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2025-08-25 01:59:00
それから彼は続けて、制限的な領域の政策により、リスクの見通しと変化するバランスは、ポリシーのスタンスの調整、つまり料金削減を保証するかもしれないと言いました。
FRBがそれ自体を見つけた厄介な位置は、その任務の両側に、ドナルドトランプに触発された新しい不確実性があるということです。
Ansell氏は、価格上昇はドナルドトランプの製品に対する関税を相殺すると言います。クレジット： AP
既にFRBの2％の目標率を大幅に上回っているインフレ率は、トランプの関税が影響を開始するにつれて、徐々に徐々に増加しています。
グローバルに適用可能なベースライン関税の大部分は、今月施行され始めたばかりで、米国企業は今年の初めに重要な税金前の在庫を構築していたため、今年の残りの期間までにインフレ率に徐々に現れます。
「消費者価格に対する関税の影響は、今では明確に見えるようになりました」とパウエルは言いました。
「タイミングと金額についての不確実性が高く、今後数か月にわたってこれらの効果が蓄積すると予想しています。金融政策にとって重要な問題は、これらの価格上昇が進行中のインフレ問題のリスクを実質的に高める可能性が高いかどうかです。
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「合理的な基本ケースは、効果が比較的短命になることです。価格レベルの1回限りの変化です」と彼は言いました。
「しかし、関税からの価格への上向きの圧力がより永続的なインフレの動的に拍車をかける可能性もあり、それは評価および管理されるリスクです」と彼は言いました。
インフレに対する関税の影響が不確実である場合、トランプの移民政策が失業率に与える影響もそうです。
先月の論争の多い仕事レポート – 労働統計局がトランプによって解任されたもの – 失業率は歴史的に低いレベルの4.2％のままであるにもかかわらず、雇用の成長が失速していることを示しました。
市場は、彼らが聞きたいことを聞いた。 クレジット： AP
しかし、労働市場の評価を複雑にしていることは、雇用の成長が平らになったとしても、労働の供給も柔らかくなったとしても、トランプの厳しい移民政策のために雇用者のプールが縮小されているということです。
「全体として、労働市場はバランスが取れているように見えますが、労働者の需要と供給の両方が遅くなるという好奇心が強いバランスです。この異常な状況は、雇用のマイナス面が上昇していることを示唆しており、それらのリスクが実現した場合、彼らは急激に高いレイオフと増加の形で非常に迅速に行うことができます。
したがって、FRBの任務の両側は圧力にさらされていますが、データ依存のFRBが依存しているデータは、この時点で決定的ではありません。
インフレと失業率の両方が一緒に上昇する可能性は非常に高いです。
パウエルを攻撃するのに何年も費やしてきたトランプは、「マガフィー」と「マガフィ」のキャンペーンを強化しています。
米国経済は、昨年行った割合の約半分で成長しています。停滞 – 比較的高いインフレを伴う低い成長 – は依然として現実的な可能性です。
それは、FRBが優先順位を付ける任務のどちら側面の非常に困難な選択に立ち向かうでしょう。
パウエルは、価格の1回限りの上昇が進行中のインフレ問題になることを許可しないと述べたが、その二重任務のリスクが均等にバランスが取れている場合、それは何をしますか？
歴史は、インフレとの戦いを優先することを示唆しています。
FRBの苦境は、トランプの独立に対する継続的な攻撃によって悪化しています。
短期的な政治的圧力ではなく、経済の最高の長期的な利益の見解に従って行動するという投資家の信頼を結びつけるために不可欠な信頼性を維持するためには、アメリカの債務レベルを爆発させ、利益を延長するために、彼は根本的に低い金利のためのトランプのキャンペーンに屈することはできません。
それは、独立性を保持している一方で、レートの削減または引き上げを正当化するための最近の経済的過去を反映したデータに依存する可能性があるよりも慎重になる可能性があります。
パウエルを攻撃するのに何年も費やしてきたトランプは、FRBを「マガフィ」するためのキャンペーンを強化しています。
彼はパウエルを解任する可能性を探求しましたが、その力はありません。彼は、FRBのワシントン本社の費用で吹き飛ばされたことで、パウエルを解雇する「原因」を提供したが、その努力が燃え上がったと主張しようとしました。
彼は、彼の経済顧問評議会の議長であり、大統領が中央銀行の理事会の空き地を埋めるために雇用総督を雇い、解雇できるべきだと言った男性であるスティーブン・ミランを指名しました。
現在、パウエルがジャクソンホールで彼の住所を届けたとしても、トランプは座っている連邦政府の知事であるリサ・クックの辞任を求め、彼女が住宅ローン詐欺を犯したと主張した連邦住宅金融機関のディレクターであるビル・パルトの後に彼女を解雇すると脅した。
2038年まで期限が切れないクックは、「ツイートでいくつかの質問が提起されたために」辞任することに「いじめられない」と言っています。
申し立てが証明されたとしても、それが彼女の除去に「原因」を提供するほど深刻であるかどうか、またはトランプが準プライベート機関の理事会メンバーを解雇する権限を持っているかどうかは不明です。
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それにもかかわらず、 クックへの攻撃 （Pulteが民主党のAdam SchiffやNew York司法長官Letitia Jamesのような他のトランプの敵に対して展開したという住宅ローン詐欺の申し立てを使用しています）、 ミランの指名で、トランプがFRBとその意思決定に対する影響力を獲得するための彼の努力を放棄しないという明確な合図。
ミランが議会で確認された場合、FRBの7人の総督委員会に3人のトランプが任命した人々がいます。彼が料理を強制することができれば、トランプの任命者の大部分がいるでしょう。
理事会は金利の決定を下しません – それらは、ニューヨーク州の7人の理事会メンバー、ニューヨーク州の大統領、他の11人の地域FRBの大統領のうち4人を含むオープンマーケット委員会の12人のメンバーによって行われますが、特にこれらの会議内の強いトランプの代表は、特に地域のFED大統領の任命を承認する、または承認する権限を持っているFRBの理事会であるため、威圧的です。
トランプには、彼が司法省とFBIにしたことをFRBに行い、彼の個人的な意志、偏見、復endの別の手段に変わるならば、FRBの独立性と信頼性の喪失は、米国の金利、政権、経済に対して非常に不正な結果をもたらす可能性があります。
パウエルは、FRBの立場と意思決定のニュアンスと繊細さを理解しています。トランプはニュアンスをしません。
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