FRBが利下げを検討する中、インフレ率は2月に上昇した

これらのトップラインの数字は、より大きな経済ストーリーのほんの一部を表しています。 インフレ率が2022年半ばに年率9.1％でピークに達して以来、インフレとの戦いは大きく前進した。 しかし、より正常な価格上昇への道は険しいものでした。 そして、公務員であるにもかかわらず、 準備をする 今年後半に借入コストを削減するために、まだ勝利を宣言することはできない。 1月のインフレ報告は予想よりも悪かったため、エコノミストらは現在、そのデータが中期的なトレンドをどの程度示しているかを解明しようと躍起になっている。

2月の報告書では価格に関する多くの懸念が払拭されるわけではない。 住宅費とガソリン費が上昇し、これらのカテゴリーが全体の前月比増加の60％以上に寄与した。 燃料油、自動車燃料、ガソリンの価格がいずれも上昇したため、エネルギー指数は前月比２．３％上昇した。

ここ 1 年以上同様に、住宅が再び主要な要因となりました。 家賃は月間で０．５％上昇し、１月からわずかに上昇したが、注目されている別の住宅指標は若干低下した。

多くの経済学者はこう主張する 公式統計 消費者物価指数の上昇は遅れており、全国的な家賃の安定または低下を示すリアルタイムの指標はまだ考慮されていません。 しかし政策当局者らは、特に住宅インフレも落ち着くまで全体のインフレを正常な水準に引き下げることはできないため、なぜこの変化がより顕著にならないのかについて依然として頭を悩ませている。

食料やエネルギーなどより不安定なカテゴリーを除いたもう一つの中心的なインフレ指標は０．４％上昇し、前月と同じ水準となった。 航空運賃、自動車保険、衣料品も少しずつ値上がりした。

パンデミックが発生して以来、経済を理解することは非常に困難になっています。 現在、政策立案者らは次のような兆候を探している。 １月のインフレ報告は単発だった。

ＳＧＨマクロ・アドバイザーズの首席米国エコノミスト、ティム・デュイ氏は、報告書発表前にアナリストノートで「インフレに関する悪い結果が一つ…ＦＲＢは困難を抱えていると言えるかもしれない」と述べた。 「しかし、2 枚の高尚な版画は、その物語に対する信頼を損なうでしょう。 3つ目はFRBの戦略を大幅に再考する必要があるだろう。」

それでも、一部のFRBウォッチャーは、火曜日のスナップショットでも完全な答えは得られない可能性があると警告した。 ＲＳＭのチーフエコノミスト、ジョー・ブルスエラス氏は、１月の報告書全体に織り込まれた季節的な不具合、特に住宅コストが２月の統計にも若干反映された可能性があると述べた。 これは、政策立案者やアナリストがさらなるデータが得られるまで警戒と忍耐を強調する可能性があり、住宅とガソリンが主なネックポイントであることを示すデータによって必ずしも動揺するわけではないことを意味する。

ブリュエラス氏は「インフレ率上昇率の上昇を示唆するものは何もない」と述べた。 「FRBはほぼ確実にこの状況を精査し、物価安定という賞品と今年後半の利下げの見通しに目を光らせるだろう。」

FRBは政治を嫌っている。 現在、選挙の年に利下げを試みている。

パンデミックによるサプライチェーンの混乱から経済がリセットされるのに苦戦する中、2021年にインフレが加速した そして歴史的なレベルの政府刺激を吸収します。 FRBは後手に回った後、2022年春から利上げを開始し、数十年ぶりの高水準まで利上げを進めた。 この急進により、フェデラル・ファンド金利として知られるFRBの指標金利は5.25〜5.5％となった。

驚くべきことに、これらの積極的な動きは経済を停止させず、あるいは経済をまったく減速させませんでした。 雇用市場 堅牢性を追加しました ２月の雇用者数は２７万５０００人で、失業率は４％を下回る水準が長く続いている。 消費者は依然として支出を続けており、住宅市場は依然として熱気を保っており、株式市場は史上最高値に向かって進んでいます。 調査では、人々が数か月前よりも経済について良く感じていることさえ示されています。

家賃がインフレを促進している。 しかし、データには何かが間違っています。

そこで、差し迫った問題は、当局者がいつ利下げを安心できるようになるかだ。 こうした動きは住宅ローン、自動車ローン、あらゆる種類の投資の借り入れコストを削減することで経済に活力を与えるだろう。 そして、それらは、金利が上昇し、その後その水準に留まることで、将来の望ましくない減速を回避するのに役立つだろう。 これまで政策当局者らは今年3回の利下げを示唆しており、市場では最初の利下げが今年夏頃に実施されるとの期待が高まっている。

しかし、このスケジュールでは、11月の大統領選挙に向けてFRBが難しい立場に立つ可能性がある。 中央銀行は政治に関与することを嫌い、選挙サイクルやワシントンで誰が権力を握っているかとは無関係に決定を下す。 でもどんなカットでも キャンペーンの軌跡では違った見方ができるかもしれない 民主党と共和党が有権者への売り込みで経済を活用しようとしているからだ。 バイデン政権は経済に勢いを与える減産から恩恵を受ける可能性が高いが、 ドナルド・トランプ共和党の指名獲得に迫っている同氏は、高インフレと金利の高騰でFRBとホワイトハウスを常々非難している。

結局のところ、利下げが行われるかどうかは、インフレ率が引き続き低下傾向にあるのか、あるいは当局者が利下げを控えて経済への圧力を続ける理由があるのかどうかに左右される。 政策立案者らは、気が遠くなるようなデータが毎月積み重なっていることを確認し始めれば、スケジュールをさらに遅らせたり、予想される削減回数を縮小したりする可能性がある。

ジェローム・H・パウエルFRB議長は先週2日間にわたる議会証言で、中央銀行関係者らは数カ月間堅調なインフレが続いた後もインフレが横ばいになっていないことを保証するため、もう少し多くのデータを求めていると述べた。 （FRBは、火曜日に発表されたものとは異なるインフレ指標を使用して、インフレ率を2％まで煮詰めることを望んでいます。FRBが推奨する指標では、インフレ率は2.4％でした） 1月に 前年より）

当局者は削減を急いでいない可能性がある。 しかし、高すぎる金利を長期間維持すると、雇用市場の低迷や成長の鈍化など、望ましくない結果が生じる可能性があることに彼らは留意している。

パウエル議長は木曜日、上院銀行委員会で「インフレ率が２％で持続的に推移しているという確信がさらに高まるのを待っている」と述べた。 「私たちがその自信を獲得し、それから遠く離れていないときは、ご存知のように、経済を不況に陥らせないように、制限レベルを引き下げ始めるのが適切でしょう。」