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ECB ピルと欧州貧血 | ビジネス

のカット ECBが管理する金利 今年に入って2度目となる今回の政策変更は、今後数カ月間の新たな調整への期待と相まって、最も遅れている欧州諸国の経済回復、あるいはスペインの場合は景気拡大サイクルの維持について、ある程度の楽観論を呼び起こしている。中央銀行は、2026年からは欧州の潜在成長率に近い水準に達するまで、成長が徐々に回復すると予想している。しかし、この予測は、旧大陸が後れを取るリスクを排除するものではなく、現在の構造変化の状況下では従来の経済政策手段に内在する限界を明らかにしている。クリスティーヌ・ラガルド大統領自身 短期的にはサービス部門のインフレが継続していることから、長期的には保護主義の緊張とそれが輸入コストに及ぼす圧力から、金融政策の転換を制約する可能性のあるいくつかの要因を指す。具体的には、 ECBは2.5%を下回らない現状より1ポイント低いため、刺激策は限定的となる。特に、同じくフランクフルトが策定した流動性流出措置の収縮効果を考慮すると、国の資金調達に重大な影響が出る。したがって、中央銀行は1月から満期を迎えるすべての公債を処分する。したがって、債務の資金調達条件は、市場の評価と持続可能性の程度に対する市場の認識に依存することになる。 公的財政の。いずれにせよ、通貨価格の引き下げは、欧州経済を圧迫している惰性を克服するにはあまりにも控えめだ。世帯は慎重になり、貯蓄を増やして消費支出を犠牲にしている。健康危機を特徴づけた制限措置の解除後に予想されていたこととは逆に、世帯はパンデミック前よりも貯蓄を増やす傾向にあり、貯蓄率はスペインでも欧州の他の国々でも異常に高い値に達している。しかし、金利引き下げは預金やその他の貯蓄商品の利回りに転嫁され、理論的には消費を促す可能性がある。住宅ローンを抱える人々への救済も期待されている。しかし、最も消費意欲の高い低所得層の懐にインフレが不均衡な影響を与えることを考えると、慣性要因は依然として残る。規制の不確実性や電気自動車の充電ポイントの不足も耐久財の消費に重くのしかかる。金融政策に最も敏感な変数である企業投資からは、より好ましい反応が期待される。これは良いニュースである。なぜなら、世界的および環境的課題に立ち向かうには、傾向の変化が不可欠だからである。 ディキシット ドラギ報告書によると、投資の停滞は単一市場の欠陥と加盟国間の貯蓄移動の障害にも起因している。これらの多かれ少なかれ構造的な障害のため、EUで生み出された貯蓄の大部分は非欧州企業への投資に使われている。今年上半期、直接投資の流出（つまり、欧州外での生産能力の創出）は1670億ユーロを超えた。逆に、外国資本の流入は170億ユーロで、その10分の1に過ぎない。スペインの傾向はより好ましいが、大陸の他の国々との密接な相互関係がデカップリングを妨げている。金融政策は経済活動を回復させるのに役立つ可能性がある。しかし、より強力な刺激策がなければ、シナリオはECBの予測よりも複雑になり、欧州の衰退リスクは続くと思われる。国際PC8月の食品価格の下落を受けて、CPIの前年比上昇率は0.5パーセントポイント低下し、2.3%となった。エネルギーと生鮮食品を除いたコアインフレ率は0.1パーセントポイント低下し、2.7%となった。この結果、最も変動の大きい項目が予想以上に低下したため、予想は改善した。CPIのほぼすべての項目でディスインフレ傾向が見られるが、マージンと賃金の最近の調整により、特にサービス分野では一定の圧力が続くと予想される。 レイモンド・トーレス 彼はFuncasの経済担当ディレクターです。X: @RaymondTorres_ #ECB #ピルと欧州貧血 #ビジネス