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2025-03-28 22:01:00
Tomi KilgoreとTherese Polettiによる
あるアナリストによると、投資家はCoreWeaveに具体的に問題を抱えているようであり、彼は「Nvidiaのための高度にレバレッジのオフバランスシートの取り決めにすぎない」と考えています。
Coreweave Inc.の最初の公募はウォール街のjeersで満たされましたが、一部の専門家によると、より一般的には人工知能の傾向に関する起訴としてそれを受け取らないでください。
投資家は現在、AI支出の持続可能性についてより緊張していますが、それがCoreWeave（CRWV）がIPOの元の範囲を下回って価格設定した主な理由ではなく、金曜日の午後の取引を開始した後、株式が勢いを見つけられなかった理由ではありません。
むしろ、ウォール街は、CoreWeaveのビジネスモデルと構造の側面でより多くの問題を抱えているようです。
「CoreWeaveは、AIの市場の強さを示すものと見なされるべきではない」とDa DavidsonのアナリストGil LuriaはMarketWatchに語った。 「それは、Nvidiaの高度にレバレッジされた、バランスのないシートの配置にすぎません。」
多数の専用AIデータセンターを運営するCoreWeaveの株式は、東部時間の午後1時14分に39ドルで最初の取引を見ました。 IPO価格でさえ、株式は金曜日に40ドルで締めくくられました。
木曜日の夜、この契約は3750万株で1株あたり40ドルで販売されていました。これは、1株あたり4700万ドルから55ドルの間で4900万株を販売するという最初の計画とはかけ離れています。
「大切にするのは難しい会社です」と、ルネッサンスキャピタルの上級IPOストラテジストであるマシューケネディは述べています。ケネディは、CoreWeaveが競争力のある堀、競争力の高い堀、顧客集中、デュアルクラスの株式構造、昨年の販売の一部のインサイダー、および一般的なAI支出の大きな問題について質問があると述べました。
「これらの問題のすべてが取り付けられており、多くの投資家は「私は控えめに傍観し、それが公開市場でどのように取引されるかを見る」と言っただけです」とケネディは言いました。 「これが1か月前に価格設定されていたら、それは非常に異なる話だったと思います。」
CoreWeaveの株式が取引のために開く前に、その幹部は強気でeb慢であるように見え、Nasdaq Compのオープニングベルを鳴らし、写真のためにタイムズスクエアに集まりました。
「私たちの銀行家は私たちに言った [had] CoreWeaveの3人の共同設立者の1人であり、そのチーフ開発責任者の1人であるBrannin McBee氏は、株式が取引を開始する前のMarketWatchとのインタビューで、次のように述べています。
会社のS-1が最初に提出されたとき、一部のIPO投資家とアナリストは、同社の高いレベルの負債に驚きました。
しかし、McBeeはMarketWatchに、CoreWeaveはロードショー中に「債務について懸念を抱かなかった」と語った。
「ソフトウェア投資家は貸借対照表に負債を見ていませんが、これは新しいビジネスパラダイムです」と彼は言いました。 「借金が収益に直接関係していることを明確にすることができたら、彼らはそれを手に入れます。」
彼は、会社の収益の96％が契約上であり、コンピューティング機能のために支払う企業からではなく、契約上であると付け加えました。同社はまた、AIブームが開始される直前からデータセンターを構築しています。 McBeeは、CoreWeaveがNVIDIAのBlackwellチッププラットフォームを使用するときに顧客が必要とする液体冷却など、多くの高度な要件を持つことができるようになったと述べました。
「古いデータセンターを改造することはできません」とマクビーは言いました。 「2010年のデータセンターは、データセンターから水を排除するように設計されています。…このセクターの変化のペースは非常に迅速であるため、当社の製品が非常に重要になっています。」
CoreWeaveには、Microsoft Corp.（MSFT）やOpenaiなど、顧客としてトップAI企業があります。しかし、マイクロソフトからの収入の大規模な集中は、ウォール街のオブザーバーの間で別の懸念として引用されました。
CoreWeaveのデビューのタイミングは、S＆P 500インデックスSPXが2％削除され、Renaissance IPO ETFが2.5％を失った日に来たため、それほど大きくありませんでした。
IPOはまた、投資家がNVIDIA Corp.（NVDA）を含むAIブームに関連する最大企業の高い評価に疑問を呈したときにも起こりました。
1月に、CryptocurrencyのエグゼクティブでブロガーのJeffrey Emanuelに、Deepseekと呼ばれる独自のAIモデルを作成した中国のラボについてWall Streetに警告しました。彼が自分の考えについてブログを書いた後、Nvidiaは1日で6,000億ドルの時価総額の損失を見ました。
エマニュエルはCoreWeaveについても懸念を抱いており、会社をWeWorkに例え、大企業がAI支出を縮小した場合に危険にさらされていると警告しています。しかし、それは彼が一般的にAIで酸っぱくなっているという意味ではありません。
「AIは本物であり、本当にすべてに大きな影響を与えている」とエマニュエルはマーケットウォッチに語った。しかし、彼はまだAIのコストが下がっていると考えており、Nvidiaなどの米国企業は、Deepseekのオープンソースモデルを含む中国企業との競争に直面しています。
CNBCは木曜日、CoreWeaveのパートナーであり投資家NvidiaがIPOを支持するために、追加の2億5,000万ドル相当の株式を提供していると報告しました。同社は、取引の前にすでに投資家でした。
詳細をご覧ください：CoreWeaveのIPO価格設定の後、Nvidiaが2億ドルを蒸発させた方法
McBeeは、IPOの参加者についてコメントすることを拒否し、「Nvidiaは私たちの強力なパートナーである」と付け加えました。
開会価格で、CoreWeaveは約185億ドルと評価されていました。
– キルゴア – テレゼポレッティ
このコンテンツは、Dow Jones＆Co。が運営するMarketWatchによって作成されました。MarketWatchは、Dow Jones NewswiresとThe Wall Street Journalとは独立して公開されています。
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