Lawflash 2025年8月25日
このLawflashは、2025年第2四半期の欧州連合と英国における外国直接投資規制と執行に関する最近の開発の概要を提供します。
EUでは、すべての加盟国（クロアチアを除く）には、合併および買収取引を検討する際に考慮しなければならない外国直接投資（FDI）体制があります。過去3か月間は、FDI執行に関する欧州委員会（EC）の役割の強化に関するEUによる主要な政策提案を見てきました。加盟国レベルでは、ギリシャとブルガリアで新しいFDI規則が施行されています。ハンガリーはFDI規則に大きな変更を採用しており、キプロスのFDI法案は養子縁組の最終段階にあります。
EUレベルの規制の変更
2025年5月8日、欧州議会は提案された新しいものの改訂されたテキストを承認しました 外国直接投資スクリーニング規制 （規制）。これは、EC非EU投資家による買収に基づいて行動する権限を付与する。これは、ECまたは加盟国がホスト加盟国のクリアランス決定に反対する場合に発生します。改訂されたテキストは、全国FDIスクリーニングレビューで考慮されたセキュリティおよび公務のリスクの種類を広げ、強制的な提出義務の対象となる繊細なセクターの範囲を拡大します。
欧州委員会の権限
規制により、ECは、ホストメンバー州の決定に反対がある場合、取引をブロックしたり、救済策を課すことができます。このプロセスは、そのような取引のクリアランス時刻表に最大95暦日を追加する可能性があります。また、ECは、国境を越えた影響を評価するために投資の影響に関する情報を収集する力を持っています。
これらの権限を使用している間、ECは協力手順（つまり、加盟国と取引に関するEC間の協議）を一時停止することができます。現在のレビューシステムでは、ECは協力手続きを一時停止することができず、他の加盟国からのコメントに続いて意見を発行することができます。[1]
より広い範囲のリスクとセクター
グリーンフィールド投資
EUの外国投資家による新しい施設または取り組みとして定義された適格なグリーンフィールド投資は、必須のスクリーニングの対象となります。 FDIの承認義務は、特に投資家が外国政府とのリンクを持っているか、制裁の対象となっている場合、敏感なセクターまたはEUの利子のプロジェクトに2億5,000万ユーロ以上のグリーンフィールド投資に適用されます。
次のステップ
規制の改訂されたテキストは、加盟国との交渉の対象となり、最終バージョンは大きく異なる可能性があります。規制は2026年まで制定されることはありません。一度採用されると、 EU公式ジャーナル。
顕著な国家規制開発
ギリシャ
2025年5月22日、ギリシャは最初のFDIスクリーニング法（法律5202/2025）を制定しました。[2] ギリシャのエンティティへの投資の申請と承認を妨げる「デリケートな」および「非常に敏感な」セクターへの承認が必要であり、繊細なセクターには25％の参加利息、非常にデリケートなセクターに10％の閾値が設定されています。デリケートセクターには、エネルギー、輸送、ヘルスケア、情報、通信技術、デジタルインフラストラクチャが含まれます。非常にデリケートなセクターには、防衛、サイバーセキュリティ、AI、および特定の港、水中、観光インフラストラクチャが含まれます。
法律は非EU投資家に適用され、また、第三国の事業体によって管理されているEU投資家を獲得する場合があります。その後の参加利益の増加も新しい提出を必要とする場合があります。ギリシャ当局は職務上の権力を持っています 政権の範囲外にあるが、国家安全保障上の懸念を引き起こす可能性があるトランザクションを確認する。初期レビュー期間は30暦日（フェーズ1）であり、潜在的な詳細なレビュー（フェーズ2）にはさらに140暦日がかかる可能性があります。報告可能なトランザクションを通知しないと、最大1,000,000ユーロの罰金が科せられ、完了したトランザクションが巻き戻される可能性があります。
キプロス
2025年7月2日、キプロス閣僚会議は、2026年第1四半期に施行される予定のFDIスクリーニング法案を正式に承認しました。[3] キプロスFDI政権は、投資価値が少なくとも200万ユーロである「戦略的」キプロス団体で、株式または投票権の少なくとも25％、または決定的な影響を獲得するために、EEA/SWISSの投資家（そのような投資家が管理するEU/EEA/SWISSエンティティを含む）の輸送通知を要求します。
戦略セクターには、エネルギー、輸送、水、健康、教育、観光、コミュニケーション、メディア、データ、防衛、選挙、金融サービス、敏感な不動産、デュアル使用商品、重要な技術（例えば、AI、ロボット工学、サイバーセキュリティ、スペース、スペース、量子、核、核、ナノ、生物材料）などの重要な技術（エネルギー）の重要なテクノロジーの重要なインフラストラクチャが含まれます。
また、価値に関係なく、25％未満から25％未満、または50％未満から50％から50％未満の承認が必要です。キプロス当局は、閉鎖から15か月以内に、認定不可能な取引を検討することができます。フェーズ1のレビューは、25営業日以内に完了する必要があり、最大95営業日のフェーズ2では、追加情報が要求された場合は延長される場合があります。通知に失敗すると、5,000ユーロから50,000ユーロの罰金と、取引を解き放つ命令が生じる可能性があります。
ハンガリー
2025年6月24日、ハンガリーはFDI政権のいくつかの重要な修正を実施しました。[4] 現在、先制はFDI体制の対象となるすべてのビジネスセグメントに適用されます。国民経済大臣が取引を禁止している場合、州は、国有の持株会社MNV ZRTを通じて、当事者間で合意したのと同じ条件でターゲット資産を取得する権利を有します。レビュー期間は30営業日から45営業日から45営業日に増加し、30営業日までに3回延長することができます。これらの変更は、2026年12月31日まで有効であると予想されますが、この日より前に修正される場合があります。
ブルガリア
2025年7月22日、FDIスクリーニング体制がブルガリアで施行されました。[5] 法律の範囲は幅広く、必須のスクリーニングには、重要なインフラストラクチャ、重要な技術と二重使用項目、重要なインプットの供給、機密情報へのアクセス、メディアの自由と多元主義など、次のセクターへの外国投資が含まれます。
関連するしきい値は低いです：10％の株式保有または200万ユーロを超える投資の取得。さらに、石油や石油製品を含む特定のトランザクションにはしきい値はありません。投資家がロシアまたはベラルーシからの投資。国家安全保障と公共秩序に影響を与える可能性のある投資。 EU以外の州が投資家に株式を保有しているか、資金を提供している投資。レビュー期間は、ECによるレビューの対象となる期間が延長または停止されない限り、完全な提出が提出されると45日です。
イギリス
2025年7月22日、英国政府は、国家安全保障投資法（NSIA）を更新する一連の計画を発表しました。これらの変更には、「企業の負担を容易にする」ために低リスクのトランザクションを除外するための制度を改正し、強制通知を引き起こすセクターの更新に関する相談を開始し、NSIAの機能に関する第4年次報告書を公開することが含まれます。
実用的な意味
既存の規則の新しい法律および/または変更は、必然的にトランザクションに対してより不確実なものを作成します。企業は、デリケートセクターにおけるEU、英国、EEAへの国境を越えた投資のための精査の増加、より広いセクターのカバレッジ、および潜在的に長いレビューのタイムラインを予測する必要があります。投資家は、間接的および/または不透明な所有権を含む取引構造を慎重に評価する必要があり、M＆AトランザクションのFDI要件を評価するためのより邪魔なデューデリジェンスプロセスを期待する必要があります。慎重な計画では、潜在的なFDIの懸念を解決し、最小限の混乱で取引が承認されることを保証するために、前向きな戦略が必要です。
#EUEU加盟国英国のFDI執行動向2025年第2四半期 #出版物