしばらく低迷し続けるだろうと受け入れ始めている。JPモルガンは水曜日、中国株に対する見解をオーバーウェイトからニュートラルに引き下げた最新の企業となった。新興市場株式ストラテジストのペドロ・マルティンス率いるチームは「厳しい見通しのため」と述べた。その代わり、JPモルガンは他の新興市場に対するオーバーウェイトの推奨を増やした。変更後も、JPモルガンはグローバル新興市場モデルポートフォリオに中国株18銘柄を保有している。「当社は、厳選したインターネット銘柄を引き続き好んで保有している。 [growth at a reasonable price] 「消費と不動産セクターは依然として国内の懸念に悩まされており、ボトムアップの株式選択の機会はほとんどない」とアナリストらは述べた。中国の政策担当者は国内需要の弱さを認めているが、消費者心理を押し上げるための意味のある行動はまだ取っていない。JPモルガンのアナリストらは、中国経済の見通しに関する不確実性は、米国との緊張から「長引くデフレ圧力」まで多岐にわたると述べた。米国とは対照的に、中国の消費者物価は不動産不況と将来の収入への不安に引きずられ、過去1年間ほとんど上昇していない。ロイターが調査したアナリストによると、日曜日東部時間午後9時30分に発表される中国の8月の消費者物価指数は、前年比わずか0.7％の上昇にとどまると予想されている。JPモルガンの格下げは、先月末に野村がMSCIチャイナをオーバーウェイトからニュートラルに格下げしたことに続くものだ。「一貫した失望」「意味のある対策の欠如という形で、一貫して失望が続いている」野村のアジア（旧日本）株式ストラテジスト、チェタン・セス氏が率いるチームは8月25日のリポートで、「経済がせいぜい『ぬるい』状態にある中、中国は景気と不動産セクターを支えるために投資を行っている」と述べた。また、「米大統領選が市場にとって重荷となる可能性を懸念している」と野村のアナリストらは付け加えた。アナリストらは、中国株をアンダーウエイトに格下げしなかった理由として、魅力的なバリュエーションと、刺激策への期待による短期的な上昇の可能性を指摘した。米中関係は昨年安定しているが、アナリストらは11月の米大統領選をめぐる不確実性を、中国政府が国内刺激策を延期している理由として挙げている。ジェイク・サリバン米国家安全保障問題担当大統領補佐官は8月下旬に北京を訪問し、3日間の公式会談を行った。その中でサリバン氏は、カマラ・ハリス副大統領は、ジョー・バイデン大統領と同様に、高官レベルのコミュニケーションを維持することが二国間関係を責任を持って管理する方法だという見解を共有していると述べた。ハリス副大統領とドナルド・トランプ前大統領は火曜日に討論を行う予定である。 JPモルガンの中国株式ストラテジスト、ウェンディ・リュー氏によると、2018年と2019年に米中貿易摩擦が3度激化した際、MSCI中国指数はその都度下落した。しかし、中国の公益事業セクターはアウトパフォームし、平均リターンは12.8％だった。中国株の格下げの一環として、JPモルガンは国有公益事業会社であるCRガスの株を追加し、PDD、中国建設銀行、金蝶国際の株を削除した。同行の更新された世界新興市場モデルポートフォリオには、インターネット関連銘柄のアリババ、テンセント、快手科技、美団が含まれており、これらはすべてJPモルガンによって個別にオーバーウェイトと評価されている。しかし、JPモルガンが新興市場の成長株とバリュー株と呼ぶものに関して言えば、両方のリストに入る中国株は香港上場の短編動画会社、快手だけである。 FactSetによると、TikTokの所有者であるByteDanceの小規模なライバルであるこの動画アプリは、アナリストの予想を上回る第2四半期の収益と利益を報告した。1日あたりの平均アクティブユーザー数は、前年の3億7600万人から3億9530万人に増加した。JPモルガンは快手株の目標価格を65香港ドルに設定しており、これは木曜の終値から60％以上の上昇を示唆している。同社の株価は今年これまでに20％以上下落している。ウォール街の投資銀行は、キャッシュフローと上昇の可能性に基づいてバリュー株を、過去および予想される売上高の増加に基づいてグロース株を選定している。—CNBCのマイケル・ブルームが本レポートに協力した。
#JPモルガンは中国株の格付けを引き下げたが個別株は依然好意的