Hiltzik：トランプは関税に対する彼自身の心を知っていますか？

水曜日に輝く瞬間の短い瞬間に、それはまるで正気の類似性がドナルド・トランプの貿易戦争に忍び込んだように見えた。

トランプは、彼がアメリカの主要な貿易相手パートナーや他の国のスコアに課し始めた「相互の」関税のコースを突然逆転させました。彼はこれらの関税で90日間の一時停止を決定し、同時に中国製品の関税を125％に引き上げました。

トランプが4月2日に「相互」の関税を発表して以来、歴史的な失敗に陥っていた株式市場は、歴史上最も鋭い1日の利益の1つを登録し、1ダイムをオンにしました。

しかし、市場は木曜日にその失敗を再開しました。部分的には、トランプが瞬きした後でも、彼が従っていた関税政策がまだ経済的に無意味であるという投資家の認識を反映しています。彼は、世界中の10％の関税と25％の関税を自動車および自動車部品に残しました。そして、中国の急な関税は、貿易戦争を、専門家が米国が勝てないと言う人に縮小します。

トランプの逆転はまた、経済学者や貿易専門家によって広くridされてきた彼の関税戦争の経済的根拠についての疑念を強調した。

そして、それは彼が国際貿易について多くのことを理解しているかどうか、そして彼の近くにいる誰かが、外のオブザーバーがはるかに少ないかどうかについて、彼の思考について何かを理解しているかどうかについて、新たな疑問を提起しました。

それで、ここでは、水曜日のトランプの突然の登山に関する主要な理論を見て、その後、彼の貿易戦争の説明に関係なく、アメリカにとって意味がない理由を見てみましょう。

これらの理論のいずれにも難しい証拠はないことに留意してください。ただし、それらはすべてトランプの最近の関税政策決定と一致しています。私はホワイトハウスにこれらすべてのシナリオについてコメントするように頼みましたが、応答は得られませんでした。

– 株式操作の可能性：3月13日に戻って、コラムを書きました 威勢の良い冷たい水 トランプとホワイトハウスのインサイダーが関税と経済に関する彼のオンとオフの発表を通して株式市場を操作しているという考えについて。

私はここにその列を撤回します。

真実は、当時の活動について誰も何も知らないということですが、人々はホワイトハウスから放出される鞭毛の関税政策に具体化された鋭い練習の機会を指摘しています。

その可能性 気付かれていません。アダム・シフ上院議員（D-カリフ）は、水曜日の取引日の後半にトランプの「政策の絶え間ない回転が提供する」とツイートした インサイダー取引の危険な機会。政権の誰が、トランプの最新の関税フリップフロップについて事前に知っていましたか？誰かが株式を売買し、一般の費用で利益を得ましたか？」

ジョージ・W・ブッシュ前大統領の主任倫理弁護士を務めたリチャード・ペインターは、同じ見込み客を育てました。

「これは、大統領が市場操作に従事したという告発にさらされる可能性のあるシナリオです」とペインターはNBCニュースに語った。

真実の社会に関する水曜日のトランプの投稿のタイミングは、本当にひどく…好奇心が強い。午前9時37分東部で、彼は投稿しました： 「これは購入するのに最適な時期です!!!」 わずか4時間後、午後1時18分東部に、真実の社会的にも発表されました。 彼が後退していたこと 彼の「相互」の関税から。

彼または彼のサークルの他の誰かが彼の関税発表に先立って取引したという証拠はありません。「購入」ボタンを持っている人がトランプの計画について事前に知識を持っているという証拠はありません。

懸念は、トランプのような人が（仮説的に）発表の前に取引を促進することを意図していた場合、これはそれを行う方法であるということです。それはまさにシッフと画家によって提起された問題です。

知られていることは、Standard＆Poor’s 500およびNasdaqのインデックスにリンクされた派生物が、発表の数分前の午後1時頃から飛び出したことです。表面的な用語だけで、それはそれを意味します 誰か 発表を最前線にしていたかもしれません。

2012年の株式法により、大統領を含む3つの政府部門すべてのメンバーと従業員が、仕事を通じて得られた非公立情報を取引することが違法になったことに注意することが適切です。最高の執行部門の役員と従業員は、6週間以内に1,000ドル以上の投資取引を開示する必要があります。

つまり、私たちは最終的に、誰もが水曜日に誰が取引したかを知っているかもしれません。ただし、保留中の発表の知識に取引を結び付けることは難しいでしょう。市場が関税のコストを大部分が割引し、回復を開始する準備ができていたという議論など、水曜日の株式購入にはもっともらしい説明がいくつかあります。

– 株式市場のフリークアウト： スコット・ベッセント財務長官を含むトランプの経済顧問と彼の政治的カウンセラーは、4月2日以来の市場の歴史的に急速な突進は、2026年の中期の経済や共和党員の運命には良くないと最終的に彼に到達した可能性があります。

批判のドラムビートは、トランプの最も熱心な支持者の一部を含むビジネスリーダーに広がっていました 億万長者と億万長者のクラス。トランプは過去に彼の政策が投資市場をより高く拡大したことを自慢していました。キャンペーン中に、カマラ・ハリスの選挙が市場の暴落をもたらすと予測したため、これらの懸念が最終的に登録された可能性があります。

– 債券市場フリークアウト： 財務オブザーバーにとってより心配は、財務省債券市場で奇妙で直感に反する活動でした。伝統的に、債券と株価は反対方向に移動します。株式が減少している場合、投資家は世界で最も安全な証券であると広く判断されているTボンドに群がります。ウォール街の用語では「品質への飛行」です。これにより、債券価格が高くなります（および金利が低くなります）。

それは起こっていませんでした。債券利回りは上昇し、価格を引き下げました。この活動は、財務省が輝きを失った可能性があること、または株式市場の崩壊がウォール街のトレーダーの間で受け入れられない損失をもたらしたことを暗示しています。

ジョージ・オーウェルが言ったかもしれないので、どちらの説明もそうでしょう、 doubleplusungood。

元財務長官ローレンス・サマーズは、警報を発した多くの人の中にいた、 市場が開く前にツイートしました 「過去24時間の開発は、米国政府の関税政策によって完全に誘発される深刻な金融危機に向けられている可能性があることを示唆しています。…この非常に珍しいパターンは、世界の金融市場における米国の資産に対する一般化された嫌悪を示唆しています。

– 首謀者のトランプ： トランプの広報担当者と最も熱心なシコファントは、彼のオンとオフの関税政策が常に計画の一部であると主張しています。

「これは彼の戦略でしたベッセントは断言した。

ホワイトハウスの報道官、カロライン・リービットは次のようにコメントしています。トランプ大統領がここで何をしているのか、あなたは明らかに失敗しました。」

彼女は億万長者のヘッジファンドオペレーターのビル・アックマンによって反響されました。 「自己誘発、経済的核の冬」 そして、トランプが彼の心を変えるまで、彼はそのテーマを叩くと言った。発表後の水曜日、 Ackmanはツイートしました：「これは@RealdonaldTrumpによって見事に実行されました。教科書、契約の芸術。」

しかし、トランプの行動を彼の想定されていた取引の天才に起因することは、彼が後退と見換えに何かを得たことを前提としています。その種のものは何も見えません。

Bessentは、相互リストに載っている国々が交渉のためにホワイトハウスの扉で虐待されていると主張しているが、トランプの発表の前に取引は浮上していなかった。

実際、木曜日に株式市場が再開されたことは、関税交渉者としてのトランプの信頼性が撃たれたことを示唆しています。交渉者をキツネのように狂ったように描くことの問題は、時には同じ行動が狂った人のように狂っている人の行動のように見えることです。

真実は、トランプの逆転にもかかわらず、彼の関税政策は依然としてカオスの国際貿易システムを去っているということです。さらに悪いことに、彼の政策は米国に最も損害を与えるでしょう

それが、ピーターソン国際経済研究所の会長である国際貿易の専門家であるアダム・S・ポセンの見解です。

「米国経済は、中国との大規模な貿易戦争で非常に苦しむだろう」 ポセンは水曜日に書いた。 「トランプ政権はそれが厳しい行動をとっていると思うかもしれませんが、実際、米国経済を中国のエスカレーションに翻弄しているのです。」

それは、貿易条件では、米国が中国が必要とする中国が米国を必要とするよりも中国を必要としているため、米国は両国の貿易の不均衡の相対的な強さを描写する根本的な誤りを犯しているからです。

政権は、それが強さの立場から扱っていると考えています。 BessentはCNBCで尋ねました。 「私たちは彼らが私たちにエクスポートするものから5分の1を輸出しているので、それは彼らにとって負けた手です。」

真実はまさに逆であり、単に中国が米国に輸出するものの5分の2のように、米国が実際に中国に輸出しているからではなく、「米国は中国からすぐに交換できないか、自宅では禁止されていないもので作られることができない」

エスカレートする貿易戦争では、中国は売り上げ、つまりお金を失います。しかし、中国は、米国とは異なり、貯蓄の余剰を持っています。つまり、貿易収入の損失を無期限に生き残ることができます。中国からの輸入を閉鎖することにより、Posenは次のように述べています。「米国は、ほとんどの医薬品の基本的な成分から、武器生産を含む産業プロセスのための産業プロセスの重要な鉱物に使用される安価な半導体に至るまでの重要な要素に及ぶ重要なインプットの不足に直面します。」

収穫は、1970年代およびパンデミック中に最後に見られる、より高い価格と経済の縮小の組み合わせであるスタグフレーションです。より高い失業率である米国経済において唯一の「与える」。

それがトランプが私たちのためにマッピングしている道です。